บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MASTER รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 56 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ Krungsri Securities (KSS) และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 35% KSS มองว่าผลประกอบการที่น่าผิดหวังนี้มาจากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคาด รวมถึงค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่สูงขึ้นจากการกำกับดูแลการโฆษณาที่เข้มงวดขึ้นจากภาครัฐ

ผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q1/25

กำไรสุทธิ Q1/25 ลดลง 48% YoY และ 75% QoQ รายได้อยู่ที่ 474 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% YoY แต่ลดลง 25% QoQ KSS ระบุว่าลูกค้าชาวไทยได้รับผลกระทบจากกำลังซื้อที่ลดลงและกฎเกณฑ์ที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับการโฆษณา ซึ่งส่งผลกระทบต่อ MASTER ในหลายด้าน เช่น การห้าม Live ในห้องผ่าตัดและการโปรโมทแพทย์ที่เป็นกลยุทธ์หลัก นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นยังอ่อนตัวลงเหลือ 54.5% จาก 58.5% ใน Q1/24

การปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569

KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลงเฉลี่ย 15% โดยปรับลดสมมติฐานรายได้ ลดอัตรากำไรขั้นต้น เพิ่มค่าใช้จ่าย SG&A และลดส่วนแบ่งกำไรจาก JV กำไรปี 2568 คาดว่าจะลดลง 15% YoY แต่ KSS คาดว่ากำไรจะค่อยๆ ฟื้นตัว QoQ ในช่วงที่เหลือของปี

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

ถึงแม้ผลประกอบการจะไม่เป็นที่น่าพอใจ แต่ KSS ยังคงแนะนำ "Trading Buy" สำหรับ MASTER โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่สำหรับปี 2568 ที่ 21.2 บาท อิงจาก PER 14 เท่า (-1.7SD) KSS มองว่าราคาหุ้นที่ลดลง 32% จากประเด็นการกำกับดูแลการโฆษณาที่เข้มงวดขึ้น ได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว และมองว่าอุตสาหกรรมยังคงมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว