สรุป Opportunity Day

## บทวิเคราะห์ผลประกอบการบริษัท อุบล ไบโอ เอทานอล จำกัด (มหาชน) (UBE) ไตรมาส 3/2567

บริษัท อุบล ไบโอ เอทานอล จำกัด (มหาชน) (UBE) รายงานผลประกอบการไตรมาส 3/2567 โดยมีรายได้รวม 5,899.84 ล้านบาท ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งมีรายได้ 7,252.69 ล้านบาท แต่กลับมีกำไรสุทธิติดลบ -96.57 ล้านบาท ส่งผลให้บริษัทขาดทุนจากกำไรสุทธิ 329.21 ล้านบาท ในช่วงเดียวกันของปีก่อน สาเหตุหลักมาจากการลดลงของราคาขายเอทานอล และต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น บริษัทเผชิญความท้าทายจากการลดลงของอัตราการผสมเอทานอลในน้ำมันเชื้อเพลิง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่ม E85 ซึ่งได้รับผลกระทบจากราคาที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับ E20 ส่งผลต่อยอดขายเอทานอลโดยรวม อย่างไรก็ตาม ธุรกิจแป้งมันสำปะหลังกลับมีผลประกอบการที่ดีขึ้น โดยมีรายได้เพิ่มขึ้น 8% จากการฟื้นตัวของตลาดแป้งมันสำปะหลัง และการเพิ่มขึ้นของราคาขาย บริษัทสามารถเพิ่มยอดขายได้ ทั้งจากปริมาณขายและราคาขาย

แผนธุรกิจของ UBE ในอนาคตมุ่งเน้นการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและลดต้นทุน เพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนของการควบคุมต้นทุนวัตถุดิบ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่มีผลกระทบต่อกำไรของบริษัท บริษัทตั้งเป้าขยายฐานลูกค้าในตลาดต่างประเทศ และพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เช่น ผลิตภัณฑ์เกษตรอินทรีย์ เพื่อสร้างรายได้และสร้างความหลากหลายให้กับธุรกิจ UBE ตั้งเป้าที่จะเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารจัดการเงินทุน โดยการปรับลดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) ซึ่งอยู่ในระดับ 0.27 และเพิ่มสภาพคล่องด้วยการบริหารจัดการวงจรเงินสด ปัจจุบันวงจรเงินสดของ UBE อยู่ที่ 102.84 วัน โดยบริษัทตั้งเป้าจะลดลงให้น้อยกว่า 90 วัน

UBE มีแผนยุทธศาสตร์ระยะยาว ที่มุ่งสู่การเป็นผู้นำด้านนวัตกรรมและความยั่งยืน โดยวางเป้าหมายที่จะพัฒนาผลิตภัณฑ์ Bio-based ที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม และมุ่งสู่ความเป็นกลางทางคาร์บอน (Carbon Neutrality) ในปี 2050 โดยมุ่งเน้นการใช้เทคโนโลยีและนวัตกรรมในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ เช่น เชื้อเพลิงชีวภาพ (SAF: Sustainable Aviation Fuel) อาหารฟังก์ชัน อาหารปลอดกลูเตน เอนไซม์เฉพาะทาง และปุ๋ยชีวภาพ

โดยมองภาพรวมแล้ว การลงทุนใน UBE ในช่วงนี้มีความเสี่ยงสูง เนื่องจากผลประกอบการที่ผ่านมาแสดงให้เห็นถึงความผันผวนของราคาเอทานอลและความท้าทายในการแข่งขันในตลาด อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนทางการเงิน P/E และ P/BV ของบริษัท สะท้อนถึงความคาดหวังของนักลงทุนที่ยังคงสูง โดย P/E ของบริษัทล่าสุดอยู่ที่ 83.17 ซึ่งสูงกว่า 35 แสดงให้เห็นว่านักลงทุนยังคงมองว่า UBE เป็นบริษัทที่มีศักยภาพ แต่ในขณะเดียวกัน P/BV ของบริษัทกลับอยู่ที่ 0.53 ซึ่งต่ำกว่า 1 แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงที่นักลงทุนกำลังประเมิน ทั้งนี้ การลงทุนใน UBE ในช่วงนี้ เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มีความอดทนสูง และมีความเข้าใจในธุรกิจเอทานอลและแป้งมันสำปะหลังเป็นอย่างดี โดยสามารถรับความเสี่ยงได้ และพร้อมรับมือกับการผันผวนของราคาเอทานอลและผลประกอบการของบริษัท

