สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ: OPPDAY งวดทั้งปี (YE) พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2567 / ค.ศ. 2024

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทไทยรีประกันชีวิตจำกัด(มหาชน) มุ่งเน้นการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอเพื่อเสริมคุณภาพธุรกิจระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในธุรกิจประกันกลุ่มและสินเชื่อที่ไม่เกี่ยวข้องกับอัตราการเจริญเติบโตของค่าใช้จ่ายทางการแพทย์ (non-medical inflation-related products) เพื่อลดความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราการเจริญเติบโตของค่าใช้จ่ายสุขภาพ ส่งผลให้เกิดการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอในปี 2568 โดยมีเป้าหมายหลักในการลดอัตราการใช้เบี้ยประกันภัย (Combined Ratio) ต่ำกว่าเก้าสิบห้าเปอร์เซ็นต์ และผลักดันให้เกิดกำไรจากการดำเนินงาน (Unrating Profit) โดยมีการเจรจาปรับเงื่อนไขสัญญาประกันภัย เปลี่ยนแปลงโครงสร้างคอมมิชชั่น และยกเลิกสัญญารายบางส่วนเพื่อลดภาระค่าใช้จ่ายและบริหารจัดการความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

จุดเปลี่ยนสำคัญ (Inflection Point):
บริษัทเริ่มเปลี่ยนแปลงแนวทางกลยุทธ์จาก "เติบโตด้านปริมาณเบี้ยประกันภัย (Premium Growth)" มาเป็น "เติบโตด้านคุณภาพธุรกิจ (Quality Growth)" โดยเน้นการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอให้มีความเหมาะสมทางธุรกิจและลดความเสี่ยงจากอัตราการเจริญเติบโตของค่าใช้จ่ายทางการแพทย์ ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผลประกอบการในปี 2568 โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการปรับตัวในธุรกิจประกันกลุ่มและการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ไม่เกี่ยวข้องกับอัตราการเจริญเติบโตของค่าใช้จ่ายทางการแพทย์

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญ (Financial & KPI Analysis)

#### ตารางสรุปผลประกอบการ (หน่วย: ล้านบาท)

| รายการ | พ.ศ. 2567 (ค.ศ. 2024) | พ.ศ. 2568 (ค.ศ. 2025) |
|-------------------------------------------|------------------------|------------------------|
| รายได้รวม | - | 4,441 |
| กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT / Core Profit) | - | ไม่ระบุ |
| กำไรสุทธิ (Net Profit) | - | ไม่ระบุ |
| Combined Ratio | 100.8 | 99.8 |
| Loss Ratio | - | ไม่ระบุ |
| Expense Ratio | - | ไม่ระบุ |
| Investment Yield | - | 3% |

> *หมายเหตุ: รายได้รวมเป็นเบี้ยประกันภัยรับที่ใช้ในการคำนวณตามมาตรฐานบัญชีประกันภัยฉบับที่ 17*

---

#### การวิเคราะห์ Core vs Non-Core

- Core Business (ธุรกิจหลัก):
ธุรกิจประกันกลุ่มเป็นองค์ประกอบหลักของพอร์ตโฟลิโอ โดยมีสัดส่วนการบริหารจัดการที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนในปี 2568 เนื่องจากบริษัทเน้นปรับโครงสร้างสัญญาประกันภัยให้มีคุณภาพสูงขึ้น โดยเฉพาะในเรื่องของอัตราการต่ออายุกรมธรรม์และการเจรจาเงื่อนไขสัญญาเพื่อลดภาระค่าใช้จ่ายทางการแพทย์

- Non-Core Business:
ธุรกิจประกันสุขภาพเดี่ยวและผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับอัตราการเจริญเติบโตของค่าใช้จ่ายทางการแพทย์ถูกปรับโครงสร้างหรือยกเลิกบางส่วน เพื่อลดความเสี่ยงจากภาวะอัตราการเจริญเติบโตของค่าใช้จ่ายทางการแพทย์ที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน:

- กลยุทธ์ที่ได้ผล:
การปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอโดยการยกเลิกสัญญาบางส่วนและการเจรจาปรับเงื่อนไขสัญญาประกันภัยลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะในธุรกิจประกันสุขภาพเดี่ยวที่เกี่ยวข้องกับอัตราการเจริญเติบโตของค่าใช้จ่ายทางการแพทย์ ส่งผลให้ Combined Ratio ลดลงจาก 100.8 เป็น 99.8

- ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
การบริหารจัดการความเสี่ยงจากอัตราการเจริญเติบโตของค่าใช้จ่ายทางการแพทย์ (medical inflation) โดยเฉพาะอย่างยิ่งในผลิตภัณฑ์ประกันสุขภาพเดี่ยวที่มีผลกระทบต่อความเสถียรภาพของผลประกอบการระยะยาว

#### ปัจจัยภายนอก:

- เศรษฐกิจมหภาค:
การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยโลกและภาวะเงินเฟ้อส่งผลให้ค่าใช้จ่ายทางการแพทย์เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้บริษัทต้องปรับโครงสร้างผลิตภัณฑ์และกลยุทธ์การเจรจาสัญญาเพื่อลดความเสี่ยง

- นโยบายรัฐ:
การควบคุมค่าใช้จ่ายทางการแพทย์ในประเทศเป็นประเด็นสำคัญที่ส่งผลต่อพฤติกรรมของลูกค้าและบริษัทประกันชีวิตทั่วไป ส่งผลให้มีแนวโน้มลดการแข่งขันด้านราคาในตลาดประกันกลุ่ม

- คู่แข่ง:
การแข่งขันในตลาดประกันกลุ่มลดลงอย่างชัดเจนเนื่องจากบริษัทหลายแห่งเริ่มตระหนักถึงความไม่ยั่งยืนของการตัดราคาแข่งขันกันโดยไม่คำนึงถึงค่าใช้จ่ายจริง ส่งผลให้มีการปรับกลยุทธ์ไปสู่การบริหารจัดการค่าใช้จ่ายและประสิทธิภาพของบริการมากกว่า

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

#### Q: มีปัจจัยใดที่ทำให้เกิดความผันผวนของผลประกอบการรายไตรมาสหรือไม่?
A: มีปัจจัยสำคัญสองประการคือ (1) การตั้ง Reserve เริ่มต้นสำหรับ New Business โดยอาศัยมาตรฐานบัญชีประกันภัยฉบับที่ 17 ซึ่งต้องประเมินความเสี่ยงจากงานใหม่ทุกปี และ (2) การทยอยรีลิสต์รายได้จากการประกันภัยในแต่ละไตรมาส ส่งผลให้ไตรมาสแรกมีการตั้ง Reserve จำนวนกว่า 120 ล้านบาท ส่งผลให้เกิดความผันผวนของผลประกอบการช่วงต้นปี

#### Q: การใช้มาตรฐานบัญชีฉบับที่ 17 ส่งผลต่อ Retail Earning และ Retained Earning เหล่านี้อย่างไร?
A: การใช้มาตรฐานฉบับนี้ทำให้เกิด Reserve เพิ่มขึ้นประมาณ 200 ล้านบาทสำหรับงานเก่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในงานที่เคยประเมินไว้ต่ำกว่าความเป็นจริง ส่งผลให้ Retail Earning จากเดิม 805 ล้านบาทลดลงเหลือ 680 ล้านบาท แต่เมื่อรวม Reserve เผื่อความผันผวนเพิ่มเติมประมาณ 290 ล้านบาท และ CSM มูลค่าประมาณ 795 ล้านบาท Retained Earning เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 969 ล้านบาท สะท้อนถึงความมั่นคงทางการเงินระยะยาว

#### Q: การปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอในปี 2568 ส่งผลต่อ Combined Ratio และ Loss Ratio เหล่านี้อย่างไร?
A: การปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอโดยยกเลิกสัญญาบางส่วนและเจรจาปรับเงื่อนไขสัญญาทำให้ Combined Ratio ลดลงจาก 100.8 เป็น 99.8 ส่งผลให้บริษัทสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายและรักษาความเสถียรภาพของผลประกอบการได้อย่างมีนัยสำคัญ

#### Q: มีแผนพัฒนาธุรกิจใหม่หรือไม่?
A: มีแผนพัฒนาธุรกิจใหม่ในหลายด้าน เช่น (1) การพัฒนาผลิตภัณฑ์ประกันภัยที่ไม่เกี่ยวข้องกับอัตราการเจริญเติบโตของค่าใช้จ่ายทางการแพทย์ เช่น Critical Illness และ Debt Benefit ที่ลดความเสี่ยงจาก medical inflation (2) การขยายธุรกิจในตลาดต่างประเทศ โดยเน้นประเทศอินโดนีเซียและประเทศไทยเป็นศูนย์กลางหลัก (3) การพัฒนาโมเดลธุรกิจใหม่ เช่น Reinsurance และการร่วมมือกับบริษัทประกันชีวิตในภูมิภาคอาเซียน

#### Q: มีแผนปรับปรุงผลตอบแทนจากการลงทุนหรือไม่?
A: มีแผนปรับปรุงผลตอบแทนจากการลงทุนโดยเน้นการเพิ่มขนาดสินทรัพย์ลงทุน (Asset Size) และปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุนให้มีความหลากหลายมากขึ้น โดยเน้นสินทรัพย์ประเภท fixed income ที่มีความปลอดภัยสูง พร้อมกับพิจารณาขยายสัดส่วนลงทุนในกองทุนเพื่อเพิ่มผลตอบแทนระยะยาว

#### Q: มีแผนปรับปรุงโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอในอนาคตหรือไม่?
A: มีแผนปรับปรุงโครงสร้างพอร์ตโฟลิโออย่างต่อเนื่อง โดยเน้นยกระดับคุณภาพธุรกิจ (Quality) เกินกว่าปริมาณเบี้ยประกันภัย (Quantity) โดยเฉพาะอย่างยิ่งในธุรกิจประกันกลุ่มและผลิตภัณฑ์ที่ไม่เกี่ยวข้องกับ medical inflation เพื่อลดความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราการเจริญเติบโตของค่าใช้จ่ายทางการแพทย์

#### Q: มีแผนขยายธุรกิจต่างประเทศหรือไม่?
A: มีแผนขยายธุรกิจในประเทศอินโดนีเซียเป็นศูนย์กลางหลัก โดยมีแผนร่วมมือกับบริษัทประกันชีวิตในภูมิภาคอาเซียนผ่านโมเดลพันธมิตร (MOU) เพื่อพัฒนาธุรกิจประกันชีวิตในตลาดต่างประเทศอย่างยั่งยืน โดยเน้นความร่วมมือกับบริษัทที่มีฐานะและโครงสร้างแข็งแกร่ง

#### Q: มีแผนปรับปรุงโครงสร้างการบริหารจัดการภายในหรือไม่?
A: มีแผนปรับปรุงโครงสร้างการบริหารจัดการภายใน โดยเน้นการพัฒนาความสามารถในการวิเคราะห์ตลาด (Market Intelligence) และการติดตามสถานะของพอร์ตโฟลิโอแบบเรียลไทม์ เพื่อให้สามารถตอบสนองต่อปัญหาและโอกาสได้อย่างรวดเร็ว

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมายในระยะสั้นและระยะยาว:

- ระยะสั้น (2025–2026):
- รักษาระดับ Combined Ratio ต่ำกว่าเก้าสิบห้าเปอร์เซ็นต์
- เสริมสร้าง Unrating Profit โดยเน้นการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอให้มีคุณภาพสูงขึ้น
- เพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนให้สูงกว่าสามเปอร์เซ็นต์

- ระยะยาว (2027–2030):
- พัฒนาธุรกิจใหม่ที่ไม่เกี่ยวข้องกับ medical inflation เช่น Critical Illness และ Debt Benefit
- ขยายธุรกิจไปยังตลาดต่างประเทศ โดยเน้นอินโดนีเซียและภูมิภาคอาเซียน
- พัฒนาโมเดลธุรกิจใหม่ เช่น Reinsurance และการร่วมมือกับบริษัทประกันชีวิตในภูมิภาค

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out):

- การเปลี่ยนแปลงของอัตราการเจริญเติบโตของค่าใช้จ่ายทางการแพทย์ในประเทศเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อความเสถียรภาพของผลประกอบการ
- การแข่งขันในตลาดประกันกลุ่มที่อาจลดลงอย่างต่อเนื่องจากพฤติกรรมของบริษัทประกันชีวิตทั้งระบบในการปรับตัวให้เข้ากับภาวะเงินเฟ้อ
- การปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอที่อาจกระทบต่อรายได้ในระยะสั้น หากไม่มีการวางแผนเติมเต็มธุรกิจใหม่มาแทนที่อย่างเหมาะสม