บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

QH กำไรสุทธิ Q1/25 อยู่ที่ 402 ล้านบาท ลดลง 18% YoY และ 14% QoQ ต่ำกว่าที่ Krungsri Securities (KSS) และตลาดคาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าคาด โดยเฉพาะ GPM จากโครงการที่อยู่อาศัยลดลงมาอยู่ที่ 23.0% เนื่องจากมีการส่งเสริมการขาย (price promotion) มากกว่าปกติ

ผลประกอบการที่น่ากังวล

กำไรสุทธิ Q1/25 มาจากส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนถึง 497 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่ากำไรสุทธิที่ QH รายงาน ทำให้เห็นว่า การดำเนินงานหลักของ QH ขาดทุนราว 95 ล้านบาท ซึ่งเป็นเรื่องที่น่ากังวลอย่างยิ่ง KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ Q2/25 จะยังไม่ดีและลดลง YoY

ปรับลดประมาณการและราคาเป้าหมาย

KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 12% เหลือ 2.1 พันล้านบาท (-1% YoY) และปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงมาอยู่ที่ 1.60 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจาก KSS ยังคงกังวลเกี่ยวกับการเสียส่วนแบ่งตลาดในกลุ่ม low-rise อย่างต่อเนื่อง ทำให้โอกาสที่กำไรจะกลับมาเติบโตสูงเป็นไปได้ยากกว่ากลุ่มอื่นๆ

สรุปและคำแนะนำ

KSS มองว่า QH ยังคงพึ่งพากลุ่ม low-rise เป็นหลัก ในขณะที่คอนโดมิเนียมคาดว่าจะทรงตัวในระดับต่ำ แม้ว่า QH จะเน้นการจ่ายเงินปันผล (dividend yield) ที่สูงถึง 6.8% ในปี 2568 เพื่อประคองราคาหุ้น แต่ KSS ยังไม่เห็นการเปลี่ยนแปลง business model ที่จะทำให้ QH กลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่งได้ในระยะยาว