บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ Quality House (QH) ใน Q2/25F จะลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (-32% y-y) แม้จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนหน้า (+4% q-q) โดยมีปัจจัยหลักมาจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่ลดลง โดยเฉพาะโครงการแนวราบ (low-rise) รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าปกติจากการจัดโปรโมชั่นอย่างต่อเนื่อง KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2525 ลง 8% และปรับราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 1.50 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Neutral"

ผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q2

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25F ของ QH อยู่ที่ 420 ล้านบาท ลดลง 32% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า การลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้ามีสาเหตุหลักมาจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่ยังคงลดลงในกลุ่มโครงการแนวราบ รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้นที่คาดว่าจะต่ำกว่าปกติจากการใช้โปรโมชั่นราคาอย่างต่อเนื่อง ที่น่ากังวลคือผลการดำเนินงานหลักของ QH ขาดทุนเล็กน้อย แม้ว่าจะได้รับส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนถึง 425 ล้านบาท

แนวโน้มกำไรยังไม่สดใส

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในครึ่งปีหลัง (2H25F) จะยังคงไม่ดีนักและลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยคาดว่ากำไรสุทธิ Q3/25F จะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่จะดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า การลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้ามีสาเหตุมาจาก backlog ที่รอการโอนที่ต่ำมาก และผลกระทบต่อเนื่องจากกำลังซื้อที่ชะลอตัวลง อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าจากการระบายสต็อกคอนโดมิเนียม Q Sukhumvit ได้มากขึ้น

ปรับลดประมาณการและราคาเป้าหมาย

KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2525 ลง 8% มาอยู่ที่ 1.95 พันล้านบาท (-9% y-y) เนื่องจากการปรับลดอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) โดยทุกๆ 50 bps ที่ GPM ต่ำกว่าที่คาดการณ์ (27.8%) จะส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิให้มี downside ราว 2% KSS ได้ปรับราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 1.50 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Neutral" โดยมองว่าธุรกิจที่อยู่อาศัยของ QH ยังคงอ่อนแอกว่ากลุ่ม โดยมีเพียงกลุ่มโครงการแนวราบที่เป็นตัวประคอง ในขณะที่คอนโดมิเนียมคาดว่าจะทรงตัวในระดับต่ำ