บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
XO กำไรต่ำสุดรอบ 7 ไตรมาส! KSS มอง Neutral รอจังหวะเข้าลงทุน
P/E 12.08 YIELD 13.83 ราคา 15.10 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไร 4Q24 ต่ำสุดในรอบ 7 ไตรมาส
KSS (Krungsri Securities) มอง Neutral ต่อผลประกอบการของ XO โดยกำไรสุทธิในไตรมาส 4 ปี 2567 อยู่ที่ 120 ล้านบาท ลดลง 47% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ ลดลง 24% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 7 ไตรมาส สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ลดลงจากทั้งในอเมริกาและยุโรป รวมถึงอัตรากำไรที่ลดลง
ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง: รายได้ชะลอตัว อัตรากำไรลดลง
รายได้รวมในไตรมาส 4/2567 ลดลง 37% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ 8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยเฉพาะรายได้จากสหรัฐฯ ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากระดับสต็อกของลูกค้ายังสูงและการแข่งขันที่สูงขึ้น Gross margin ปรับตัวลงเหลือ 42.7% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 7 ไตรมาส เนื่องจากต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นจากปริมาณการผลิตที่ลดลง ในขณะที่ SG&A/Sales ปรับขึ้นเป็น 18.9% เนื่องจากค่าใช้จ่ายยังคงทรงตัวในระดับสูง
มุมมองและคำแนะนำ: ระมัดระวังการลงทุน รอจังหวะที่เหมาะสม
KSS ประเมินกำไรปี 2568 ไว้ที่ 752 ล้านบาท ลดลง 5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีมุมมองที่ระมัดระวังเนื่องจากคาดว่ารายได้จะยังคงชะลอตัว ในขณะที่จะมีการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรในช่วงแรก นอกจากนี้ KSS คาดว่า tax rate จะปรับขึ้นสู่ 10% จากเดิม 5% ในปี 2567 เนื่องจากสิทธิประโยชน์ BOI ที่หมดลง
สรุป: แนะนำ Neutral ด้วยราคาเป้าหมาย 21.1 บาท
แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลงมาซื้อขายที่ PER25F 10 เท่า (-1.8SD) แต่ KSS ยังคงแนะนำ "Neutral" สำหรับ XO โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 21.1 บาท อิงจาก PER 12x (ค่าเฉลี่ย -1.5SD) นักวิเคราะห์ นายอนุวัฒน์ ศรีขจรรัตนกุล ให้เหตุผลว่าหุ้นยังขาดปัจจัยบวกที่จะสนับสนุนการลงทุนในขณะนี้ ทั้งนี้ XO ได้ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.39 บาท/หุ้น (yield 2.2%, XD 13 มี.ค.,จ่าย 27 มี.ค.)