**ความสัมพันธ์วิเคราะห์:**

* **รายได้:** ลดลง 19% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
* **กำไรสุทธิ:** ติดลบ -96.57 ล้านบาท จากกำไรสุทธิ 329.21 ล้านบาท ในช่วงเดียวกันของปีก่อน
* **อัตรากำไรขั้นต้น:** ไม่สามารถระบุได้เนื่องจากไม่มีข้อมูล
* **อัตรากำไรสุทธิ:** -1.64% จาก 4.54% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน
* **D/E:** 0.27 ลดลงจาก 0.2 ในช่วงเดียวกันของปีก่อน
* **ปัจจัยสำคัญที่มีผลกระทบต่อกำไร:** ราคาขายเอทานอล ต้นทุนวัตถุดิบ อัตราการผสมเอทานอลในน้ำมันเชื้อเพลิง

**พัฒนาการสำคัญ:**

* การลดลงของราคาขายเอทานอล
* ต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น
* การลดลงของอัตราการผสมเอทานอลในน้ำมันเชื้อเพลิง
* ตลาดแป้งมันสำปะหลังฟื้นตัว
* ราคาแป้งมันสำปะหลังปรับตัวสูงขึ้น

**อนาคตการลงทุน:**

* บริษัทตั้งเป้าขยายฐานลูกค้าในตลาดต่างประเทศ
* พัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เช่น ผลิตภัณฑ์เกษตรอินทรีย์
* ปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและลดต้นทุน
* เพิ่มสภาพคล่องด้วยการบริหารจัดการวงจรเงินสด

**โอกาส:**

* ตลาดเอทานอลในต่างประเทศมีศักยภาพในการเติบโต
* ผลิตภัณฑ์เกษตรอินทรีย์ได้รับความนิยมมากขึ้น
* บริษัทมีโอกาสในการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและลดต้นทุน
* ตลาดแป้งมันสำปะหลังมีแนวโน้มเติบโต
* ตลาด Bio-based product มีแนวโน้มเติบโต

**ความเสี่ยง:**

* ราคาขายเอทานอลมีความผันผวนสูง
* ต้นทุนวัตถุดิบอาจปรับตัวสูงขึ้น
* อัตราการผสมเอทานอลในน้ำมันเชื้อเพลิงอาจลดลง
* การแข่งขันในตลาดเอทานอลรุนแรง

**ข้อมูลการเงินเพิ่มเติมสำหรับการวิเคราะห์:**

* **ลักษณะธุรกิจของบริษัท:** ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์แปรรูปจากมันสำปะหลัง ได้แก่ ผลิตภัณฑ์เอทานอล แป้งมันสำปะหลังและฟลาวมันสำปะหลัง รวมถึงผลิตภัณฑ์เกษตรอินทรีย์อื่น ๆ
* **ราคาหุ้นเฉลี่ย่ช่วงแต่ละไตรมาส (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):**
* 4Q2564=2.1
* 1Q2565=2.25
* 2Q2565=2.06
* 3Q2565=1.82
* 4Q2565=1.57
* 1Q2566=1.47
* 2Q2566=1.16
* 3Q2566=1
* 4Q2566=0.82
* 1Q2567=0.84
* 2Q2567=0.81
* 3Q2567=0.85
* **ข้อมูล P/E (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** null , null , null , 19.15 , 82.06 , , ล่าสุด 83.17
* **ข้อมูล P/BV (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** null , null , null , 0.97 , 0.54 , , ล่าสุด 0.53
* **ข้อมูล YIELD (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** null , null , null , 1.66 , 5.06 , , ล่าสุด 1.97
* **ข้อมูล D/E (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** 0.2 , 1.26 , 0.26 , 0.2 , 0.27 ,
* **ข้อมูล อัตรากำไรสุทธิ (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** 4.54 , 2.21 , 4.58 , 4.54 , 0 ,
* **ข้อมูล เก็บหนี้เฉลี่ย วัน (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** null , 29.32 , 29.12 , 40.12 , 39.73 ,
* **ข้อมูล ขายสินค้าเฉลี่ย วัน (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** null , 110.78 , 63.48 , 53.8 , 71.29 ,
* **ข้อมูล ชำระหนี้เจ้าหนี้การค้า วัน (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** null , 2.93 , 3.89 , 6.99 , 8.18 ,
* **ข้อมูล วงจรเงินสด (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** null 137.18 88.7 86.94 102.84
* **ข้อมูล รายได้รวม ล้านบาท (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** ปี2562=0 , ปี2563=4486.145745 , ปี2564=7007.334383 , ปี2565=7252.69302 , ปี2566=5899.841843 ,
* **ข้อมูล กำไรสุทธิ ล้านบาท (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** ปี2562=0 , ปี2563=99.331107 , ปี2564=320.877004 , ปี2565=329.211948 , ปี2566=-96.572458 ,
* **ข้อมูล เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน ล้านบาท (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** ปี2563=675.790585 , ปี2564=783.491534 , ปี2565=487.502693 , ปี2566=415.69676 ,
* **ข้อมูล เงินสดสุทธิจากกิจกรรมการลงทุน ล้านบาท (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** ปี2563=-167.4444 , ปี2564=-195.076202 , ปี2565=-380.033355 , ปี2566=-228.174364 ,