บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

หุ้น QH (Quality House) ถูกประเมินโดยบริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ว่ายังไม่มีปัจจัยบวกใหม่ๆ ในไตรมาส 2/2568 ที่จะช่วยผลักดันการเติบโต แม้จะมีนโยบายปันผลที่น่าสนใจและการซื้อหุ้นคืนเพื่อประคองราคาหุ้น แต่ภาพรวมธุรกิจยังไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ที่ชัดเจน

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

KSS ระบุว่าผลประกอบการในไตรมาส 1/2568 ไม่สดใส โดย ยอดขายรอรับรู้รายได้ (presale) ลดลง 27% เมื่อเทียบกับปีก่อน และการโอนกรรมสิทธิ์ลดลง 28% นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของโครงการที่อยู่อาศัยก็ลดลงมาอยู่ที่ 23% เนื่องจากการจัดโปรโมชั่นด้านราคาที่มากขึ้นและไม่มีคอนโด Q Sukhumvit เข้ามาช่วยหนุน สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 2/2568 คาดว่ายอดขายรอรับรู้รายได้จะทรงตัว ขณะที่การโอนกรรมสิทธิ์จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากการโอนคอนโด Q Sukhumvit

ข้อสังเกตและกลยุทธ์

KSS ปรับลดเป้าหมายอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการที่อยู่อาศัยในปี 2568 ลงมาอยู่ที่ 25-27% จากเดิมที่ 30-31% เนื่องจากบริษัทมีแผนที่จะจัดโปรโมชั่นด้านราคามากขึ้น ทั้งในส่วนของโครงการแนวราบและคอนโดมิเนียม นอกจากนี้ การซื้อที่ดินที่ล่าช้ากว่าแผนยังส่งผลกระทบต่อแผนการเปิดโครงการใหม่ในปี 2569 ทำให้โอกาสที่กำไรสุทธิจะกลับมาเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนทำได้ยากขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ QH ไว้ที่ 2.1 พันล้านบาท (-1% y-y) โดยให้เหตุผลว่าบริษัทยังไม่มีกลยุทธ์ที่แตกต่างจากเดิม และยังคงเน้นการจัดโปรโมชั่นเพื่อระบายสต็อก อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าการจ่ายเงินปันผลในอัตรา 7.6% และการซื้อหุ้นคืน (วงเงิน 1.2 พันล้านบาท, 750 ล้านหุ้น) จะเป็นปัจจัยที่ช่วยประคองราคาหุ้นไว้ได้ โดยคงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 1.60 บาท อิงจากวิธี SOTP (Sum of the parts) และ P/E ratio ที่ 8.0 เท่า