บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ผลประกอบการ MASTER STYLE PCL (MASTER) และคงคำแนะนำ "Trading Buy" โดยมีราคาเป้าหมาย 15.5 บาท อิงจาก PER 14 เท่า แม้กำไรสุทธิ Q2/25 จะต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ภาพรวมผลประกอบการ Q2/25

กำไรสุทธิ Q2/25 อยู่ที่ 53 ล้านบาท ลดลง 38% YoY และ 5% QoQ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 9% สาเหตุหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ต่ำกว่าคาดการณ์ ซึ่งพลิกเป็นขาดทุน นอกจากนี้ รายได้รวมยังลดลง และค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่สูงขึ้นยังคงได้รับผลกระทบจากความเข้มงวดในการโฆษณาจากภาครัฐ อย่างไรก็ตาม รายได้จากลูกค้าต่างชาติยังคงเติบโต โดยเฉพาะจากอินโดนีเซีย

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดการณ์ว่าแนวโน้มใน 2H25F จะค่อยๆ ฟื้นตัว HoH แต่ยังคงลดลง YoY โดยคาดว่ากำไรปี 2025F จะลดลง 36% YoY แต่จะกลับมาเติบโต 23% ในปี 2026F เนื่องจากรายได้ที่ทยอยฟื้นตัว หุ้น MASTER ได้ผ่านช่วงปรับฐานใหญ่มาแล้ว และซื้อขายที่ PER25F 13 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต

เหตุผลในการคงคำแนะนำ "Trading Buy"

แม้ว่าการฟื้นตัวของผลประกอบการจะคาดหวังได้ในปีหน้า แต่ในเชิง Valuation หุ้น MASTER ซื้อขายที่ PER25F เพียง 13 เท่า (-1.4SD) ภายใต้ภาพรวมอุตสาหกรรมศัลยกรรมที่ยังเติบโตได้ในระยะกลางยาว KSS จึงคงคำแนะนำ "Trading Buy" โดยมีราคาเป้าหมาย 15.5 บาท อิงจาก PER 14 เท่า

สรุป

Krungsri Securities ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ MASTER ในระยะกลางยาว แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นอาจมีความผันผวนจากปัจจัยภายนอกต่างๆ การเติบโตของรายได้จากต่างประเทศ และ Valuation ที่น่าสนใจ ทำให้ KSS ยังคงแนะนำ "Trading Buy"