สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ: นี่คือ OPPDAY งวด Q1 ปี พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทปตท.จำกัด(มหาชน) ดำเนินงานในช่วงไตรมาสแรกของปี พ.ศ. 2569 ในสภาพแวดล้อมพลังงานโลกที่ผันผวนอย่างรุนแรง โดยเฉพาะจากเหตุการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลางและปัญหาการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มูส ซึ่งส่งผลให้ปริมาณน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติดีเอ็นเอ (LNG) ในตลาดโลกลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบดูไบและราคาก๊าซธรรมชาติปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะเดียวกัน ปตท.ยังคงรักษาฐานะการเงินที่แข็งแกร่งผ่านการบริหารจัดการสภาพคล่องอย่างมีประสิทธิภาพ และย้ำถึงความมุ่งมั่นในการเสริมสร้างความยืดหยุ่นของซัพพลายเชน โดยเฉพาะในธุรกิจก๊าซธรรมชาติและเทรดดิ้ง เพื่อรองรับความต้องการภายในประเทศอย่างต่อเนื่อง กลยุทธ์หลักในไตรมาสนี้ได้รับการเน้นย้ำให้มีความเร่งด่วนขึ้น โดยเฉพาะในด้าน LNG Value Chain และการขยายฐาน EMP (Energy Mix Portfolio) เพื่อสร้างความมั่นคงทางพลังงานและเพิ่มศักยภาพในการเติบโตระยะยาว

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

#### ทิศทางรายได้และกำไร

- รายได้โดยรวมเพิ่มขึ้น เทียบไตรมาสก่อนหน้าอยู่ที่ประมาณ 8,000 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้น 13% โดยหลักจากธุรกิจการค้าระหว่างประเทศและธุรกิจปิโตเคมี-การกลั่นที่มีรายได้เพิ่มขึ้นจากปริมาณและราคาขายเฉลี่ยที่ปรับสูงขึ้น
- กำไรสุทธิเติบโต เทียบไตรมาสก่อนหน้าอยู่ที่ประมาณ 2% (เพิ่มขึ้นประมาณ 200 ล้านบาท) โดยหลักจาก EBITDA เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนจากการปรับโครงสร้างราคาก๊าซและผลประกอบการธุรกิจปิโตเคมีที่ดีขึ้น
- สาเหตุหลัก: ราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยเพิ่มขึ้นถึง 25% จากเหตุการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลางและปัญหาการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มูส ส่งผลให้ราคาผลิตภัณฑ์พลังงานทั้งในประเทศและระหว่างประเทศปรับสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง รวมถึงต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าขนส่งที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

#### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator)

| ธุรกิจ | ตัวชี้วัดหลัก | แนวโน้ม | เหตุผลสนับสนุน |
|--------|----------------|--------|----------------|
| ก๊าซธรรมชาติ | EBITDA เพิ่มขึ้น 25% YoY | เพิ่มขึ้น | การปรับโครงสร้างราคาให้เหมาะสมกับภาระค่าใช้จ่าย และปริมาณขายเพิ่มขึ้นจากภาคไฟฟ้าและโรงแยก |
| ก๊าซธรรมชาติ | ต้นทุน Feed Cost ลดลง 17% YoY | ดีขึ้น | จากการปรับโครงสร้างราคาใหม่ที่ลดค่าใช้จ่ายในการผลิต |
| ก๊าซธรรมชาติ | ปริมาณขายรวมเพิ่มขึ้น 8-14% | เพิ่มขึ้น | โดยเฉพาะจากกลุ่มลูกค้าโรงไฟฟ้าและโคเจน |
| ธุรกิจการค้าระหว่างประเทศ | Margin ลดลง 67% YoY | แย่ลง | จากการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการบริหารความเสี่ยงราคาในภาวะตลาดผันผวน |
| ธุรกิจปิโตเคมี-การกลั่น | EBITDA เพิ่มขึ้น 39% YoY | เพิ่มขึ้น | จาก Market GRM และปริมาณขายรวมที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะสาย Aromatics |

#### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)

- กำไรส่วนใหญ่ในไตรมาสนี้เกิดจากธุรกิจหลัก (Core Business) เช่น ธุรกิจปิโตเคมี การกลั่น และก๊าซธรรมชาติ โดยเฉพาะจากผลประกอบการของธุรกิจกันกลั่นที่ดีขึ้นอย่างชัดเจนจากการปรับตัวราคาตามตลาดโลก
- มีกำไรเพิ่มเติมจากธุรกิจเทรดดิ้งและผลตอบแทนจากสินทรัพย์อื่นๆ เช่น การซื้อหุ้นกู้ของ Thai Oil และกำไรจากการขายตัว Lotus ที่เกิดขึ้นในไตรมาสก่อนหน้า
- ขาดทุนเฉพาะรายการ (Non-recurring) เพิ่มขึ้นประมาณ 1,200 ล้านบาท จากการด้อยค่าสินทรัพย์ของ GC และการขาดทุนจากการปรับแผนธุรกิจของ PTG MCC
- กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) เพิ่มขึ้นประมาณ 900 ล้านบาท จากเงินบาทอ่อนค่าในไตรมาสนี้

