บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

XO รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 113 ล้านบาท ลดลง 57% YoY และ 6% QoQ ต่ำสุดในรอบ 8 ไตรมาส Krungsri Securities มองว่ากำไร 1Q25 อาจเป็นจุดต่ำสุดแล้ว และคาดว่าจะค่อยๆ ฟื้นตัวใน 2H25F

text-primary ผลประกอบการ 1Q25

กำไรสุทธิ 1Q25 ลดลงเนื่องจากรายได้ลดลง 32% YoY และ 5% QoQ ในทุกภูมิภาค โดยเฉพาะยุโรปและสหรัฐอเมริกา Gross margin ลดลงเหลือ 46.5% จาก 50.2% ใน 1Q24 เนื่องจากประโยชน์การผลิตที่ลดลงและค่าเงินบาทแข็งค่า SG&A/Sales ปรับขึ้นเป็น 20.0% จาก 11.4% ใน 1Q24 เนื่องจากค่าใช้จ่ายการตลาดสูงขึ้น

Krungsri Securities ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-26F ลงเฉลี่ย 18% จากประมาณการรายได้และอัตรากำไรที่ลดลง โดยคาดการณ์กำไรปี 2025F ที่ 592 ล้านบาท ลดลง 25% YoY อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไร 2Q25F จะฟื้นตัว QoQ และกำไร 2H25F จะฟื้นตัว YoY เล็กน้อย

text-primary ข้อสังเกต

บริษัทประเมินว่ารายได้ 2Q25F จะสูงกว่า 4Q24 (510 ล้านบาท) และ 1Q25 (484 ล้านบาท) Krungsri Securities คาดว่าลูกค้าจะกลับมาสต็อกสินค้าเพิ่มขึ้นหลังจากลดคำสั่งซื้อไปแล้ว 4 ไตรมาส อย่างไรก็ตาม ระดับรายได้ที่คาดการณ์ไว้ที่ 600 ล้านบาท/ไตรมาส ยังต่ำกว่าช่วงพีค 3Q23-2Q24 ที่รายได้ 700-800 ล้านบาท/ไตรมาส

Krungsri Securities ระบุว่าในอดีต หลังจากรายได้ทำจุดสูงสุดแล้ว จะใช้เวลา 5-7 ไตรมาสเพื่อกลับสู่จุดสูงสุดอีกครั้ง (รอบนี้รายได้สูงสุดใน 4Q23)

text-primary คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

Krungsri Securities คงคำแนะนำ “Neutral” สำหรับ XO โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 17.3 บาท อิงจาก PER 12 เท่า (ค่าเฉลี่ย 5 ปี -1SD) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER25F 12 เท่า (-1.3SD) แต่ยังขาดปัจจัยบวก