บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับหุ้น MASTER โดยมีราคาเป้าหมาย 14.70 บาท แม้ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 2/25 จะลดลง 39.5% YoY

ผลประกอบการที่ใกล้เคียงคาด

MASTER รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/25 ที่ 53 ล้านบาท ลดลง 5.0% QoQ และ -39.5% YoY แต่ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ที่ 55 ล้านบาท รายได้หลักอยู่ที่ 495 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.4% QoQ แต่ลดลง 3.0% YoY อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 54.5% เท่ากับไตรมาส 1/25 แต่ลดลงจาก 57.0% ในไตรมาส 2/24 เนื่องจากต้นทุนค่าธรรมเนียมแพทย์ที่สูงขึ้น

ข้อสังเกตและมุมมอง

รายได้จากศัลยกรรมฟื้นตัว 5.1% QoQ แต่ยังลดลง 4.3% YoY เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้นและการกำลังซื้อในประเทศที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ได้รับแรงหนุนจากตลาดต่างประเทศที่ยังเติบโต 25.2% YoY โดยเฉพาะลูกค้าอินโดนีเซีย ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมอยู่ที่ 1 ล้านบาท เนื่องจากการขาดทุนของ V Square จากการขยายสาขาใหม่ และการตัดค่า PPA ของ S45 เป็นไตรมาสแรก

หยวนต้ามีมุมมองเป็นกลางต่อแนวโน้มกำไรในครึ่งปีหลังของ MASTER โดยคาดว่ากำไรจะยังคงลดลง YoY จากฐานที่สูง แต่ในแง่ QoQ คาดว่ากำไรจะทยอยฟื้นตัว โดยคาดการณ์กำไรในไตรมาส 3/25 ที่ 70 ล้านบาท +/- และไตรมาส 4/25 อาจกลับไปแตะระดับ 100 ล้านบาทได้

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 279 ล้านบาท ลดลง 46.6% YoY ปัจจุบันหุ้น MASTER ซื้อขายที่ PER2567 ที่ 14.4 เท่า ด้วยราคาเป้าหมายที่ 14.70 บาท ทำให้หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมองว่าระดับราคาปัจจุบันน่าสนใจลงทุน