บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: คาดการณ์ผลประกอบการ MASTER โดย YUANTA

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ผลกำไรสุทธิของ MASTER ในไตรมาส 4/2567 จะทำ New high ที่ 214 ล้านบาท เติบโต 31.4% YoY และ 95.7% QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและลูกค้าต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 42.00 บาท มองราคาหุ้นมี Upside gain อยู่ 55.6%

รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยหนุนกำไรนิวไฮ

YUANTA คาดการณ์รายได้หลักของ MASTER ในไตรมาส 4/2567 จะอยู่ที่ 665 ล้านบาท (+22.6% YoY, +27.4% QoQ) ทำสถิติสูงสุดใหม่ จากปัจจัยหนุนทั้งในและต่างประเทศ โดยเฉพาะอินโดนีเซีย และลูกค้าในประเทศที่เลื่อนมาจากไตรมาส 3/2567 เนื่องจากอุทกภัยในภาคเหนือ นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของรายได้ยังส่งผลให้เกิด Economies of scale หนุน GPM ให้สูงขึ้นเป็น 62.7% ขณะที่ SG&A/Sales คาดว่าจะลดลงเหลือ 25.5% ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดว่าจะอยู่ที่ 23 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก V-Square ที่เป็น High season

สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 1/2568 YUANTA คาดว่ากำไรจะยังคง เติบโต สูง YoY แม้ว่าจะได้รับผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาลในแง่ QoQ โดยได้แรงหนุนจากลูกค้าต่างประเทศ และส่วนแบ่งกำไรจาก V Square ที่ยังไม่มีการรับรู้ในไตรมาส 1/2567 นอกจากนี้ บริษัทตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้ที่ 20% YoY ในปี 2568 ซึ่งสูงกว่าประมาณการของ YUANTA ที่ 12% YoY

ข้อสังเกต: ราคาหุ้นและโอกาสในการลงทุน

YUANTA มองว่าราคาหุ้น MASTER ที่ปรับตัวลงแรงหลังจากการทำรายการ Big lot ที่ 37 บาท ทำให้เกิดการ Panic sell นั้น เป็นโอกาสในการเข้าสะสม เนื่องจากผลประกอบการที่คาดว่าจะออกมาดีจะช่วยหนุน Sentiment ของหุ้นให้ฟื้นตัวได้ ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER2025 เพียง 14 เท่า ซึ่งต่ำกว่าในอดีตที่เคยสูงถึง 30 เท่า ทำให้ YUANTA มองว่าราคาหุ้นมี Downside risk จำกัดมาก

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่

YUANTA ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 578 ล้านบาท (+11.9% YoY) ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทและ Consensus เล็กน้อย จึงมีโอกาสถูกปรับประมาณการกำไรขึ้นได้ หากบริษัททำได้ตามเป้าหมาย แม้จะปรับลด PER ในการประเมินมูลค่าลงเป็น 22 เท่า แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 42.00 บาท เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นมี Upside gain อยู่ 55.6% และมี Downside risk จำกัด