บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ภาพรวมสำคัญ

BBGI รายงานผลขาดทุนสุทธิ 40 ล้านบาทใน Q2/25 แย่ลงจากกำไรสุทธิ 40 ล้านบาทใน Q2/24 และ 129 ล้านบาทใน Q1/25 ผลการดำเนินงานที่ย่ำแย่มาจากทั้งธุรกิจเอทานอลและไบโอดีเซล KGI ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 3.14 บาท และปรับลดคำแนะนำเป็น Neutral จาก Outperform

ผลกระทบจากผลประกอบการ Q2/25 ที่น่าผิดหวัง

รายได้จากเอทานอลลดลง 38% QoQ เหลือ 913 ล้านบาท เนื่องจากราคาเอทานอลในประเทศไทยลดลง 12% QoQ เหลือ 19.4 บาท/ลิตร ตามต้นทุนกากน้ำตาลที่ลดลง ขณะที่รายได้จากไบโอดีเซลลดลง 27% QoQ เหลือ 2.9 พันล้านบาท เนื่องจากราคาไบโอดีเซลในประเทศไทยลดลงอย่างมีนัยสำคัญ KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 48% เหลือ 239 ล้านบาท และปี 2569 ลง 32% เหลือ 366 ล้านบาท เนื่องจากปรับลดสมมติฐานราคาเอทานอลและไบโอดีเซล

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา

KGI คาดการณ์ว่ากำไรใน Q3/25F จะฟื้นตัว QoQ เนื่องจากคาดว่าส่วนต่างราคาเอทานอลและไบโอดีเซลจะดีขึ้น อย่างไรก็ตาม การแข่งขันที่สูงในอุตสาหกรรมไบโอดีเซลของประเทศไทย เนื่องจากกระทรวงพลังงานมีแนวโน้มที่จะคงนโยบายดีเซล B5 แม้ว่าคณะกรรมการนโยบายปาล์มน้ำมันแห่งชาติ (กนป.) จะเห็นชอบให้เพิ่มสัดส่วนไบโอดีเซลจาก B5 เป็น B7 เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม

สรุปการวิเคราะห์และคำแนะนำ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 3.14 บาท จาก 4.80 บาท โดยอิงจาก PE ที่ 15.0 เท่า เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไร นอกจากนี้ ยังปรับลดคำแนะนำเป็น Neutral เนื่องจากผลการดำเนินงานที่น่าผิดหวังใน Q2/25 และการแข่งขันที่สูงในอุตสาหกรรมไบโอดีเซล ความผันผวนของส่วนต่างราคาเอทานอลและไบโอดีเซล และปริมาณการขายของผลิตภัณฑ์ทั้งสองถือเป็นความเสี่ยงที่ต้องติดตาม