บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซียพลัส (ASPS) ปรับลดราคาเป้าหมาย MASTER เหลือ 28.00 บาท จากเดิม 36.00 บาท หลังกำไร Q1/68 ต่ำกว่าคาดถึง 44% จากผลกระทบกฎระเบียบใหม่และเศรษฐกิจชะลอตัว

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

MASTER รายงานกำไรสุทธิ Q1/68 ที่ 55.8 ล้านบาท ลดลง 48% YoY ต่ำกว่าที่ ASPS คาดการณ์ไว้ถึง 44% แม้รายได้จะเติบโตใกล้เคียงที่คาด แต่ค่าใช้จ่ายการตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการปรับกลยุทธ์ให้สอดคล้องกับกฎระเบียบใหม่ของกรมสนับสนุนบริการสุขภาพ (สบส.) ที่ห้ามไลฟ์สดขณะผ่าตัด นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจาก Partner ชะลอตัวตามฤดูกาล และเริ่มตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนจากการลงทุนใน V-square และ กรวิน

วิเคราะห์ผลกระทบและประมาณการใหม่

ASPS มองว่ากฎระเบียบใหม่ส่งผลกระทบต่อ MASTER มากกว่าที่คาดไว้ ทำให้ค่าใช้จ่ายการตลาดน่าจะสูงกว่าปกติใน Q2/68 และเป้าหมายการเติบโตของรายได้ที่ 20% เป็นเรื่องยากภายใต้สถานการณ์ปัจจุบัน ประกอบกับปัญหาเศรษฐกิจที่ซ้ำเติม ASPS จึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-69 ลงเฉลี่ย 15% โดยประเมินว่ากำไรปี 2568 จะหดตัวลง 11% YoY เหลือ 465 ล้านบาท

คำแนะนำการลงทุน

ASPS ปรับลดราคาเหมาะสมด้วยวิธี DCF จาก 36.00 บาท เหลือ 28.00 บาท เทียบเท่า Implied PER 18 เท่า แม้ยังมี Upside สูง แต่ในระยะสั้นยังไม่มีปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นให้สร้างผลตอบแทนชนะตลาด จึงคงคำแนะนำ "Neutral"