สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ: OPPDAY งวดไตรมาสที่ 1 ปี พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2-2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัท SCI Medical จำกัดมหาชน (Ticker: SEI) มีผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี พ.ศ. 2569 ลดลงอย่างชัดเจนจากปีก่อนหน้า โดยรายได้รวมลดลง 31.8% จากผลกระทบของความผันผวนรอบการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ ซึ่งเป็นลูกค้าหลัก ส่งผลให้ระยะเวลาการจัดซื้อและการส่งมอบสินค้ามีความไม่สม่ำเสมอ โดยเฉพาะในช่วงไตรมาสที่ผ่านมาที่เกิดขึ้นบริบทการเลือกตั้ง ส่งผลให้เกิดเหตุการณ์ "One Time" ที่ชะลอการชำระเงินจากภาครัฐ

อย่างไรก็ตาม บริษัทสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไว้ที่ระดับ 38.5% เพิ่มขึ้นจากรายปีก่อนหน้า (34.2%) โดยเน้นการปรับโครงสร้างสินค้า (Product Mix) เพิ่มสัดส่วนของผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูง เช่น การให้เช่าอุปกรณ์ทางการแพทย์และการบำรุงรักษาเครื่องมือแพทย์

บริษัทประกาศกลยุทธ์ปรับตัวสำคัญเพื่อลดความเสี่ยงจากการพึ่งพาภาครัฐ โดยเน้นขยายผลิตภัณฑ์สู่กลุ่มลูกค้าเอกชน เช่น โรงพยาบาลเอกชนและคลินิกเอกชน เพิ่มมูลค่าการลงทุนในกลุ่มผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ตอบโจทย์เทรนด์สุขภาพระยะยาว (Aging Population, Preventive Care) และเริ่มศึกษาแนวทางขยายธุรกิจสู่โมเดล B2C เพื่อลดความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง

บริษัทคาดว่าไตรมาสที่ 2 จะเห็นภาพฟื้นตัวของรายได้จากการขายสินค้า และมีเป้าหมายรักษาระดับกำไรขั้นต้นไว้ไม่ต่ำกว่า 30% โดยอิงจากความคืบหน้าของการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่บางส่วนในไตรมาสที่ 3–4

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

#### ทิศทางรายได้และกำไร: การเติบโตและการขับเคลื่อนเชิงคุณภาพ

- รายได้รวม: ลดลง 31.8% จากงวดเดียวกันปีก่อน (1,417.11 ลบ → 1,221.00 ลบ)
- สาเหตุหลัก: การชะลอตัวของงบประมาณภาครัฐ ส่งผลให้ระยะเวลาการจัดซื้อและการส่งมอบโครงการยืดออก ทำให้รายได้ชะลอตัวในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา

- รายได้จากการขายสินค้า: ลดลง 43.9% (891.00 ลบ → 507.10 ลบ)
- รายได้จากการให้บริการ: ลดลง 21.7% (160.00 ลบ → 126.00 ลบ)
- ประเด็นสำคัญ: ธุรกิจหลักยังคงดำเนินต่อเนื่องผ่านบริการ เช่น การซ่อมบำรุงและให้เช่าอุปกรณ์ ช่วยเสริมฐานรายได้ประจำ

#### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator)

| KPI | งวด Q1 2569 | งวด Q1 2568 | เปลี่ยนแปลง | การวิเคราะห์ |
|-----|--------------|--------------|-------------|---------------|
| อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) | 38.5% | 34.2% | เพิ่มขึ้น 4.3 pp | ส่งผลจาก Product Mix ดีขึ้น โดยสินค้ามีอัตรากำไรสูง เช่น การให้เช่าเครื่องมือแพทย์ |
| อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin) | 7.8% | 15.1% | ลดลง 7.3 pp | เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนการเติบโตระยะยาว |
| กำไรขั้นต้น (Gross Profit) | 385.00 ลบ | 543.00 ลบ | ลดลง 142.00 ลบ | สอดคล้องกับรายได้รวมที่ลดลงอย่างชัดเจน |

#### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)

- ธุรกิจหลัก (Core Business) เช่น การจำหน่ายอุปกรณ์ทางการแพทย์ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้หลัก
- กำไรสุทธิลดลงเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนกลยุทธ์ระยะยาว เช่น การขยายผลิตภัณฑ์ใหม่และการฝึกอบรมพนักงาน
- ไม่มีรายการกำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนหรือการขายสินทรัพย์ที่กระทบต่อผลประกอบการ

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน

- ✅ กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การปรับโครงสร้างสินค้า (Product Mix) เพิ่มสินค้าที่มีอัตรากำไรสูง เช่น อุปกรณ์ให้เช่าและบริการบำรุงรักษา
- การลงทุนในเครื่องมือสาธิตและพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อรองรับเทรนด์สุขภาพระยะยาว

- ⚠️ ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การพึ่งพาภาครัฐเป็นหลัก (70%) ส่งผลให้รายได้มีความผันผวนตามรอบงบประมาณ
- การสร้างการรับรู้ให้กับกลุ่มลูกค้าใหม่ เช่น โรงพยาบาลเอกชนและคลินิกเอกชนยังต้องใช้เวลาในการตลาด

