บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: MASTER ผลงานปี 67 สุดปัง

บล.เอเซียพลัส (ASPS) ประเมิน MASTER ทำกำไรสุทธิปี 67 New High ที่ 522 ล้านบาท โต 25%YoY พร้อมปันผล 0.80 บาท/หุ้น แม้ราคาหุ้นจะผันผวน แต่พื้นฐานยังแกร่ง มองปี 68 โตต่อจากตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะอินโดนีเซีย ASPS ปรับลดราคาเหมาะสมเหลือ 47 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform"

กำไรโตแรง! หนุนจากอะไร?

ASPS ระบุว่า กำไร 4Q67 ของ MASTER อยู่ที่ 219 ล้านบาท (+34%YoY, +100%QoQ) ใกล้เคียงที่คาดการณ์ไว้ ปัจจัยหนุนหลักมาจาก:

• รายได้ธุรกิจโรงพยาบาลเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล และมีเคสผ่าตัดเลื่อนมาจาก 3Q67
• รายได้จากลูกค้าต่างชาติเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอินโดนีเซีย
• ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ปี 68 สดใส! ตลาดต่างประเทศหนุน

ASPS คาดการณ์แนวโน้มปี 68 ของ MASTER ยังคงเติบโตได้ต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการขยายตลาดในต่างประเทศ โดยเฉพาะประเทศอินโดนีเซียที่มีศักยภาพการเติบโตสูงมาก หลังจาก MASTER ได้ลงนามเป็นพันธมิตรกับ Lumeo Health โดยตั้งเป้าเพิ่มสัดส่วนรายได้จากลูกค้าต่างชาติจาก 28% ในปี 67 เป็น 40-50% ในปี 68 นอกจากนี้ การลงทุนในบริษัทหลายแห่งตลอด 2 ปีที่ผ่านมา จะสร้างผลตอบแทนที่มากขึ้น โดยคาดหวังส่วนแบ่งกำไรตามส่วนได้เสียปี 68 อยู่ที่ 80-100 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2 เท่าตัวจากปี 67

ปรับเป้าหมาย! แต่ยังคงมุมมองบวก

แม้ปัจจัยพื้นฐานของ MASTER จะไม่ได้เปลี่ยนแปลง และสามารถสร้างกำไรปี 67 ได้ตามที่ตลาดคาดไว้ รวมถึงมี Outlook ปี 68 ที่สดใส แต่ ASPS ได้ปรับลดราคาเหมาะสมของ MASTER ลงจากเดิมที่ 60.00 บาท เหลือ 47.00 บาท (เทียบเท่า Implied PER 23.56 เท่า) เนื่องจากราคาหุ้น MASTER ที่เคลื่อนไหวผันผวนมากขึ้นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ทำให้มีการปรับสมมุติฐานค่า Beta ซึ่งใช้เป็นตัวสะท้อนความเสี่ยงในการประเมินมูลค่าเหมาะสมภายใต้วิธี DCF เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงให้น้ำหนักลงทุน "Outperform" โดยมองว่ายังมี Upside สูงถึง 51.6%

ASPS ใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) ในการประเมินมูลค่า MASTER โดยมีการปรับสมมติฐานค่า Beta ซึ่งเป็นตัวสะท้อนความเสี่ยงที่ใช้ในการคำนวณต้นทุนทางการเงิน (Cost of Equity) ทำให้ราคาเหมาะสมปรับลดลง