สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2567 / ค.ศ. 2024

---

## 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทฑีฆาก่อสร้างจำกัด(มหาชน) (TEKA) มุ่งเน้นขยายขอบเขตธุรกิจจากกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ประเภทคอนโดมิเนียมสู่กลุ่มอุตสาหกรรมใหม่ เช่น ไฮเปอร์มาร์เก็ตและโรงเรียนชั้นนำ โดยเฉพาะโครงการโลตัสบางพีที่มูลค่าประมาณ 370 ล้านบาท เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในการกระจายความเสี่ยงจากภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ชะลอตัวลงในปีที่ผ่านมา

บริษัทยังคงรักษาฐานะผู้รับเหมาหลัก (Main Contractor) ของผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์ชั้นนำ โดยเน้นควบคุมต้นทุนผ่านกลยุทธ์ซื้อวัสดุหลักในราคาต่ำ (เช่น เหล็กเส้นและคอนกรีต) และการจัดการแรงงานที่มีประสิทธิภาพ พร้อมเสริมคุณภาพด้วยมาตรฐาน ISO, BIM และการบริหารจัดการ ESG

แม้เศรษฐกิจมหภาคชะลอตัวลง (GDP อ่อนตัว 2%) และมีความเสี่ยงจากภายนอก เช่น สงครามชายแดนและราคาน้ำมันที่สูงขึ้น บริษัทยังคงรักษาสภาพคล่องดีเยี่ยม โดยไม่มีหนี้สินที่มีดอกเบี้ย และใช้เงินสดเพื่อลงทุนในกองทุนรวมตราสารหนี้เพื่อสร้างผลตอบแทนระยะสั้น

---

## 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญ (Financial & KPI Analysis)

### ตารางสรุปผลประกอบการ (หน่วย: ล้านบาท)

| รายการ | ปี พ.ศ. ก่อนหน้า | ปี พ.ศ. ปัจจุบัน |
|-------------------------------------------|----------------|---------------|
| รายได้รวม | 1,940 | 1,712 |
| กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) | - | 87 |
| กำไรสุทธิ (Net Profit) | - | 84 |
| Backlog (งานก่อสร้างในมือ) | - | ~1,500 |
| จำนวนโครงการที่ส่งมอบในปีนี้ | - | ~45 |

---

### การวิเคราะห์ Core vs Non-Core

- Core Business (คอนโดมิเนียม)
- มูลค่าโครงการในมือ: เหลือเพียงส่วนใหญ่เป็นโครงสร้างเสร็จแล้ว เช่น VR สกุลมิตรหกสิบเอ็ด (เสร็จส่งมอบ Q1-Q2), Chao Phraya Tower (ส่งมอบ Q3-Q4)
- รายได้จากกลุ่มนี้ชะลอตัวลงเนื่องจากโครงการส่งมอบส่วนใหญ่ในปีก่อนหน้า

- Non-Core Business (ไฮเปอร์มาร์เก็ต, โรงเรียน)
- มูลค่าโครงการใหม่ที่เพิ่มเข้ามา: ~1,000 ล้านบาท
- ตัวอย่าง: โลตัสบางพี (~370 ล้านบาท), โรงเรียนอาณาชาติราโฟอเมริกา (~300 ล้านบาท)
- เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยยกระดับกำไรขั้นต้นและกระจายความเสี่ยง

---

## 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

### ปัจจัยภายใน
- ✅ การขยายงานเข้าสู่กลุ่มอุตสาหกรรมใหม่ เช่น ไฮเปอร์มาร์เก็ตและโรงเรียนชั้นนำ
- ✅ การควบคุมต้นทุนผ่านการซื้อวัสดุหลักในราคาต่ำ (เช่น เหล็กเส้น) และการจัดการแรงงาน
- ✅ การเสริมคุณภาพด้วยมาตรฐาน ISO, BIM และระบบบริหารจัดการ ESG
- ✅ การรักษาน้ำใจลูกค้าผ่านความโปร่งใสและปฏิบัติตามนโยบายสิ่งแวดล้อม

### ปัจจัยภายนอก
- ❌ เศรษฐกิจมหภาคชะลอตัว (GDP อ่อนตัว 2%) ส่งผลให้รายได้รวมลดลงจากปีก่อนหน้า
- ❌ ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น สงครามชายแดน กัมพูชา และสหรัฐฯ-อิหร่าน ส่งผลต่อราคาน้ำมันและค่าขนส่ง
- ❌ การย้ายถิ่นฐานของแรงงานไทยสู่ประเทศอื่น ส่งผลให้เกิดความขาดแคลนแรงงานชั่วคราว

