สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ
- งวดผลประกอบการ: Q1 ปี พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

## 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทโรงพยาบาลรามคำแหงจำกัดมหาชน (RAM) มีการเติบโตของรายได้จากกิจกรรมดำเนินงานอย่างโดดเด่นในไตรมาสแรกของปี 2569 โดยรายได้รวมอยู่ที่ 5,375 ล้านบาท เพิ่มขึ้นกว่า 100% เมื่อเทียบกับปีก่อน มุ่งเน้นการขยายศักยภาพผ่านกลยุทธ์เครือข่ายโรงพยาบาลแบบครบวงจร โดยเฉพาะการปรับโครงสร้างธุรกิจให้มีความหลากหลายของผู้ป่วยและสิทธิ์การรักษา สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้จากค่าใช้จ่ายต่อเคสสูงขึ้น โดยเฉพาะจากกลุ่มผู้ป่วยโรคซับซ้อนและประกันสังคมระดับสูง

จุดเปลี่ยน (Inflection Point) อยู่ที่การปรับโครงสร้างเครือข่ายโรงพยาบาลให้เกิด Synergy สูงสุด โดยเฉพาะการรวมกลุ่มธุรกิจหลัก (ราม, วิพาราม, ธนบุรี, เชียงใหม่ราม) และการเน้นยกระดับคุณภาพรายได้ผ่านบริการเฉพาะทางที่มี margin สูง เช่น เทคโนโลยีหุ่นยนต์ช่วยผ่าตัดและศูนย์มะเร็งครบวงจร

---

## 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

### ทิศทางรายได้และกำไร
- รายได้รวม: เพิ่มขึ้นกว่า 100% YoY จากงวดเดียวกันปีก่อน มาอยู่ที่ 5,375 ล้านบาท
- สาเหตุหลัก: เติบโตจากฐานกลุ่มโรงพยาบาลหลัก (ราม, วิพาราม) โดยเฉพาะจาก รายได้ประกันสังคมและบัตรทอง เพิ่มขึ้น 11.1% YoY และมีสัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยนอก-ในที่มีความซับซ้อนเพิ่มขึ้น
- กำไรสุทธิต่อหุ้น (Net Profit to Parents): เพิ่มขึ้นอย่างจำกัดมาอยู่ที่ 245 ล้านบาท (Margin = 4.6%) จากปัจจัยภายนอก เช่น ดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้นจากการกู้เงินเพื่อขยายธุรกิจในเครือธนบุรีฮิวแคร์กรุง

### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator)
| ตัวชี้วัด | Q1 2569 | เปรียบเทียบ YoY | แนวโน้ม |
|----------|--------|------------------|--------|
| อัตรากำไรขั้นต้น (EBITDA Margin) | 20% | เพิ่มจาก 45.8% → 20% | เติบโตดีแม้ปรับโครงสร้าง |
| อัตราการใช้งานเตียงเฉลี่ยต่อวัน (Occupancy Rate) | — | เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ | สอดคล้องกับการเพิ่มผู้ป่วยใน |
| รายได้เฉลี่ยต่อผู้ป่วยนอก (OPD Revenue per Visit) | 3,224 บาท | เพิ่มขึ้น 7.6% YoY | เติบโตจากบริการเฉพาะทาง |
| รายได้เฉลี่ยต่อผู้ป่วยใน (IPD Revenue per Admission) | 72,091 บาท | เพิ่มขึ้น 10.5% YoY | ส่งผลจากโรคซับซ้อนเพิ่มขึ้น |
| ค่าเฉลี่ยวันนอนต่อผู้ป่วยใน (Days in Hospital) | 2.9 วัน | เพิ่มขึ้นเป็น 2.9 วัน | มีแนวโน้มดีขึ้นจากบริการเฉพาะทาง |

### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)
- รายได้หลักมาจากธุรกิจหลัก (Core Business) โดยเกือบ 90% จากกิจกรรมโรงพยาบาล
- กำไรส่วนใหญ่ยังคงมาจากการให้บริการทางการแพทย์ ไม่มีผลกระทบจากรายการพิเศษ เช่น การขายสินทรัพย์หรือผลประกอบการจากอัตราแลกเปลี่ยน
- มีความชัดเจนว่ารายได้และกำไรเติบโตจาก organic growth ในกลุ่มโรงพยาบาลดั้งเดิม (ราม, วิพาราม) และการเพิ่มศักยภาพผ่านเครือข่าย

