บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับหุ้น QH เป็น "Neutral" จาก "Underperform" เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันมี downside จำกัด แม้คาดการณ์กำไร Q2/25F จะเป็นจุดต่ำสุดของปี

ผลประกอบการและแนวโน้ม

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25F ของ QH ที่ 396 ล้านบาท (-36% YoY, -2% QoQ) โดยมีปัจจัยกดดันจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลง อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลประกอบการ ครึ่งปีหลังจะดีขึ้น จากการเปิดตัวโครงการใหม่ และการทำแคมเปญพิเศษเพื่อขายคอนโดมิเนียมหรู Q Sukhumvit

ประมาณการยอดขายรอรับรู้รายได้ (presales) ใน Q2/25 อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท ทำให้ครึ่งปีแรกของปี 2568 มียอดขายรอรับรู้รายได้รวม 2.55 พันล้านบาท (-36% YoY) โดยยอดขายบ้านแนวราบเพิ่มขึ้น 30% QoQ แต่ยอดขายคอนโดมิเนียมลดลง 80% QoQ เนื่องจากเหตุการณ์แผ่นดินไหวในช่วงปลายเดือนมีนาคม 2568

KGI ประมาณการรายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยใน Q2/25F จะเพิ่มขึ้น 45% QoQ เป็น 1.4 พันล้านบาท และคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจาก 23% ใน Q1/25

ข้อสังเกต

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 8-9% ต่อปี ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท (-15% YoY) ก่อนที่จะฟื้นตัว 5% YoY เป็น 1.9 พันล้านบาทในปี 2569

การประเมินมูลค่าใหม่โดย KGI ใช้วิธี SOTP (Sum of the Parts) โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.35 บาท (ธุรกิจหลัก 0.14 บาท และมูลค่าการลงทุน 1.21 บาท) เพิ่มขึ้นจากเดิม 1.32 บาท

สรุป

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น "Neutral" เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันมี downside จำกัด โดยมีปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของผลประกอบการในครึ่งปีหลัง จากการเปิดตัวโครงการใหม่และการทำแคมเปญพิเศษ

ความเสี่ยง: สภาวะเศรษฐกิจ, มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ, มาตรการการให้สินเชื่อที่เข้มงวด ท่ามกลางหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง และการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