บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น AOT เป็น "Neutral" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมาย เหลือ 39.00 บาท จากเดิม 50.00 บาท เนื่องจากคาดการณ์กำไรในช่วงครึ่งหลังปี 2568 จะอ่อนตัวลงตามฤดูกาลท่องเที่ยวที่ซบเซาลง

ผลประกอบการที่ไม่สดใสใน 1H25

กำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 ของ AOT อยู่ที่ 5.05 พันล้านบาท ลดลง 12.6% YoY และ 5.4% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่ KGI และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 14.9% โดยกำไรสุทธิในช่วงครึ่งปีแรกคิดเป็น 49.9% ของประมาณการกำไรทั้งปี KGI คาดว่า AOT จะเผชิญกับความเสี่ยงด้านขาลงในครึ่งหลังของปี 2568 เนื่องจากผลประกอบการมักจะอ่อนตัวลงหลังจากผ่านพ้นช่วงท่องเที่ยวที่แข็งแกร่ง

ปัจจัยฉุดรั้งผลกำไร

ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการในไตรมาส 2/2568 คือการลดลงของรายได้จากสัมปทาน 802 ล้านบาท เนื่องจากการเปิด SAT-1 ล่าช้า และค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม 100 ล้านบาทจากการเปิด SAT-1 อย่างไรก็ตาม KGI มองเห็นสัญญาณบวกจากการกลับมาชำระหนี้ของกลุ่ม King Power ตั้งแต่เดือนมีนาคมและพฤษภาคม

ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 8.5% เหลือ 1.9 หมื่นล้านบาท (-0.7% YoY) และปี 2569 ลง 11.3% เหลือ 2.08 หมื่นล้านบาท (+9.3% YoY) เนื่องจาก KGI คาดการณ์ว่าจำนวนผู้โดยสารจะชะลอตัว รายได้จากสัมปทานลดลง และอัตรากำไรโดยรวมจะอ่อนตัวลงในระยะยาว ทั้งนี้ KGI ใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) ในการประเมินมูลค่า โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 9% และ TG (Terminal Growth Rate) ที่ 1%