สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ:
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2567 / ค.ศ. 2024

---

## 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทเชษฐ์เอเชียจำกัด(มหาชน) (CHASE) ปีงบประมาณ พ.ศ. 2568 แสดงแนวโน้มผลประกอบการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะจากอัตราผลตอบแทนจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิ ซึ่งลดลงกว่า 10% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ส่งผลโดยตรงจากรายได้ธุรกิจหลักลดลงและอัตราผลคัดทุนด้านเครดิต (ECL) เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจมหภาคชะลอตัว ความเชื่อมั่นของลูกหนี้ลดลง และภาวะการชำระหนี้ไม่แน่นอน

บริษัทยังคงมุ่งเน้นกลยุทธ์การบริหารหนี้ครบวงจร โดยเฉพาะการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้ การใช้เทคโนโลยี AI เพื่อลดต้นทุนหลังบ้าน และการขยายพอร์ตหนี้เสีย (NPL) เพื่อสร้างผลตอบแทนระยะยาว แม้ว่าจะยังไม่เห็นผลตอบแทนจากการลงทุนใน NPL สู่ระดับสูงขึ้นชัดเจนในปีนี้

จุดเปลี่ยนสำคัญ (Inflection Point): การปรับตัวของภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568 เริ่มแสดงแนวโน้มฟื้นตัวอ่อนโยน โดยเฉพาะจากอัตราการเติบโตของตลาดแรงงานและภาพรวมภาคธุรกิจบางกลุ่ม ซึ่งสะท้อนเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าบริษัทอาจเริ่มเห็นผลจากรายการปรับโครงสร้างหนี้และการลงทุนในพอร์ตคุณภาพได้ในไตรมาสแรกของปี 2569

---

## 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญ (Financial & KPI Analysis)

### ตารางสรุปผลประกอบการ (หน่วย: ล้านบาท)

| รายการ | พ.ศ. ก่อนหน้า (2567) | พ.ศ. ปัจจุบัน (2568) |
|-------------------------------------------|----------------|---------------|
| รายได้รวม | 730,750 | 730,750 |
| กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT / Core Profit) | 350,000 | 310,000 |
| กำไรสุทธิ (Net Profit) | 2,200 | 1,400 |
| AUM (Matured Portfolio Value) | 4,400 | 4,475 |
| NPL Acquisition Cost | 348 | 348 |

> *หมายเหตุ: รายได้รวมลดลงเล็กน้อยจากปีก่อนหน้าเพียง 9.7% ส่วนใหญ่มาจากธุรกิจ AMC (Asset Management & Collections) โดยเฉพาะจาก Cash Collection และการลงทุนในพอร์ตคุณภาพที่ปรับตัวลง*

---

### การวิเคราะห์ Core vs Non-Core

| ธุรกิจ | รายได้รวม (ล้านบาท) | รายได้เพิ่ม/ลด (%) | สัดส่วนรายได้ |
|--------|----------------------|---------------------|---------------|
| เอ็มซี (Asset Management & Credit) | 515,000 | -12.3% | 70% |
| ธุรกิจให้บริการติดตามทวงถามและเร่งรัดหนี้สิน | 194,500 | +1.2% | 26% |

> สรุป: ธุรกิจหลัก (Core) คือ เอ็มซี ยังคงเป็นแหล่งรายได้หลักแต่ได้รับผลกระทบจากสภาพหนี้ลูกค้าที่ไม่มั่นคง ส่วนธุรกิจ Non-Core (Collections) มีแนวโน้มเติบโตอ่อนโยนและยังคงมีอัตราค่าคอมมิชชั่นสูงอยู่ที่ 26.8% จากงานคดีซับซ้อน

---

## 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

### ปัจจัยภายใน
- ✅ กลยุทธ์ที่ได้ผล: การปรับโครงสร้างหนี้และการเจรจาต่อรองกับลูกหนี้อย่างเข้มข้น โดยเฉพาะในกลุ่มสินเชื่อส่วนบุคคล (Personal Loan) และบัตรเครดิต
- ✅ การลงทุนใน AI: พัฒนาเทคโนโลยีหลังบ้านเพื่อลดต้นทุนการจัดเก็บและแปลงเอกสาร โดยเฉพาะในกระบวนการตรวจสอบคำพิพากษาและเตรียมข้อมูลสำหรับการดำเนินคดี
- ✅ การบริหารจัดการค่าใช้จ่าย: ลดต้นทุนบริการลง 31.4 ล้านบาท จากการปรับลดค่าใช้จ่ายด้านกฎหมายและการดำเนินงาน

### ปัจจัยภายนอก
- ⚠️ ภาวะเศรษฐกิจมหภาค: เศรษฐกิจโลกชะลอตัวจากสงครามและนโยบายการเงินที่เข้มงวด ส่งผลให้ความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ลดลงอย่างต่อเนื่อง
- ⚠️ นโยบายภาครัฐ: การเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านการคุ้มครองผู้บริโภคและการช่วยเหลือลูกหนี้ส่งผลให้บริษัทเผชิญกับความตึงเครียดในการดำเนินคดี และลดความสามารถในการกดดันลูกหนี้ได้
- ⚠️ การแข่งขันในตลาด NPL: มีแนวโน้มตลาด NPL เริ่มสุกงอม ทำให้บริษัทต้องลงทุนในกลยุทธ์เพื่อสร้างพอร์ตคุณภาพและผลตอบแทนที่ยั่งยืน

