สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-3.1-flash-lite in_tok=16659 out_tok=1774 at=2026-08-14T05:00:48 --> # SAV กำไร Q2/2569 หดตัว 14.8% QoQ รับผลกระทบเงินบาทแข็งค่าและจำนวนเที่ยวบินลดลง ## รายได้และกำไรในรูปเงินบาทปรับตัวลดลงตามปัจจัยฤดูกาลและอัตราแลกเปลี่ยน ขณะที่ผลการดำเนินงานในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงเติบโตได้ดี บริษัท สามารถ เอวิเอชั่น โซลูชั่นส์ จำกัด (มหาชน) หรือ SAV รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2569 โดยมีรายได้รวม 452.0 ล้านบาท ลดลง 5.2% YoY และ 7.9% QoQ ส่งผลให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 121.8 ล้านบาท ลดลง 6.3% YoY และ 14.8% QoQ แม้ภาพรวมผลการดำเนินงานที่แท้จริงในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐจะยังคงเติบโต แต่การแปลงค่าเป็นเงินบาทเพื่อจัดทำงบการเงินได้รับแรงกดดันจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น รวมถึงปัจจัยด้านปริมาณเที่ยวบินที่ชะลอตัวในบางประเภท ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน **หัวใจรอบนี้คือ "การลดลงของจำนวนเที่ยวบิน" ผสานกับ "ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน"** ปัจจัยหลักที่กดดันกำไรสุทธิในไตรมาส 2/2569 คือจำนวนเที่ยวบินรวมที่ลดลงเหลือ 29,696 เที่ยวบิน (-12.1% QoQ) โดยเฉพาะเที่ยวบินระหว่างประเทศและเที่ยวบินผ่านน่านฟ้า (Overflight) ซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัท ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลางและปัจจัยทางฤดูกาล (Low Season) ประกอบกับการแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นสกุลเงินหลักที่ใช้ในการดำเนินงาน ทำให้รายได้และกำไรเมื่อแปลงเป็นสกุลเงินบาทดูปรับตัวลดลง **ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น** กลไกการลดลงของกำไรเกิดจาก 3 ส่วนหลัก: 1. **ปริมาณเที่ยวบิน:** จำนวนเที่ยวบินรวมลดลง 2.0% YoY และ 12.1% QoQ โดยเฉพาะเที่ยวบินประเภทบินผ่านน่านฟ้า (Overflight) ซึ่งเป็นสัดส่วนรายได้หลักได้รับผลกระทบจากความไม่สงบในตะวันออกกลาง 2. **อัตราแลกเปลี่ยน:** เงินบาทที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลโดยตรงต่อการบันทึกรายได้ในงบการเงินสกุลเงินบาท แม้รายได้ในรูปดอลลาร์สหรัฐจะลดลงเพียง 3.7% YoY แต่เมื่อแปลงเป็นบาทผลกระทบจึงชัดเจนกว่า 3. **ต้นทุนและค่าใช้จ่าย:** บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการบริการและบริหารเพิ่มขึ้น 8.7% QoQ จากค่าใช้จ่ายพนักงานและการเดินทาง รวมถึงค่าใช้จ่ายภาษีหัก ณ ที่จ่ายจากเงินปันผลรับที่เพิ่มขึ้นตามการอ่อนค่าของเงินบาทในส่วนของภาษี **จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่** **มีโอกาสปรับตัวดีขึ้นในครึ่งปีหลัง** จากที่ระบุในเอกสาร ฝ่ายจัดการประเมินว่าแนวโน้มผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569 มีทิศทางปรับตัวดีขึ้น เนื่องจากสถานการณ์ความขัดแย้งในหลายพื้นที่เริ่มคลี่คลาย และการเติบโตของเที่ยวบินจากประเทศเวียดนามยังคงเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยด้านอัตราแลกเปลี่ยนยังคงเป็นปัจจัยภายนอกที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม:** 452.0 ล้านบาท (-5.2% YoY, -7.9% QoQ) * **กำไรสุทธิ:** 121.8 ล้านบาท (-6.3% YoY, -14.8% QoQ) * **จำนวนเที่ยวบินรวม:** 29,696 เที่ยวบิน (-2.0% YoY, -12.1% QoQ) * **อัตรากำไรขั้นต้น (GPM):** อยู่ที่ 52.9% สะท้อนความสามารถในการทำกำไรที่แท้จริงยังคงแข็งแกร่ง * **ฐานะการเงิน:** ไม่มีหนี้สินกับสถาบันการเงิน และมี D/E Ratio ต่ำเพียง 0.65 เท่า ## ภาพรวมผลประกอบการ รายได้และกำไรในไตรมาส 2/2569 ปรับตัวลดลงทั้ง YoY และ QoQ โดยมีสาเหตุหลักจากจำนวนเที่ยวบินที่ลดลงตามฤดูกาลและความตึงเครียดในตะวันออกกลาง รวมถึงผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาผลประกอบการงวด 6 เดือนแรกในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ รายได้และกำไรยังคงเติบโต (+1.0% YoY และ +2.1% YoY ตามลำดับ) ## โอกาส * การเติบโตของเที่ยวบินจากประเทศเวียดนาม โดยเฉพาะเที่ยวบินประเภทบินผ่านน่านฟ้า (Overflight) ซึ่งเป็นรายได้หลัก * สถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางเริ่มคลี่คลาย ซึ่งอาจส่งผลบวกต่อปริมาณเที่ยวบินในอนาคต * การขยายอายุสัมปทานเพิ่มอีก 10 ปี หลังการเปิดใช้สนามบินนานาชาติเตโช ## ความเสี่ยง * ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน (เงินบาทแข็งค่า) กระทบต่อรายได้และกำไรในงบการเงิน * สถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่อาจส่งผลกระทบต่อปริมาณเที่ยวบินในบางช่วงเวลา * ปัจจัยทางฤดูกาล (Low Season) ของการเดินทางท่องเที่ยว ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ 1. ปริมาณเที่ยวบินประเภท Overflight ว่าจะฟื้นตัวได้ตามเป้าหมายหรือไม่ 2. ความผันผวนของค่าเงินบาทที่ส่งผลต่อการแปลงค่ารายได้ 3. การบริหารจัดการต้นทุนภายใต้มาตรฐาน TFRIC 12 4. แนวโน้มการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการบินในภูมิภาค ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) บริษัทดำเนินธุรกิจบริหารจัดการจราจรทางอากาศในกัมพูชาเพียงผู้เดียว รายได้หลักมาจาก Overflight ซึ่งในไตรมาสนี้มีรายได้ 320.1 ล้านบาท ลดลง 3.2% YoY และ 2.9% QoQ แม้จำนวนเที่ยวบิน Overflight จะเพิ่มขึ้น 0.4% YoY แต่การลดลงของเที่ยวบินประเภทอื่นและการแข็งค่าของเงินบาทกดดันรายได้รวม อัตรากำไรขั้นต้นยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 52.9% สะท้อนประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ยังคงดีอยู่ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด บริษัทมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง โดยไม่มีหนี้สินกับสถาบันการเงิน D/E Ratio อยู่ที่ 0.65 เท่า มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน 183.5 ล้านบาท และมีเงินสดคงเหลือ 338.8 ล้านบาท เพียงพอต่อการดำเนินธุรกิจและไม่มีความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ## สรุปท้าย ผลประกอบการของ SAV ในไตรมาส 2/2569 ได้รับแรงกดดันจากปัจจัยภายนอกทั้งด้านฤดูกาล อัตราแลกเปลี่ยน และสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการทำกำไรขั้นต้นที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและสถานะทางการเงินที่ไร้หนี้สินกับสถาบันการเงิน เป็นเครื่องยืนยันถึงความแข็งแกร่งของโมเดลธุรกิจ โดยฝ่ายจัดการคาดการณ์ทิศทางครึ่งปีหลังจะปรับตัวดีขึ้นตามการคลี่คลายของสถานการณ์โลกและการเติบโตของเที่ยวบินในภูมิภาค