สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ: OPPDAY งวดไตรมาสที่หนึ่ง พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทบริหารสินทรัพย์กรุงเทพพาณิชย์จำกัด(มหาชน) หรือ BAM ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ พ.ศ. 2569 ยังคงรักษาระดับความต่อเนื่องของผลประกอบการได้อย่างมั่นคง โดยรายงานกำไรสุทธิอยู่ที่ 270 ล้านบาท จากยอดผลเรียกเก็บรวม 3,280 ล้านบาท แบ่งเป็น NPL เท่ากับ 2,390 ล้านบาท และ NPA จากการขายทรัพย์สินรอการขายจำนวน 987 ล้านบาท

กลยุทธ์หลักของบริษัทในไตรมาสนี้คือการปรับโครงสร้างพอร์ตหนี้ด้วยโมเดลใหม่ภายใต้โครงการ BAMX Transformation โดยเน้นการลดความพึ่งพาทรัพย์ชิ้นใหญ่ (Big Ticket) และส่งเสริมการระบายทรัพย์ผ่านกลไกหลากหลาย เช่น การทำ MOU ขายตรงกับข้าราชการภาครัฐ เสริมด้วยแพลตฟอร์ม BAM Choice และการเปิดตัวตลาดอสังหาริมทรัพย์แบบดิจิทัล (E-Marketplace) เพื่อเพิ่มความเข้าถึงและกระจายรายได้จากแหล่งต้นทุน

บริษัทยังคงรักษากำไรขั้นต้นในระดับปานกลาง โดยลดต้นทุนทางการเงินลงมาอยู่ที่ 3.26% และปรับโครงสร้างหนี้ให้เป็น Cost-Plus Model ทั้งใน NPL และ NPA เพื่อสร้างความยืดหยุ่นและเพิ่มศักยภาพในการบริหารจัดการหนี้สินอย่างยั่งยืน

จุดเปลี่ยนสำคัญ (Inflection Point) คือ การย้ายจากแนวทาง "พึ่งพาทรัพย์ชิ้นใหญ่" มาเป็นกลยุทธ์ "กระจายรายได้ผ่านลูกค้าหลากหลายกลุ่ม" โดยเฉพาะกลุ่มข้าราชการและประชาชนระดับกลางผ่าน MOU และแพ็กเกจการลงทุนแบบแบมพรีเมียม ซึ่งถือเป็นพื้นฐานสำคัญในการสร้างความสม่ำเสมอของผลประกอบการในระยะยาว

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

#### ทิศทางรายได้และกำไร: การเติบโตและสาเหตุหลัก
- ยอดผลเรียกเก็บรวม: เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากไตรมาสเดียวกันปีก่อน (ไม่มีข้อมูลเปรียบเทียบชัดเจน)
- กำไรสุทธิ: คงที่อยู่ที่ 270 ล้านบาท เทียบเท่าไตรมาสเดียวกันปีก่อน
- สาเหตุหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการ:
- การปรับโครงสร้างหนี้ผ่านโปรแกรม First Contact และการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้ให้ลูกหนี้ (SME) เข้ามาปรับปรุงโครงสร้างได้มากกว่าเดิมถึง 582 ราย เพิ่มขึ้น 88%
- การใช้กลยุทธ์ Cost-Plus Model ทั้ง NPL และ NPA ช่วยลดภาระดอกเบี้ยและเพิ่ม margin จากการจัดการหนี้อย่างยืดหยุ่น
- การขยายตัวของ JV เช่น บปส.อารี และ บวส อรุณ ที่สร้างรายได้และกำไรจากบริหารหนี้ใหม่ๆ