---

## 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: บริษัทมีความพร้อมด้านแรงงานและทีมวิศวกรเพียงพอในการรับโครงการใหม่ใน Q1-Q2 ปีนี้หรือไม่?
A: มีความพร้อมอย่างเพียงพอ โดยมีการเสริมทีมงานผ่านการสรรหา Project Manager และ Budget Engineer เพิ่มเติม รวมถึงใช้แรงงานจากประเทศอื่นทดแทนในส่วนที่จำเป็น

Q: โครงการใหม่ เช่น Lotus และโรงเรียนชาติ มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่ากลุ่มคอนโดมิเนียมเดิมหรือไม่?
A: มีแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นดีกว่าเนื่องจากลดการแข่งขันในตลาด Developer สู่ "blue ocean" ในธุรกิจใหม่ แต่ยังคงสงวนตัวเลขเฉพาะเจาะจง

Q: บริษัทมีแผนลงทุนเงินสดในธุรกิจใหม่หรือไม่?
A: มีการลงทุนในกองทุนรวมตราสารหนี้เพื่อสร้างผลตอบแทน ~2-3% ต่อปี และยังคงมองหาโอกาสลงทุนในธุรกิจใหม่ ๆ ในภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว

Q: บริษัทมีการระบุค่าชดเชยต้นทุนแรงงานในสัญญาโครงการใหม่หรือไม่?
A: มีการประเมินต้นทุนแรงงานโดยประมาณ เช่น ค่าแรงวันละ 5 บาท จากข้อมูลต้นทุนรวม 100 บาท โดยหากค่าแรงปรับขึ้นสิบเปอร์เซ็นต์ จะเพิ่มเพียง 50 สตางค์ต่อหน่วย

Q: บริษัทมีแผนล็อกราคาวัสดุหลักเพื่อลดความเสี่ยงจากภาวะราคาน้ำมันสูงหรือไม่?
A: มีการล็อกราคาเหล็กเส้นและคอนกรีตในปีก่อนหน้าแล้ว และกำลังพิจารณาล็อกราคาสำหรับการขนส่งในช่วงที่มีความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์

Q: อัตราการชนะงานในกลุ่ม Luxury Condo มีเป้าหมายเท่าใด?
A: ยังอยู่ในขั้นตอนเจรจาและพูดคุยอย่างเป็นทางการ โดยไม่มีตัวเลขเฉพาะเจาะจง

Q: แนวโน้มรายได้ไตรมาสแรก-สองของปีนี้จะเติบโตอย่างไรเมื่อเทียบกับไตรมาสที่แล้ว?
A: มีโมเมนตัมจากการส่งมอบโครงการออนแฮนในมือประมาณ 3–4 โครงการ เช่น เวียร์ สแตนดาร์ด และชูราสเทวี ในช่วง Q2-Q3 จะรักษาโมเมนตัมได้ดี

Q: ยอดลูกหนี้เกินหนึ่งปีจำนวน 80 ล้านบาท มีการสำรองเพิ่มหรือไม่?
A: ไม่มีผลกระทบต่อความเสี่ยง เพราะลูกหนี้นี้มีแผนชำระในเดือนเมษายน พ.ศ. 2568 และบริษัทมีการพูดคุยอย่างต่อเนื่องตลอดเวลา

---

## 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

### เป้าหมายในระยะสั้นและระยะยาว
- ระยะสั้น (2025): เติบโตรายได้ประมาณ 2,000 ล้านบาท จากการเพิ่ม Backlog และโครงการใหม่ (~1,000 ล้านบาท) โดยเฉพาะในไตรมาสที่สามและสี่
- ระยะยาว: เพิ่มรายได้จากธุรกิจนอกคอนโดมิเนียมให้ถึง 15–20% ของพอร์ตโฟลิโอ และรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไว้เหนือระดับ 10%

### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การชะลอตัวของเศรษฐกิจมหภาคและอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายรัฐบาลและภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจกระทบต่อราคาน้ำมันและแรงงาน
- ความเสี่ยงจากการขึ้นค่าแรงแรงงานและค่าขนส่งในอนาคต

บริษัท TEKA ยังคงเป็นผู้เล่นนำร่องด้านการบริหารจัดการความเสี่ยงและกลยุทธ์การกระจายธุรกิจอย่างมีประสิทธิภาพ โดยยึดหลัก "สภาพคล่องสูงสุด" และ "ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับมากที่สุด" เป็นหัวใจสำคัญในการดำเนินงานในภาวะเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน