สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ:
- งวดไตรมาสที่ 1 ปี พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทพลังงานบริสุทธิ์จำกัด (EA) ยืนยันความสำเร็จด้านการปรับโครงสร้างหนี้และเสริมสร้างสภาพคล่องภายในไตรมาสแรกของปี พ.ศ. 2569 โดยดำเนินการ Refinancing มูลค่ารวมประมาณ 15,000 ล้านบาท ผ่าน Bond และ Low-cost Refinancing ช่วยลด Net Debt จาก 61,000 ล้านบาทในปี 2563 มาเหลืออยู่ที่ประมาณ 46,000 ล้านบาทภายในไตรมาสที่ 1 ปี 2569
ส่วนประเด็นกลยุทธ์หลักคือการขยายกำลังการผลิตพลังงานหมุนเวียน โดยเฉพาะโครงการโซล่าและวินในภาคใต้ และเร่งดำเนินงานด้าน EV โดยมีเป้าหมายสร้างธุรกิจ Green Logistics Ecosystem สนับสนุนเป้าหมาย Net Zero ของประเทศไทย
จุดเปลี่ยนสำคัญ (Inflection Point) คือ การเสริมสร้าง liquidity position และการลดภาระหนี้ลงอย่างต่อเนื่อง พร้อมทั้งยืนยันว่าธุรกิจพลังงานหมุนเวียนจะเป็นกำลังหลักในการสร้างรายได้ในระยะยาว โดยเฉพาะในปีถัดไป

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

#### ทิศทางรายได้และกำไร:
- รายได้ไตรมาสแรกปี 2569 เติบโตเพียง 6% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันปี 2568 (QoQ) แต่ลดลง 5% เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY)
- เหตุผลหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการคือ การจำหน่ายสินค้าคงคลัง (Inventory) และธุรกิจ Adder โดยเฉพาะโครงการลำปาง ซึ่งส่งผลให้รายได้ลดลงประมาณ 200 ล้านบาท
- ธุรกิจ EV และแบตเตอรี่ยังไม่มีรายได้เติบโตชัดเจนในไตรมาสแรก เนื่องจากอยู่ระหว่างการระบายสินค้าคงคลังตามแผนนโยบายระยะยาว

#### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator):
| ตัวชี้วัด | ค่าใน Q1 2569 | เปรียบเทียบกับปีก่อน | การประเมิน |
|---------|----------------|------------------------|------------|
| อัตรากำไรขั้นต้น (EBITDA Margin) | 9.5% | มั่นคงเท่ากับปีก่อน | ดีเยี่ยม เน้นความยั่งยืนของธุรกิจพลังงานหมุนเวียน |
| ยอดพรีเซล (Pre-sales) | - | เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนในไตรมาสแรก | ส่งผลดีต่อ liquidity และ cash flow |
| การคุมต้นทุน | มีการปรับโครงสร้างค่าใช้จ่ายและลด OPEC cost | เน้นประสิทธิภาพการดำเนินงาน | ควบคุมได้ดี |

#### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core):
- EBITDA และ Net Profit มีแนวโน้มเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดย Net Profit เพิ่มขึ้น 100% เมื่อเทียบกับ QoQ และเติบโตเพียง 28% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
- กำไรส่วนใหญ่มาจากการดำเนินงานธุรกิจพลังงานหมุนเวียน (Core Business) โดยเฉพาะจากโซล่าและวิน
- ไม่มีกำไรหรือขาดทุนจากธุรกิจพิเศษ เช่น อัตราแลกเปลี่ยนหรือการขายสินทรัพย์

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน:
- กลยุทธ์ Refinancing และการชำระหนี้ต่อเนื่องช่วยเสริมสร้าง liquidity และลดภาระหนี้อย่างมีนัยสำคัญ
- การดำเนินงานโครงการ EV เช่น การร่วมมือกับกลุ่ม NCR ในการพัฒนารถไฟฟ้าไฟฟ้า (EV) โดยมีเป้าหมายส่งมอบล็อตแรกภายในไตรมาสที่ 2 ปี 2569
- การพัฒนาธุรกิจแบตเตอรี่และโซล่าบวกแบตเตอรี่ (Solar-Battery) มีความพร้อมในการลงทุนในอนาคต

#### ปัจจัยภายนอก:
- เศรษฐกิจมหภาค: การปรับตัวของราคาน้ำมันส่งผลให้ผู้บริโภคสนใจ EV เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะใน Motor Show ปลายเดือนมีนาคมที่มีรถ EV ส่วนใหญ่เกินกว่า 80%
- นโยบายรัฐ: การเปิดกว้าง PPA และการสนับสนุน Green Logistics เป็นปัจจัยสำคัญในการผลักดันธุรกิจ EV และพลังงานหมุนเวียน
- การแข่งขันจากธุรกิจ ICE ที่ยังคงมีความแข็งแกร่งในตลาดกลาง ทำให้ต้องเน้นการปรับตัวราคาและประสิทธิภาพของผลิตภัณฑ์ EV

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: แนวโน้มและโอกาสของรถไฟฟ้า EV ครับ
A: EV เป็นธุรกิจหลักในระยะยาว โดยเฉพาะ Commercial EV และ Charging Station โดยความต้องการเพิ่มขึ้นจากภาคธุรกิจและการใช้งานจริงในช่วงปลายปี 2568

Q: บริษัทคาดว่ายังจะต้องมีการ Ride Off อีกไหมครับ
A: มีแนวโน้มจำกัดเนื่องจากต้นทุน EV เริ่มแข่งขันได้ดีขึ้น และในปี 2569 จะเริ่มเห็นรายได้จาก EV เพิ่มขึ้นชัดเจน

Q: ผลประกอบการไตรมาสที่ 2 จะฟื้นตัวเพิ่มไหมครับ
A: มีแนวโน้มฟื้นตัวเนื่องจากบริษัทเริ่มระบาย Inventory และ AR จากธุรกิจ EV และแบตเตอรี่

Q: เกาะล้านมีกำลังผลิตเท่าไหร่ครับ
A: เกาะล้านใช้กำลังผลิตเต็มที่ 100% โดยกำลังผลิตอยู่ที่ 1,000 ตัน/วัน

Q: PDP ใหม่มีเป้าหมายเพิ่มเติมไหมครับ
A: มีแผนยื่นโครงการโซล่าและวินจำนวนเจ็ดโครงการ และสองโครงการโซล่าในอนาคต หากภาครัฐเปิด PPA จะมีโอกาสเข้าร่วม

Q: เกาะปทุมธานีกำจัดขยะเซ็น PPA ได้เมื่อไหร่ครับ
A: เซ็น PPA ยังไม่เสร็จสิ้น เหลืออยู่ระหว่างการเจรจาจากภาครัฐและบริษัท

Q: การสร้างรายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์หมดอายุแอดเดอร์แล้วมีโครงการเท่าไหร่ครับ
A: โซล่าพิษณุโลกหมดแอดเดอร์เมื่อไตรมาสแรกปี 2568 ส่วนโครงการวินจะหมดในปี 2567 และ 2569

Q: เทคโนโลยีเปลี่ยนแปลงเร็วอย่างไรกับธุรกิจแบตเตอรี่ครับ
A: ธุรกิจแบตเตอรี่มีการเปลี่ยนแปลงรวดเร็ว โดยบริษัทมีพาร์ทเนอร์และกำลังพัฒนาเทคโนโลยีอย่างต่อเนื่อง

Q: รายได้จากโครงการ EV จะเติบโตประมาณเท่าไหร่ในปีถัดไปครับ
A: ไม่มีการเปิดเผยตัวเลขชัดเจน แต่คาดว่าจะเริ่มเห็นสัดส่วนรายได้เพิ่มขึ้นหลังปี 2568

Q: แหล่งเงินทุนสำหรับลงทุนในอนาคตคืออะไรครับ
A: มีสองช่องทางหลัก: (1) การระบายสินค้าคงคลังจากธุรกิจ EV และแบตเตอรี่ (2) การใช้ Asset Priority จากโครงการพลังงานหมุนเวียน

Q: แนวโน้มธุรกิจไบโอฟูเอลเป็นยังไงครับ
A: ธุรกิจไวริเซลล์ปรับโครงสร้างไปสู่โมเดล OEM และ Toring เพื่อลดความเสี่ยง โดยยังคงสร้างกระแสเงินสดอย่างมั่นคง

Q: บริษัทจะจ่ายปันผลเมื่อไหร่ครับ
A: ยังไม่มีแผนชัดเจน เน้นการจัดการ liquidity และ cash flow ก่อน

Q: สัดส่วนรายได้ในอนาคตของแต่ละกลุ่มธุรกิจจะเป็นอย่างไรครับ
A: ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน (REA) จะยังคงเป็นหลักในช่วง 1–2 ปีข้างหน้า ส่วน EV จะเริ่มมีสัดส่วนรายได้เพิ่มขึ้นหลังปี 2568

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมายในระยะสั้นและระยะยาว:
- ระยะสั้น: เพิ่ม liquidity และ cash flow โดยเฉพาะจากการระบาย inventory จาก EV และแบตเตอรี่
- ระยะยาว: พัฒนาธุรกิจ EV เป็นธุรกิจหลัก โดยเฉพาะ Commercial EV และ Charging Station พร้อมเปิดตัวโครงการโซล่าบวกแบตเตอรี่ในอนาคต

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out):
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐเกี่ยวกับ PPA และ EV
- การแข่งขันจากธุรกิจ ICE และเทคโนโลยีแบตเตอรี่ระดับโลก
- ความเสถียรของรายได้จากธุรกิจพลังงานหมุนเวียนหลังแอดเดอร์หมดอายุ