#### ประเด็นดัชนีชี้วัดสำคัญ (Key KPIs Indicator)
| KPI | ค่าปัจจุบัน (Q1 2569) | เปรียบเทียบปีก่อน | การวิเคราะห์เชิงคุณภาพ |
|-----|------------------------|--------------------|------------------------|
| DE Ratio | 1.96x | ↓ จาก 2.03x (ปีก่อน) | ลดลงเนื่องจากนำเงินสดจากการดำเนินงานกลับมาชำระหนี้ |
| ROE | 4.05% | ↑ จาก 3.90% (ปีก่อน) | ปรับตัวดีขึ้นจากการบริหารหนี้และลดต้นทุนทางการเงิน |
| Cost of Fund | 3.26% | ↓ จาก ~3.32% (ปีก่อน) | ลดลงจากความเชื่อมั่นของตลาดและการปรับโครงสร้างหนี้ให้มีประสิทธิภาพ |
| NPL Quantity | 800,000 บาท | ↑ +14% เมื่อเทียบปีก่อน | เพิ่มขึ้นจากแคมเปญทรัพย์มหาชนพลัส และการขายทรัพย์สินรอการขาย |
| NPA Quantity | 987 ล้านบาท | ↑ จาก 763 ล้านบาท (ปีก่อน) | ส่วนใหญ่เกิดจากทรัพย์ที่เป็นที่อยู่อาศัย และแคมเปญใหญ่ของบริษัท |

#### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)
- กำไรสุทธิ 270 ล้านบาท ส่วนใหญ่เกิดจากธุรกิจหลัก (Core Business) โดยเฉพาะจาก NPL และ NPA
- มีรายได้จากการขายทรัพย์สินรอการขายจำนวน 987 ล้านบาท ซึ่งเป็น Non-Core Revenue แต่ไม่ใช่ต้นทุนหรือขาดทุนโดยตรง
- ไม่มีกำไรหรือขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนหรือรายการพิเศษที่ส่งผลต่อกำไรโดยตรง

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน
- ✅ กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การขยายตัวของ JV เช่น บปส.อารี และ บวส อรุณ สร้างรายได้และกำไรใหม่ๆ
- การปรับโครงสร้างหนี้ผ่าน First Contact กับลูกหนี้ SME เพิ่มขึ้นมากกว่า 88%
- การใช้กลยุทธ์ Cost-Plus Model ช่วยลดภาระดอกเบี้ยและเพิ่ม margin
- ❌ ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การพึ่งพาทรัพย์ชิ้นใหญ่ยังคงมีอยู่ในระดับต่ำแต่ยังไม่หายไปอย่างสมบูรณ์

#### ปัจจัยภายนอก
- ✅ ผลกระทบจากเศรษฐกิจมหภาค:
- เศรษฐกิจชะลอตัว แต่บริษัทตอบสนองด้วยกลยุทธ์ใหม่ที่เน้นความยืดหยุ่นและกระจายรายได้
- ✅ นโยบายรัฐ:
- การทำ MOU กับภาครัฐ เช่น กทม., การเคหะแห่งชาติ, และกระทรวงสาธารณสุข เพื่อเปิดโอกาสให้ข้าราชการเข้าถึงทรัพย์สินได้โดยตรง
- ❌ ผลกระทบจากคู่แข่ง:
- อุตสาหกรรมการบริหารจัดการหนี้มีความร่วงลง แต่ BAM ตอบโต้ด้วยกลยุทธ์ที่เน้นความยั่งยืนและสร้างคุณค่าให้กับลูกหนี้

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: บริษัทมีแผนขยาย JV AMC เพิ่มเติมหรือไม่ และคาดว่าจะปิดดีลได้ในไตรมาสใด?
A: มีแผนจัดตั้ง JV ในรูปแบบขายบิ๊กหลอดหรือการจัดตั้งร่วมกับสถาบันการเงิน โดยคาดว่าจะได้ข้อยุติในช่วงปลายไตรมาสที่สอง และเริ่มดำเนินงานจริงในไตรมาสที่สามถึงสี่

Q: รายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลงเพราะเหตุใด และมีแผนแก้ไขอย่างไร?
A: เกิดจากความเข้มงวดในการเลือกพอร์ตหนี้ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ส่วนรายได้ดอกเบี้ยจริง ๆ ใกล้เคียงกันระหว่างไตรมาสก่อนและปีนี้ โดยมีแผนลงทุนเพิ่มเติมประมาณ 4,000–5,000 ล้านบาท

