บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: MASTER โชว์กำไร Q4/67 เหนือคาด

MASTER ประกาศกำไรสุทธิไตรมาส 4/2567 ที่ 219 ล้านบาท (+34% YoY, +100% QoQ) สูงกว่าที่นักวิเคราะห์ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 10% และ 6% ตามลำดับ จากรายได้, Gross margin และส่วนแบ่งกำไร JV ที่ดีกว่าคาด ส่งผลให้ KSS มอง Slightly positive และยังคงแนะนำ "Trading Buy" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 34 บาท

รายละเอียดผลประกอบการ: รายได้โต, Margin ดี, JV หนุน

กำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 219 ล้านบาท เติบโตอย่างโดดเด่นทั้ง YoY และ QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• รายได้: เพิ่มขึ้น 17% YoY และ 22% QoQ จากช่วง High season และรายได้ลูกค้าภาคเหนือที่เลื่อนมาจาก 3Q24
• Gross Margin: เพิ่มขึ้นเป็น 65.8% จากรายได้ต่อการรักษาที่สูงขึ้น
• SG&A/Sales: ควบคุมได้ดี ลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากรายได้ที่เติบโตสูง
• ส่วนแบ่งกำไร JV: เพิ่มขึ้นจาก V Square, Korawin และ S45

แนวโน้มปี 2568: คาดกำไรโตต่อเนื่อง แม้ 1H25 เป็น Low Season

KSS คาดการณ์กำไรปี 2568 เติบโต 13% YoY เป็น 588 ล้านบาท โดยประเมินรายได้เพิ่มขึ้น 8% จาก U rate ที่เพิ่มขึ้น และการปรับราคาขึ้นอีก 5% บริษัทยังคงมุ่งเน้นการขยายฐานลูกค้ากลุ่มอินโดนีเซียที่เติบโตดี โดยคาดว่าลูกค้าจากอินโดนีเซียจะเริ่มกลับมาในเดือนมกราคมหลังจากหยุดยาวในเดือนธันวาคม แม้ว่าแนวโน้มกำไรใน 1H25 จะเป็นช่วง Low season แต่ยังคงคาดว่าจะเติบโต YoY

คำแนะนำการลงทุน: Trading Buy ราคาเป้าหมาย 34 บาท

KSS ยังคงแนะนำ "Trading Buy" สำหรับ MASTER โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 34 บาท อิงจาก PER 17 เท่า (-2SD) โดยมองว่ากลุ่มศัลยกรรมยังคงมีศักยภาพในการเติบโตในระยะกลาง-ยาว

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิง PER 17 เท่า ซึ่งคิดเป็นค่าเฉลี่ย -2SD (ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานสองเท่า)