สรุป Opportunity Day

## BA REIT (ทรัสต์ฯ สนามบินสมุย) – สรุปผลประกอบการ Q1/2569 (ค.ศ. 2026)

1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

กองทรัสต์เพื่อการลงทุนในสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์สนามบินกรุงเทพ (BA REIT) รายงานผลการดำเนินงาน Q1/2569 (ค.ศ. 2026) ด้วยรายได้รวมที่ 293.70 ล้านบาท ใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันปีก่อน แม้จะมีปัจจัยท้าทายจากราคาน้ำมันเครื่องบินที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม จำนวนผู้โดยสารและเที่ยวบินยังคงเติบโตเล็กน้อยที่ 1% และ 3% ตามลำดับ สะท้อนถึงการฟื้นตัวของธุรกิจการท่องเที่ยว บริษัทมุ่งเน้นการบริหารจัดการต้นทุนเพื่อรักษาความสามารถในการทำกำไร และเตรียมพร้อมสำหรับการเจรจาสัญญาระบุผลการดำเนินงาน (เงื่อนไขเพิ่มเติม) กับสถาบันการเงิน เพื่อให้มั่นใจว่าจะสามารถรักษาเสถียรภาพทางการเงินและจ่ายผลตอบแทนให้กับผู้ถือหน่วยอย่างต่อเนื่อง

2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

| ตัวชี้วัด (KPIs) | Q1/2569 (ค.ศ. 2026) | Q1/2568 (ค.ศ. 2025) | แนวโน้ม |
| ---------------------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- |
| รายได้รวม (ล้านบาท) | 293.70 | ≈ 293.70 | คงที่ |
| จำนวนผู้โดยสาร (คน) | 465,000 | 460,726 | +1% |
| จำนวนเที่ยวบิน | 4,854 | 4,686 | +3% |
| รายได้จากการลงทุน (ล้านบาท) | 223.71 | N/A | + (เมื่อเทียบกับค่าใช้จ่าย) |
| NAV ต่อหน่วย (บาท) | 10.0549 | N/A | คงที่ |

การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)

ผลประกอบการหลักยังคงมาจากรายได้จากการลงทุนในสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์ คิดเป็น 95.46% ของรายได้รวม ส่วนรายการพิเศษไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลประกอบการ

3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอภัพยศ (Drivers & Constraints)

* ปัจจัยภายใน:
* กลยุทธ์: การบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะการลดค่าใช้จ่ายทางการเงิน ส่งผลให้ผลกำไรจากการดำเนินงาน (Operating Income) เพิ่มขึ้น
* ปัญหา: ราคาน้ำมันเครื่องบินที่สูงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด เนื่องจากอาจกระทบต่อต้นทุนการดำเนินงานของสายการบิน และส่งผลต่อจำนวนผู้โดยสาร
* ปัจจัยภายนอก:
* เศรษฐกิจมหภาค: อุตสาหกรรมการท่องเที่ยวมีการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง แต่ยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสถานการณ์เศรษฐกิจโลกที่อาจส่งผลกระทบต่อการเดินทาง
* นโยบายรัฐ: การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยว หรือกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนอสังหาริมทรัพย์ อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงาน
* คู่แข่ง: การแข่งขันระหว่างสนามบินต่างๆ อาจส่งผลต่ออัตราการเติบโตของผู้โดยสาร

4. เจาะลึกลงช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

* Q: จะมีการจ่ายเงินกู้เกินกว่าจำนวนขั้นต่ำที่ต้องจ่ายเหมือนปีก่อนหรือไม่?
A: ต้องพิจารณาผลประกอบการของกองทุนว่าจะมีกระแสเงินส่วนเกินเพียงพอหรือไม่ หากมี จะจัดสรรบางส่วนชำระคืนให้กับสถาบันการเงิน
* Q: คาดว่าจะ maintain ตัว DPU ให้เท่ากับการจ่ายในไตรมาสหนึ่งได้หรือไม่?
A: ยังคงพยายามจ่ายประโยชน์ตอบแทนในสัดส่วนที่ใกล้เคียงเดิม
* Q: ปีหน้าจะต้องมีการจ่ายคืนเงินผู้เป็น Step up จากปีนี้ ที่จ่ายประมาณ 86 ล้านบาทเป็น 100+ ล้านบาท คาดว่าจะส่งผลกับ การจ่ายปันผลในปีหน้าลดลงหรือไม่?
A: สัญญาเงินกู้กำหนดชำระคืน 89.11 ล้านบาทในปี 2569 และ 72.59 ล้านบาทในปี 2570 หลังจากนั้นต้องเจรจาสัญญาเงินกู้ใหม่กับสถาบันการเงิน โดยจะนำผลการดำเนินงานมาคำนวณ เพื่อให้สามารถจ่ายเงินกู้และจ่ายผลตอบแทนอย่างเหมาะสม
* Q: ต่ออายุสัญญาเงินกู้ในปีหน้าคือปีหน้าครบกำหนดต้องจ่ายครบถูกต้องใช่ไหม?
A: ใช่ หากไม่ได้ต่อสัญญา ต้องชำระคืนทั้งหมด
* Q: สำหรับวันนี้ ทางผู้จัดการกองทุนฯ ขอขอบคุณนักลงทุนและผู้สนใจทุกท่านที่สละเวลา เข้าร่วมชมการรายงานผลการดำเนินงานของกองทุน BA REIT ในวันนี้นะคะ

การประเมินความเชื่อมั่น: ผู้บริหารตอบคำถามได้ค่อนข้างชัดเจนเกี่ยวกับผลประกอบการ และแผนการดำเนินงานในอนาคต อย่างไรก็ตาม การตอบคำถามเกี่ยวกับการเจรจาต่อสัญญาเงินกู้แสดงความระมัดระวัง เนื่องจากผลการเจรจาอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการจ่ายผลตอบแทน

5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

BA REIT มีผลการดำเนินงานที่มั่นคงใน Q1/2569 แม้จะเผชิญกับความท้าทายจากราคาน้ำมันเครื่องบินที่สูงขึ้น เป้าหมายในระยะสั้น คือ การรักษาอัตราการเติบโตของจำนวนผู้โดยสารและเที่ยวบิน ตลอดจน บริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ เป้าหมายในระยะยาว คือ การสร้างรายได้ที่สม่ำเสมอและจ่ายผลตอบแทนที่ยั่งยืนให้กับผู้ถือหน่วย สิ่งที่ต้องจับตามอง คือ สถานการณ์ราคาน้ำมันเครื่องบิน การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว และผลการเจรจาสัญญาเงินกู้ใหม่ ซึ่งจะส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรและจ่ายผลตอบแทนในอนาคต