สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9019 out_tok=2963 at=2026-07-26T07:55:55 --> # TH Q3/2566 กำไรสุทธิหดตัว 31% รับผลกระทบรายการพิเศษปีก่อน ขณะรายได้จากการขาย-บริการโต ## ฝ่ายจัดการชี้กำไรสุทธิลดลงจากฐานปีก่อนสูงจากรายการวัดมูลค่าเงินลงทุน ขณะรายได้รวมยังเติบโตได้ดีจากการขยายธุรกิจ บริษัท สบาย เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) หรือ TH รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2566 มีกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ 37.3 ล้านบาท ลดลง 31.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากฐานกำไรปีก่อนที่สูงจากการวัดมูลค่าเงินลงทุน อย่างไรก็ตาม รายได้รวมของกลุ่มบริษัทฯ เติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการขยายธุรกิจและพันธมิตรใหม่ๆ โดยเฉพาะรายได้จากการขายและบริการที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้อัตรากำไรสุทธิของ TH ในไตรมาส 3 ปี 2566 ปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน คือ **ผลกระทบจากรายการพิเศษจากการวัดมูลค่าเงินลงทุนในตราสารทุนที่เกิดขึ้นในปี 2565** ซึ่งส่งผลให้ฐานกำไรของปีก่อนสูงผิดปกติ ในขณะที่กำไรจากการดำเนินงานหลัก (Core Profit) ยังคงเติบโตได้ดี ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น ฝ่ายจัดการระบุว่า กำไรสุทธิที่ลดลง 31.5% มาจาก **"กําไรจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในปีที่แล้ว"** ซึ่งในปี 2565 มีรายการกำไรจากการวัดมูลค่าเงินลงทุนในบริษัท นครหลวง แคปปิตอล จำกัด (มหาชน) และบริษัท ลอนดรีซบาร์ ไทย จำกัด รวมถึงหน่วยลงทุนในกองทุนรวม รวมเป็นจำนวน 264 ล้านบาท ในขณะที่ไตรมาส 3 ปี 2566 มีกำไรจากการวัดมูลค่าเงินลงทุนเพียง 154 ล้านบาท (รวมจาก นครหลวง แคปปิตอล 96 ล้านบาท และ ลอนดรีซบาร์ ไทย 11 ล้านบาท และหน่วยลงทุนในกองทุนรวม 10 ล้านบาท) ทำให้ฐานกำไรของปีก่อนสูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม หากพิจารณา **กำไรจากการดำเนินการหลังหักค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มในการสร้างธุรกิจ (Core Profit)** พบว่าอยู่ที่ 203.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนถึงการเติบโตของธุรกิจหลักจากการขยาย Ecosystem และพันธมิตรใหม่ๆ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** โดยมีโอกาสต่อเนื่องในระดับหนึ่งแต่ไม่เท่าปีก่อน ฝ่ายจัดการระบุว่า การลดลงของกำไรสุทธิเป็นผลมาจาก **"กําไรจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในปีที่แล้ว"** ซึ่งเป็นรายการที่ **"เกิดขึ้นต่อเนื่่องในไตรมาส 3 ปี 2566"** แต่มีมูลค่าลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน นอกจากนี้ ยังมี **"ค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มในการสร้างธุรกิจ"** จำนวน 166.0 ล้านบาท ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเพื่อรองรับการขยายธุรกิจ เช่น ค่าการตลาด ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน ESOP และดอกเบี้ยส่วนเพิ่ม ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้นต่อเนื่องในระยะสั้นถึงปานกลางเพื่อสนับสนุนการเติบโตในอนาคต ดังนั้น แม้ว่ากำไรสุทธิอาจจะยังไม่กลับไปเท่าปีก่อนที่มีรายการพิเศษสูง แต่ Core Profit ที่เติบโตได้ดีจากการดำเนินงานปกติ บ่งชี้ถึงแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจหลักในระยะยาว ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิลดลง 31.5% YoY:** อยู่ที่ 37.3 ล้านบาท เทียบกับ 54.5 ล้านบาทในปีก่อน โดยหลักมาจากฐานกำไรปีก่อนที่สูงจากรายการวัดมูลค่าเงินลงทุน * **รายได้รวมเติบโต 11.4% YoY:** อยู่ที่ 1,640.5 ล้านบาท จากการขยายธุรกิจและพันธมิตรใหม่ๆ * **รายได้จากการขายโต 20.2% YoY:** อยู่ที่ 745.7 ล้านบาท จากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์เครื่องกรองน้ำ เครื่องทำน้ำแข็ง และสินค้าจาก BZB รวมถึงอุปกรณ์ไฟฟ้าผ่อนชำระจาก LOVLS * **รายได้จากการให้บริการโต 3.7% YoY:** อยู่ที่ 832.5 ล้านบาท จาก SABUY SPEED และการเป็น Banking Agent รวมถึงธุรกิจ Outsourcing และ CRM ของ BZB * **กำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยแต่รักษาอัตรากำไรได้:** อยู่ที่ 111.1 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น 10.7% ลดลงจาก 11.8% ในปีก่อน แต่ดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า * **ค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น 77.9% YoY:** อยู่ที่ 777.5 ล้านบาท จากการรับรู้ค่าใช้จ่ายจากการเข้าลงทุนในธุรกิจใหม่ๆ เช่น BZB, SBNEXT, LOVLS และการควบรวมธุรกิจตู้เวนดิ้ง รวมถึงการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญของ SBNEXT * **Core Profit เติบโตโดดเด่น:** อยู่ที่ 203.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากการดำเนินงานหลัก ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 3 ปี 2566 TH มีรายได้รวม 1,640.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีแรงหนุนหลักจากรายได้จากการขายที่เติบโต 20.2% มาจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ และรายได้จากการให้บริการที่เพิ่มขึ้น 3.7% จากการขยายเครือข่าย SABUY SPEED และการเป็น Banking Agent อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นรวมอยู่ที่ 111.1 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 10.7% จาก 11.8% ในปีก่อน ค่าใช้จ่ายรวมปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 77.9% มาอยู่ที่ 777.5 ล้านบาท เนื่องจากการรับรู้ค่าใช้จ่ายจากการลงทุนในธุรกิจใหม่ๆ เช่น BZB, SBNEXT, LOVLS รวมถึงค่าใช้จ่ายในการควบรวมธุรกิจ และการตั้งสำรองหนี้สูญของ SBNEXT ประกอบกับมีค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มในการสร้างธุรกิจจำนวน 166.0 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ลดลง 31.5% มาอยู่ที่ 37.3 ล้านบาท ## โอกาส * **การขยาย Ecosystem และพันธมิตร:** การเข้าลงทุนในบริษัทต่างๆ เช่น AS (Bitkub, NIPA Cloud), BZB, LOVLS, SBNEXT และการเป็น Banking Agent ผ่าน SABUY COUNTER ช่วยเสริมความแข็งแกร่งและครอบคลุมบริการ * **การเติบโตของธุรกิจขนส่งพัสดุ:** ตลาด E-commerce ที่คาดว่าจะเติบโต 15% ในปี 2566 หนุนรายได้จาก SABUY SPEED * **การขยายธุรกิจใหม่:** การเป็น Banking Agent และการขายสินค้าผ่อนชำระผ่านแพลตฟอร์ม SBNEXT และ LOVLS เป็นแหล่งรายได้ใหม่ที่สำคัญ * **การลงทุนใน AS:** การเข้าลงทุนใน AS ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ใน Bitkub Online และ NIPA Cloud เปิดโอกาสในการต่อยอดธุรกิจ Digital Platform, Blockchain และ Cloud Computing ## ความเสี่ยง * **การแข่งขันด้านราคา:** ธุรกิจขนส่งและ Outsourcing เผชิญกับการแข่งขันด้านราคาที่สูง * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** ค่าใช้จ่ายของ BZB ได้รับผลกระทบจากค่าเงิน USD ที่แข็งค่าขึ้น * **การตั้งสำรองหนี้สูญ:** SBNEXT มีการตั้งสำรองหนี้สูญเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับสภาพเศรษฐกิจในอนาคต * **ความไม่แน่นอนของการลงทุนเพิ่มเติมของ GEM:** การลงทุนเพิ่มเติมของ GEM Global Yield Fund LLC SCS ยังมีความไม่แน่นอน ขึ้นอยู่กับดุลยพินิจและภาวะตลาด * **ความล่าช้าในการปรับโครงสร้างธุรกิจ:** การเลื่อนแผนการปรับโครงสร้างธุรกิจของ SABUY PTECH และ SBNEXT อาจส่งผลต่อการดำเนินงานในอนาคตหากไม่สามารถสรุปประเด็นทางภาษีได้ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าการปรับโครงสร้างธุรกิจ:** การสรุปประเด็นทางภาษีและแผนการจัดโครงสร้างกลุ่มบริษัทภายในเดือนธันวาคม 2566 * **ผลการดำเนินงานของธุรกิจใหม่:** ประสิทธิภาพของธุรกิจที่เข้าลงทุน เช่น AS, BZB, LOVLS และการเติบโตของ SABUY COUNTER * **การควบคุมค่าใช้จ่าย:** มาตรการลดค่าใช้จ่ายและลดความซ้ำซ้อนในการดำเนินงานของบริษัทแม่และบริษัทย่อย * **การบริหารจัดการหนี้เสียของ SBNEXT:** กลยุทธ์ในการคัดเลือกผู้ซื้อและการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อเพื่อลดภาระหนี้เสีย * **การลงทุนเพิ่มเติมของ GEM:** ความชัดเจนเกี่ยวกับการลงทุนเพิ่มเติมของ GEM ในอนาคต ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ธุรกิจการเงิน / ธนาคาร / ประกัน / หลักทรัพย์) ในไตรมาส 3 ปี 2566 TH ซึ่งจัดอยู่ในกลุ่มธุรกิจการเงิน มีการดำเนินงานที่น่าสนใจดังนี้: * **รายได้จากการให้บริการตามสัญญาและดอกเบี้ยรับ:** มีมูลค่า 110.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากธุรกิจสินเชื่อและการขายเครื่องกรองน้ำและอุปกรณ์ไฟฟ้าแบบผ่อนชำระผ่านแพลตฟอร์มของ SBNEXT และ LOVLS ซึ่งสะท้อนถึงการเติบโตของธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการให้สินเชื่อและการขายสินค้าแบบผ่อนชำระ * **การเป็น Banking Agent:** การร่วมมือกับธนาคารกรุงเทพ (BBL) ผ่าน SABUY COUNTER เพื่อให้บริการฝาก-ถอนเงินสด เป็นการต่อยอดธุรกิจและสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม โดยใช้เครือข่าย SABUY SPEED ที่มีจุดให้บริการกว่า 10,000 แห่งทั่วประเทศ * **การลงทุนใน AS:** การเข้าลงทุนใน AS ซึ่งมี Bitkub Online เป็นธุรกิจหลัก เปิดโอกาสให้ TH เข้าสู่ธุรกิจ Digital Asset, Blockchain และเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้อง ซึ่งเป็นกลุ่มธุรกิจที่มีศักยภาพสูงและสอดคล้องกับทิศทางการเติบโตของเทคโนโลยีทางการเงิน * **การตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญของ SBNEXT:** การตั้งสำรองที่เพิ่มขึ้นสะท้อนถึงความระมัดระวังในการบริหารความเสี่ยงด้านเครดิต โดยเฉพาะในธุรกิจสินเชื่อผ่อนชำระ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการบริหารจัดการความเสี่ยงในกลุ่มธุรกิจการเงิน ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน 2566 สินทรัพย์รวมของ TH เพิ่มขึ้น 15.2% จากสิ้นปี 2565 มาอยู่ที่ 15,059.5 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการซื้อเงินลงทุนเพิ่มใน AS และการเพิ่มขึ้นจากการวัดมูลค่าเงินลงทุนในตราสารทุน รวมถึงสินทรัพย์หมุนเวียนจากการดำเนินธุรกิจและสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับการขยายธุรกิจ หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 13.6% มาอยู่ที่ 8,187.5 ล้านบาท จากการออกหุ้นกู้และหนี้สินอื่นๆ เพื่อรองรับการขยายธุรกิจ ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) เพิ่มขึ้นเป็น 1.77 เท่า จาก 1.50 เท่า ณ สิ้นปี 2565 ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเล็กน้อย 0.1% มาอยู่ที่ 6,872.0 ล้านบาท เนื่องจากการซื้อหุ้นคืนในไตรมาส 1 ปี 2566 อัตราส่วนสภาพคล่องอยู่ที่ 1.15 เท่า ลดลงเล็กน้อยจาก 1.16 เท่า ณ สิ้นปี 2565 ## สรุปท้าย TH ในไตรมาส 3 ปี 2566 เผชิญกับแรงกดดันจากรายการพิเศษในปีก่อนที่ทำให้กำไรสุทธิลดลง แต่หัวใจสำคัญอยู่ที่การเติบโตของ **Core Profit** ที่แข็งแกร่งจากการขยาย Ecosystem และการลงทุนในพันธมิตรใหม่ๆ โดยเฉพาะธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการให้บริการ การขายสินค้าผ่อนชำระ และการเข้าสู่โลก Digital Asset ผ่านการลงทุนใน AS แม้ว่าค่าใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้นจากการลงทุนและการตั้งสำรอง แต่ฝ่ายจัดการยังคงมุ่งเน้นการควบคุมค่าใช้จ่ายและปรับโครงสร้างองค์กรเพื่อรับมือกับความท้าทายทางเศรษฐกิจและสร้างการเติบโตอย่างยั่งยืนในอนาคต นักลงทุนควรจับตาความคืบหน้าของการปรับโครงสร้างธุรกิจและการบริหารจัดการความเสี่ยงด้านเครดิตของ SBNEXT เป็นพิเศษ