#### ปัจจัยภายนอก

- 📉 เศรษฐกิจมหภาค: การชะลอตัวของงบประมาณภาครัฐในช่วงเลือกตั้งส่งผลให้เกิดความล่าช้าในการเบิกจ่าย
- 📉 นโยบายรัฐ: การเปลี่ยนแปลงนโยบายการจัดสรรงบประมาณภาครัฐอาจกระทบต่อวงจรการจัดซื้อโครงการ
- 📉 คู่แข่ง: บริษัทอื่นในอุตสาหกรรมมีการขยายตลาด B2C และกลุ่มผลิตภัณฑ์เฉพาะทางอย่างชัดเจน

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: การฟื้นตัวของงบประมาณภาครัฐและ backlog จากเครื่องมือแพทย์ในคิวหนึ่งที่ลดลงกว่า 32% จากความล่าช้าของงบประมาณภาครัฐ ปัจจุบันในคิวสองเริ่มเห็นสัญญาณการเบิกจ่ายและกลับมาส่งมอบสินค้าได้ตามปกติแล้วหรือยัง?
A: ในไตรมาสที่ 2 บริษัทคาดว่าจะเห็นภาพฟื้นตัวของงบประมาณภาครัฐ และการเบิกจ่ายจะกลับมาเป็นปกติมากขึ้น

Q: ความคืบหน้าเรื่องตลาดความงามและ DM&P (Disposable Medical Products) มีความคืบหน้าอย่างไร และคาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้เข้ามาในงบการเงินได้ตั้งแต่ไตรมาสใด?
A: รายได้บางส่วนจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ใหม่เริ่มรับรู้ได้ในไตรมาสที่ 3 โดยไตรมาสที่ 4 จะเป็นช่วงที่เก็บเกี่ยวผลตอบแทนจากการลงทุนทางการตลาด

Q: fixed cost เมื่อรายได้ลดลงกระทบกับอัตรากำไรสุทธิลดลงอย่างรุนแรง บริษัทมีมาตรการปรับและควบคุมใช้จ่ายในการขายและบริหารอย่างไรในช่วงที่เหลือของปีเพื่อรักษาระดับ margin?
A: จะติดตามผลประกอบการในไตรมาสที่ 2 และครึ่งปีแรก เพื่อประเมินภาพรวมของปี และวางแผนปรับใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ โดยยังคงลงทุนเพื่อผลตอบแทนระยะยาว

Q: การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ระยะสั้นเพื่อเสริมสภาพคล่องในคิวหนึ่ง คาดว่าจะส่งผลกดดันต่อต้นทุนทางการเงินในส่วนดอกเบี้ยจ่ายในไตรมาสที่เหลือของปีอ่ะมีระยะสำคัญหรือไม่?
A: เงินกู้ระยะสั้นเพิ่มขึ้นเพื่อใช้หมุนเวียนในการซื้อสินค้าสำหรับส่งมอบในไตรมาสถัดถัดไป และจะลดลงตามเงื่อนไขการชำระเงินของลูกค้า จึงไม่มีนัยยะสำคัญต่อดอกเบี้ยในไตรมาสที่เหลือ

Q: แนวโน้มผลประกอบการไตรมาสที่สองเทียบกับปีที่แล้วและไตรมาสที่ผ่านมาคาดว่าจะพลิกกลับมาฟื้นตัวได้อย่างโดดเด่นจากการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณของโรงพยาบาลรัฐหรือไม่?
A: มีความมั่นใจว่าไตรมาสที่ 2 จะเห็นภาพฟื้นตัวอย่างชัดเจนจากความคืบหน้าของการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ

Q: หากพิจารณาจากวงจรการจัดซื้อจัดจ้างของภาครัฐ และกำหนดการส่งมอบเครื่องมือแพทย์ ผู้บริหารประเมินว่าไตรมาสใดจะเป็นไตรมาสที่ผลประกอบการดีที่สุด?
A: ธุรกิจมีลักษณะ Seasonal โดยไตรมาสที่เป็นต้นปีงบประมาณ (เช่น Q1) เป็น High Season เสมอ แม้จะมีแนวโน้มสลับกันในแต่ละปี

Q: การขายขยายไปสู่ตลาดใหม่สินค้าใหม่มีความขึ้นหน้าอย่างไร?
A: จะเริ่มรับรู้รายได้บางส่วนจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ใหม่ในไตรมาสที่ 3

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมาย (Targets)
- ระยะสั้น (Q2–Q4 2569):
- รายได้ฟื้นตัวในไตรมาสที่ 2 จากการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ
- อัตรากำไรขั้นต้นรักษาระดับไม่ต่ำกว่า 30%
- Service Revenue เพิ่มขึ้นไม่ต่ำกว่า 10 ลบ
- ระยะยาว:
- เติบโตท็อปไลน์ไม่ต่ำกว่า 20% จากปีก่อน
- พัฒนาโมเดลธุรกิจ B2C และขยายตลาดสู่กลุ่มโรงพยาบาลเอกชนและคลินิก

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายงบประมาณภาครัฐในแต่ละปี
- ความล่าช้าของโครงการจากรอบการประมูล
- การแข่งขันจากบริษัทคู่แข่งที่ขยายผลิตภัณฑ์เฉพาะทางและตลาด B2C
- การปรับตัวของอัตรากำไรขั้นต้นจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างสินค้า