หยวนต้าหั่นเป้า AEONTS หลังธุรกิจเช่าซื้อกดดันกำไร

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ปรับลดคำแนะนำหุ้น AEONTS จาก “ซื้อ” เป็น “TRADING” พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายปี 2026 ลงเหลือ 106 บาท (จากเดิม 118 บาท) โดยประเมินว่าผลประกอบการในช่วง 2 ไตรมาสข้างหน้าจะยังคงเผชิญแรงกดดันจากการตั้งสำรองหนี้เสียที่เพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่มสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือสอง

วิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/2026

คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 2/2026 (สิ้นสุด ส.ค. 2026) อยู่ที่ 652 ล้านบาท ลดลง 17.6% YoY และ 17.8% QoQ แม้จะมีรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเติบโต 8.8% QoQ จากการขายหนี้เสียให้ AMC แต่ถูกหักล้างด้วยรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลง 1.6% QoQ จากนโยบายลดการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือสองที่เข้มงวดขึ้น ประกอบกับ การตั้งสำรองที่เร่งตัวขึ้น 11.4% QoQ ส่งผลให้ Credit Cost พุ่งสูงขึ้นเป็น 8.7% และ NPL รวมปรับตัวขึ้นแตะระดับ 5.8%

ข้อสังเกตและทิศทางธุรกิจ

บริษัทมีการปรับนโยบายควบคุมคุณภาพสินทรัพย์อย่างเข้มงวดเพื่อรับมือกับความสามารถในการชำระหนี้ที่ลดลงและราคารถยนต์มือสองที่ตกต่ำ ทั้งในไทยและกัมพูชา ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2026/27 ถูกปรับลดลง 6.6% และ 2.6% ตามลำดับ ทั้งนี้ บล.หยวนต้าคาดว่ากำไรสุทธิปี 2026 จะอยู่ที่ 2,973 ล้านบาท ลดลง 3.8% YoY ก่อนจะกลับมาฟื้นตัวเติบโต 6.6% ในปี 2027 โดยนักลงทุนควรติดตามพัฒนาการของคุณภาพสินทรัพย์อย่างใกล้ชิด ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดทิศทางการตั้งสำรองในอนาคต

สรุปคำแนะนำการลงทุน

แม้ราคาหุ้นจะมี Upside ประมาณ 8.2% และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Div. Yield) อยู่ที่ 5.6% แต่ด้วยแรงกดดันจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ยังไม่ฟื้นตัวชัดเจน ทำให้มุมมองต่อผลดำเนินงานในระยะสั้นยังเป็นลบ โดยราคาหุ้นมีโอกาส Underperform จนกว่าจะเห็นสัญญาณเชิงบวกจากการบริหารจัดการหนี้เสียที่เห็นผลเป็นรูปธรรม