บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BBIK กำไร Q1/68 โตน้อย แต่ Q2-Q4 สดใส! MST ปรับเป้าหมายใหม่ 39.90 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (ประเทศไทย) คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น Bluebik Group (BBIK TB) แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 39.90 บาท มองกำไรหลักปี 2568 ยังเติบโตได้ 16% แต่ P/E ล่วงหน้า 1 ปีอยู่ที่ 15 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปีที่ 33 เท่าถึง 1.7 SD

คาดการณ์ผลประกอบการ

MST คาดการณ์กำไรหลัก 1Q68 อยู่ที่ 74 ล้านบาท (+7% YoY, -29% QoQ) การเติบโต YoY มาจากรายได้ (ไม่รวมรายได้จากการจัดจ้างบุคลากรโดย JV) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น แม้ว่าการเติบโตจะค่อนข้างต่ำเนื่องจากเศรษฐกิจในประเทศที่อ่อนแอ และไม่มีโครงการต่างประเทศ กำไรที่ลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล โดยไตรมาส 4 มักเป็นช่วงพีคของการติดตั้งระบบและส่งมอบโครงการ

ปรับประมาณการและปัจจัยที่ต้องจับตา

MST ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 68-70 ลง 6-7% เนื่องจากกำไรหลัก 1Q68 เติบโตเพียง 7% YoY และความไม่แน่นอนจากสงครามการค้า ที่ทำให้ลูกค้าบางรายของ BBIK ชะลอการตัดสินใจลงทุนด้านเทคโนโลยี อย่างไรก็ตาม ทีมขายของ BBIK ได้เข้าหาลูกค้าเชิงรุกมากขึ้น และผู้บริหารตั้งเป้าคว้างานจากภาครัฐเพิ่มเติมในปีนี้ โดยคาดว่ารายได้ใน 1Q68 มากกว่า 10% มาจากภาครัฐ (เทียบกับ <5% ในปี 66-67) ซึ่งส่วนใหญ่มาจากแพลตฟอร์ม Digital Payment ของโครงการ Digital Wallet เฟส 3 มูลค่า 90 ล้านบาท

แนวโน้มในอนาคต

MST คาดว่ากำไรหลักใน 2Q68 จะเติบโต QoQ จาก Backlog ที่เพิ่มขึ้นใน 1Q68 และการเติบโต QoQ จะต่อเนื่องใน 3Q68 จากโครงการ Virtual Bank และกำไรใน 4Q68 น่าจะสูงกว่า 3Q68 จากการรับรู้รายได้โครงการ Virtual Bank ต่อเนื่องและเป็นช่วง High Season ของการดำเนินโครงการ โดยคาดว่ากำไรหลักปี 68 จะเติบโต 16% ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 39.90 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 10% และ Terminal growth 2.2%)