---

## 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

### ปัจจัยภายใน
- ✅ กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การรวมศูนย์เครือข่ายโรงพยาบาลให้เกิด Synergy โดยเฉพาะการส่งต่อผู้ป่วยภายในเครือ และการใช้ทรัพยากรร่วมกัน (เช่น การจัดซื้อระบบส่งต่อ)
- การเน้นพัฒนาศูนย์เฉพาะทาง เช่น เทคโนโลยีหุ่นยนต์ช่วยผ่าตัด และศูนย์มะเร็งครบวงจร
- ❌ ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การปรับโครงสร้างรายได้จากผู้ป่วยประกันสังคมลดลงเล็กน้อยจากกลุ่มโรคเรื้อรัง (K-simple disease) เริ่มลดลง

### ปัจจัยภายนอก
- ✅ ขับเคลื่อนจากภายนอก:
- การฟื้นตัวของดีมานด์ตามฤดูกาล โดยเฉพาะช่วงหน้าฝนและภาคเรียน
- การกลับมาของผู้ป่วยชาวต่างชาติ โดยเฉพาะจากตะวันออกกลางที่มีรายได้ต่อเคสสูง
- การเบิกค่ารักษา High Cost Care ในกลุ่มประกันสังคม
- ⚠️ อุปสรรค:
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายโคเพย์เมนต์ที่อาจลดความต้องการบริการบางประเภท
- สภาพแวดล้อมภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผลต่อต้นทุนการนำเข้าอุปกรณ์ทางการแพทย์

---

## 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: ปัจจัยสนับสนุนหลักของการเติบโตในไตรมาสที่สองคืออะไรครับ?
A: เป็นไปตามแนวโน้มฤดูกาล โดยเฉพาะการเข้าสู่ช่วงหน้าฝน การเปิดภาคเรียน และการเพิ่มขึ้นของผู้ป่วยโรคระบบทางเดินหายใจและไข้หวัดใหญ่

Q: ผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางต่อต้นทุนอุปกรณ์ทางการแพทย์มากน้อยแค่ไหนครับ?
A: มีผลกระทบในระดับจำกัด เนื่องจากบริษัทมีมาตรการบริหารความเสี่ยง เช่น การกระจายแหล่งจัดซื้อ การสำรองสินค้า 75–90 วัน และการรวมศูนย์จัดซื้อ

Q: การปรับโครงสร้างรายได้จากผู้ป่วยประกันสังคมลดลงอย่างไรครับ?
A: เกิดจากจำนวนผู้ป่วยกลุ่มโรคเรื้อรัง (K-simple disease) ลดลง ส่งผลให้รายได้ IPD ลดลง 1.1% YoY

Q: มีแผนการปรับปรุงโครงสร้างค่าใช้จ่ายหรือต้นทุนไหมครับ?
A: มีการควบคุมต้นทุนด้านเวชพันธุ์สิ้นตรึง และลดเวสต์ในระดับแผนก เพื่อลดต้นทุนโดยไม่กระทบคุณภาพบริการ

Q: การเติบโตของรายได้ในภาคเหนือจะมีแนวโน้มดีขึ้นไหมครับ?
A: มีแนวโน้มดีขึ้นจากความต้องการบริการสุขภาพในหัวเมืองใหญ่ เช่น เชียงใหม่ และภาคตะวันออกเฉียงเหนือ

---

## 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

### เป้าหมาย (Targets)
- ระยะสั้น: เติบโตของรายได้จากกิจกรรมดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะจากกลุ่มผู้ป่วยในระบบประกันสังคมและผู้ป่วยนอกระดับสูง
- ระยะยาว: พัฒนาเครือข่ายโรงพยาบาลให้ครอบคลุมทุกภูมิภาค และยกระดับคุณภาพรายได้จากบริการเฉพาะทาง

### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายโคเพย์เมนต์และสิทธิ์รักษาพยาบาล
- ความผันผวนของดีมานด์ตามฤดูกาลและการเคลื่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์
- การบริหารต้นทุนในระยะยาว โดยเฉพาะการใช้เวชพันธุ์สิ้นตรึงและอุปกรณ์ทางการแพทย์

---
สรุปภาพรวม: RAM ยังคงเป็นหนึ่งในกลุ่มโรงพยาบาลเอกชนที่เติบโตได้อย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะในช่วงไตรมาสที่เหลือของปี สะท้อนถึงความสามารถในการปรับตัวต่อสภาพแวดล้อมภายนอก และการบริหารจัดการเครือข่ายให้เกิดประสิทธิภาพสูงสุด