บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้า (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" BBIK แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลง สะท้อนความเสี่ยงตลาดทุนที่สูงขึ้นจากสงครามการค้าโลก แม้หุ้นจะไม่แพง แต่ผลประกอบการ Q1/25 คาดว่าจะเติบโตไม่โดดเด่น

คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/25

หยวนต้าฯ คาดการณ์กำไรปกติ Q1/25 ของ BBIK ที่ 73 ล้านบาท (+11% YoY แต่ -31% QoQ) โดยการเติบโต YoY มาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้น แม้รายได้หลักจะลดลงเล็กน้อย (-5% YoY) จากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการรับรู้รายได้ แต่หากไม่รวมผลกระทบดังกล่าว รายได้ยังคงเติบโตได้

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

• การเปลี่ยนแปลงนโยบายการรับรู้รายได้: BBIK ปรับให้พนักงานที่ทำงานให้ JV แต่มีชื่ออยู่กับบริษัทแม่เป็นพนักงานโดยตรงภายใต้ JV ส่งผลให้รายได้ในกลุ่มหายไป แต่ GPM จะดีขึ้น
• แนวโน้ม 2H25: การประมูลงานในครึ่งปีหลังอาจมีความท้าทายมากขึ้น เนื่องจากบริษัทส่วนใหญ่ชะลอการลงทุนด้าน Digital และ AI จากความไม่แน่นอนของสงครามการค้า
• โอกาสจาก Virtual Bank: BBIK มีโอกาสได้งาน Virtual Bank ซึ่งจะเป็นงานพิเศษในช่วง 2H25 หากปิดดีลได้ จะช่วยให้ BBIK ยังมีโอกาสทำได้ตามเป้าหมายเติบโต 20% ในปี 2568

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าฯ ปรับลดราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ของ BBIK เป็น 39.75 บาทต่อหุ้น โดยอิง PER ที่ 22.0x (ลดลงจากเดิมที่ 26.5x) เพื่อสะท้อนความเสี่ยงของตลาดทุนที่ผันผวนมากขึ้น แม้เชิงกลยุทธ์ราคาหุ้นปัจจุบันจะไม่แพง แต่ผลประกอบการ Q1/25 ที่คาดว่าจะเติบโตไม่โดดเด่น ทำให้หุ้นยังขาดแรงส่งให้ฟื้นตัวเด่น