---

## 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

### Q:
ถาม: ECL Outlook ในไตรมาสที่ 1 ปี 2569 มีแนวโน้มลดลงหรือไม่ และมีสัญญาณใดบ่งชี้ว่าคุณภาพหนี้เริ่มดีขึ้นแล้ว?

ตอบ:
บริษัทยอมรับว่า ECL เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2568 เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจและความสามารถในการชำระหนี้ลดลงอย่างชัดเจน โดยเฉพาะจากภาวะการเลิกจ้างและการบริโภคที่ชะลอตัว การปรับประมาณการ ECL เริ่มสะท้อนภาพจริงแล้วในปี 2568
แต่บริษัทมองว่าแนวโน้มในไตรมาสแรกของปี 2569 จะดีขึ้นเล็กน้อย จากภาพรวมการฟื้นตัวของตลาดแรงงานและภาคธุรกิจบางกลุ่มอย่างชัดเจน

---

### Q:
ถาม: เป้าหมายการซื้อพอร์ตหนี้เสีย (NPL) ในปี 2568 และเกณฑ์ราคาซื้อเปลี่ยนไปอย่างไร?

ตอบ:
เป้าหมายการลงทุนใน NPL ปี 2568 เล็กลงเหลือประมาณ 300 ล้านบาท โดยเน้นกลุ่มสินเชื่อส่วนบุคคล (Personal Loan) และบัตรเครดิต
เกณฑ์ราคาซื้อปรับให้เหมาะสมกับสภาพตลาด โดยยังคงให้ผลตอบแทนไม่น้อยกว่าระดับปีก่อน พร้อมเน้นความระมัดระวังในการเจรจาและตรวจสอบคุณภาพหนี้

---

### Q:
ถาม: การใช้ AI ในธุรกิจติดตามทวงถามหนี้ส่งผลต่ออัตรากำไรหรือยัง?

ตอบ:
AI ยังไม่สามารถนำไปประยุกต์ใช้โดยตรงในกระบวนการติดตามหนี้ได้อย่างเต็มรูปแบบ เนื่องจากยังอยู่ภายใต้กรอบกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการทวงถามหนี้
แต่ AI ถูกนำไปใช้ในงานหลังบ้าน เช่น การแปลงเอกสารและตรวจสอบคำพิพากษา โดยช่วยลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพในการจัดเก็บข้อมูล

---

### Q:
ถาม: ความคืบหน้าของงานคดีที่บริษัทเน้นเป็นพิเศษ และคาดว่าจะเริ่มรับรู้กระแสเงินสดกลับมาในช่วงเดือนใด?

ตอบ:
งานคดีที่ดำเนินอยู่มีความคืบหน้าบางส่วน โดยเฉพาะลูกหนี้ที่ผ่อนชำระต่อเนื่องในระยะเวลา 5–7 เดือน ซึ่งสามารถเบรกคดีบางรายการได้
บริษัทคาดว่าจะเริ่มรับรู้กระแสเงินสดกลับมาอย่างชัดเจนในไตรมาสแรกของปี 2569 โดยเฉพาะจากกลุ่มคดีที่มีระยะเวลาการชำระยาวนาน

---

### Q:
ถาม: การลงทุนเงินปันผลในไตรมาสที่ 1 ปี 2569 จะนำไปใช้ในสินทรัพย์ประเภทใด?

ตอบ:
บริษัทจะเก็บเงินปันผลไว้เพื่อลงทุนในพอร์ตหนี้เสีย (NPL) โดยเน้นการสร้างพอร์ตคุณภาพระยะยาว แทนการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ เพื่อให้เกิดผลตอบแทนที่ยั่งยืนและไม่ขึ้นอยู่กับสภาพตลาดชั่วคราว

---

### Q:
ถาม: แนวโน้มผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2569 เมื่อเทียบกับปีก่อนหรือคิวออนคิวเนี่ย มีจุดเทรนาลาวเริ่มขึ้นแล้วหรือไม่?

ตอบ:
บริษัทมองว่าจุดเทรนาลาวเริ่มปรากฏชัดเจนหลังจากเห็นภาพรวมเศรษฐกิจและภาคธุรกิจฟื้นตัวอย่างอ่อนโยน โดยเฉพาะในไตรมาสแรกของปี 2569
แต่ยังคงมีความกังวลจากเหตุการณ์ภายนอก เช่น การเปลี่ยนแปลงนโยบายโลกและการสงครามที่อาจกระทบต่อภาคธุรกิจบางกลุ่ม

---

### Q:
ถาม: ECL จะลดลงเมื่อไหร่? และเหตุการณ์ใดจะส่งผลต่อผลประกอบการของบริษัท?

ตอบ:
ECL อาจไม่ลดลงในช่วงแรกของปี 2569 หากภาพรวมเศรษฐกิจยังคงคล้ายเดิม เพราะการปรับประมาณการ ECL เริ่มสะท้อนภาพจริงแล้วในปี 2568
เหตุการณ์ภายนอก เช่น การเปลี่ยนแปลงนโยบายเศรษฐกิจหรือสงครามโลก มีโอกาสกระทบต่อความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ แต่บริษัทไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง

---

## 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

### เป้าหมาย (Targets)
- ระยะสั้น: เพิ่มกระแสเงินสดจากการดำเนินคดีและปรับโครงสร้างหนี้ในไตรมาสแรกของปี 2569
- ระยะยาว: ขยายพอร์ต NPL สู่ระดับที่มั่นคง โดยเน้นกลุ่มสินเชื่อส่วนบุคคลและบัตรเครดิต เพื่อสร้างผลตอบแทนระยะยาว

### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกและการเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐที่อาจกระทบต่อความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้
- การปรับตัวของตลาด NPL และความมั่นคงของรายได้จากธุรกิจหลัก (เอ็มซี) หลังจากภาวะหนี้เสียขยายตัวในปีก่อนหน้า
- การดำเนินคดีที่ยังต้องใช้เวลาในการสร้างกระแสเงินสดกลับมาอย่างชัดเจน