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน

- กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การปรับโครงสร้างราคาใหม่ในธุรกิจก๊าซธรรมชาติลดต้นทุนการผลิตและเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน
- การดำเนินโครงการ Mission X และ Financial Excellence (F-One, P-One, D-One) ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพการบริหารจัดการและลดต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญ
- การบริหารจัดการสภาพคล่องอย่างรอบคอบ โดยเฉพาะการเตรียมเงินสดและหลักประกันสำหรับการซื้อขายพลังงานในภาวะราคาผันผวน

- ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การขาดทุนเฉพาะรายการจากธุรกิจการค้าระหว่างประเทศที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการบริหารความเสี่ยงราคาในตลาดที่ผันผวน
- การต้องใช้เงินลงทุนเพิ่มเติมสำหรับการปรับสภาพคล่องและซัพพลายเชน โดยเฉพาะในไตรมาสที่มี Margin Call เพิ่มขึ้นจากเทดดิ้งในสิงคโปร์

#### ปัจจัยภายนอก

- ผลกระทบจากเศรษฐกิจมหภาค:
- เศรษฐกิจโลกชะลอตัวลงจากสงครามระหว่างสหรัฐ อิสราเอล และอิหร่าน ส่งผลให้การเติบโตของ GDP มีแนวโน้มลดลงจากเดิมที่คาดไว้
- เศรษฐกิจไทยชะลอตัวลงจากปัจจัยภายนอก เช่น การยกเลิกเที่ยวบินและการเพิ่มค่าใช้จ่ายในการเดินทางส่งผลให้ภาคการท่องเที่ยวอ่อนแอ

- ผลกระทบจากนโยบายรัฐ:
- การส่งเสริมพลังงานสะอาดและนโยบายสนับสนุนการใช้พลังงานทดแทนในประเทศ ส่งผลให้มีความต้องการก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

- ผลกระทบจากคู่แข่ง:
- บริษัทพลังงานในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีแนวโน้มขยายกำลังการผลิตและลดความพึ่งพาต้นทุนด้านพลังงานจากตะวันออกกลาง ส่งผลให้ปตท.ต้องปรับกลยุทธ์เพื่อเสริมความแข็งแกร่งของธุรกิจเทรดดิ้งและก๊าซธรรมชาติ

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: มีคำถามเข้ามาเกี่ยวกับภาระสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นกว่า 23,000 ล้านบาทจาก Margin Call และเงินกองทุนน้ำมันเฉื้อเพลิง โดยระบุว่าต้นทุนการเงินเพิ่มขึ้นประมาณ 60 ล้านบาทต่อเดือน จะกระทบ EPS และ DPS ของปีนี้ประมาณเท่าไหร่ครับ?
A: การเพิ่มภาระสภาพคล่องเป็นไปตามแนวโน้มราคาน้ำมันโลกที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเมื่อราคาน้ำมันเริ่มลดลงในระยะกลางจะเห็นการลดภาระสภาพคล่องตามมาอย่างเป็นธรรมชาติ อีกทั้งบริษัทยังคงมุ่งมั่นในการรักษาระดับการจ่ายเงินปันผลให้มีความต่อเนื่องและเติบโตอย่างยั่งยืนตามเป้าหมายที่วางไว้ แม้จะมีอุปสรรคด้านต้นทุนในช่วงสุดท้ายของปี แต่บริษัทยังคงรักษาความสมดุลระหว่างผลตอบแทนสำหรับผู้ถือหุ้นและเสถียรภาพทางการเงินไว้อย่างมีประสิทธิภาพ

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

- เป้าหมายระยะสั้น:
- รักษาระดับกำไรสุทธิและรายได้โดยรวมให้เติบโตอย่างมั่นคง โดยเฉพาะจากธุรกิจปิโตเคมีและการกลั่นที่มีศักยภาพในการขยายตัว
- เพิ่มปริมาณขายก๊าซธรรมชาติและผลิตภัณฑ์พลังงานในประเทศอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะจากภาคไฟฟ้าและโรงแยก

- เป้าหมายระยะยาว:
- เสริมสร้างฐานะ LNG Value Chain และขยาย EMP เพื่อให้ครอบคลุมภูมิภาคทั่วโลกอย่างหลากหลาย (fully diversified) โดยมีเป้าหมายนำเข้า LNG ได้ถึง 10 ล้านตันในปี พ.ศ. 2563 และ 15 ล้านตันในปี พ.ศ. 2564
- เพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานผ่านโครงการ Vision N และ Asset Management เพื่อเพิ่มกระแสเงินสดเข้าสู่กลุ่ม

- สิ่งที่ต้องจับตามอง:
- การเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติในระยะกลางถึงยาว โดยเฉพาะจากภาวะความไม่สงบในตะวันออกกลางและการปรับตัวของตลาดโลก
- การพัฒนาโครงสร้างพลังงานทดแทนและนโยบายรัฐที่อาจกระทบต่อการเติบโตของธุรกิจปิโตเคมีและก๊าซธรรมชาติ
- ความมั่นคงของซัพพลายเชนและการบริหารจัดการความเสี่ยงจากภาวะผันผวนของราคาพลังงาน