Q: มีแผนระบายทรัพย์ NPA ล็อตใหญ่หรือไม่?
A: ไม่ใช่การระบายแบบเดิม ๆ โดยเน้นการขายตรงผ่าน MOU กับข้าราชการ และผู้บริหารภาคเอกชน โดยเฉพาะกลุ่มพรีเมียม เช่น หมอและเจ้าหน้าที่รัฐ

Q: มีแผนลดต้นทุนทางการเงินเหลือ 3% ในไตรมาสที่สองหรือไม่?
A: มีแผนลดลงอย่างชัดเจน โดยเน้นการดึงดูดหุ้นกู้จากตลาดได้มากกว่าประมาณ 2–3 เท่า และมีหลายสถาบันการเงินให้ดอกเบี้ยต่ำกว่า 3%

Q: มีแผนทำแฮร์คัทหนี้ 30% หรือไม่ และมีกลุ่มลูกหนี้เป้าหมายขนาดเท่าใด?
A: มีเป้าหมายลูกหนี้ประมาณ 1,800–2,300 ราย โดยมีผลเรียกเก็บเฉลี่ยประมาณ 800 ล้านบาท เป็นโบนัสให้กับ Operation

Q: มีการตั้งสำรอง ECL รายใหญ่แล้วหรือยัง?
A: ตั้งไปหมดแล้ว โดยนโยบายปรับเปลี่ยนให้มีการตั้งพร้อมกับการขาย NPA เพื่อให้สอดคล้องกับสภาพตลาด

Q: มีความคืบหน้าในการประมูลซื้อหนี้จากสถาบันการเงินหรือไม่?
A: มีดีลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะดีลที่มี Soft Loan ร่วมกับการขายตรง และคาดว่าจะเห็นการซื้อหนี้เติมพอร์ตเร่งขึ้นในครึ่งปีหลัง

Q: มีความมั่นใจอย่างไรในการบรรลุเป้าหมายกำไรสุทธิ 2,000 ล้านบาทในปีนี้?
A: มีความมั่นใจสูง เพราะมีแผนสร้างรายได้จาก Operation เดือนละประมาณ 1,200–1,300 ล้านบาท และมี Extra Activities จากโครงการใหญ่ เช่น Soneva และ State Tower ที่คาดว่าจะสร้างกำไรหลังหัก Opex และ Cost of Fund ไม่น้อยกว่า 800–1,000 ล้านบาท

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมายในระยะสั้นและระยะยาว
- ระยะสั้น (Q2–Q4 2569):
- เพิ่มผลเรียกเก็บให้มีความสม่ำเสมอ โดยรักษาระดับรายได้ต่อเดือนอยู่ที่ประมาณ 1,200–1,300 ล้านบาท
- เปิดตัว E-Marketplace และ BAM Choice เพื่อเพิ่มการเข้าถึงทรัพย์สินและกระจายรายได้
- ระยะยาว (5 ปีข้างหน้า):
- เติบโตอย่างนิ่ง ๆ โดยประมาณ 5–7% ต่อปี
- เป็น "Resilient Port of Investment" โดยไม่พึ่งพา Big Ticket

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การขยายตัวของ JV และความสำเร็จในการขายทรัพย์สินรอการขายผ่านโมเดลใหม่
- การควบคุม NPL และ NPA โดยเฉพาะในช่วงเศรษฐกิจมหภาคไม่มั่นคง
- การรักษาโครงสร้างหนี้ให้มีความยืดหยุ่นและลดภาระดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง

---
📌 หมายเหตุ: ข้อมูลทั้งหมดอ้างอิงจาก Transcript และตีความตามหลักการวิเคราะห์ทางธุรกิจ โดยไม่แต่งตัวเลขเพิ่มเติมหรือแปลงหน่วยผิดพลาด