MAGURO เดินหน้าขยายสาขาเชิงรุก มั่นใจผลงานครึ่งปีหลังโตเด่น

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ KGI คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้น MAGURO โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 25.00 บาท อ้างอิงจาก PER ปี 2570 ที่ระดับ 16 เท่า โดยมองว่าแนวโน้มการเติบโตของบริษัทยังคงแข็งแกร่งจากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง การเปิดตัวแบรนด์ใหม่ๆ และคาดการณ์ว่าอัตรากำไรจะฟื้นตัวได้ดีในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569

ส่วนเนื้อหา

ผลการดำเนินงานในครึ่งปีแรกของปี 2569 รายได้เติบโตถึง 32% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายที่บริษัทวางไว้ โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายสาขาใหม่ 11 แห่งในช่วงที่ผ่านมา สำหรับแผนงานในครึ่งปีหลัง บริษัทเตรียมเปิดสาขาใหม่เพิ่มอีก 16 แห่ง ส่งผลให้เป้าหมายรวมทั้งปี 2569 อยู่ที่ 21 แห่ง นอกจากนี้ยังมีการรุกตลาดด้วยแบรนด์ใหม่ เช่น Kaiten Sushi Ginza Onodera, Laii และ Age.3 ซึ่งคาดว่าจะช่วยชดเชยยอดขายต่อสาขาเดิม (SSSG) ที่อาจชะลอตัวลงจากกำลังซื้อของผู้บริโภคที่อ่อนแอลงได้ ผลบวกสำคัญคือการปรับสัดส่วนแบรนด์ที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น เช่น Hitori Shabu และ Maguro Kappou เข้ามาแทนที่แบรนด์หลัก ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุนและสนับสนุนให้กำไรสุทธิเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อสังเกต

แม้ในช่วงครึ่งปีแรกอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะปรับตัวลงมาอยู่ที่ 47.2% และอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 6.5% เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายในการเตรียมเปิดสาขาใหม่ แต่ KGI คาดการณ์ว่าแรงกดดันดังกล่าวจะเริ่มผ่อนคลายลงในครึ่งปีหลัง เนื่องจากสาขาที่เปิดใหม่เริ่มสร้างรายได้เข้ามาเต็มที่ ทั้งนี้บริษัทมีแผนขยายสาขาต่อเนื่องอีก 20 แห่งในปี 2570 ซึ่งจะช่วยผลักดันให้กำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ได้ถึง 18% ในช่วงปี 2569-2571 อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบ การแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจร้านอาหาร และภาวะเศรษฐกิจที่อาจส่งผลต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภค

ส่วนสรุป

KGI คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 3/2569 จะเติบโตทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า และคาดว่าในไตรมาส 4/2569 ผลประกอบการจะทำสถิติสูงสุดใหม่ (New High) จากการรับรู้รายได้ของสาขาใหม่ที่เพิ่มขึ้นและการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยรวมถือเป็นหุ้นที่มีศักยภาพการเติบโตสูงจากแผนการขยายธุรกิจที่ชัดเจนและต่อเนื่อง