BDMS ลุ้นผลงานไตรมาส 3/69 ทำนิวไฮ รับอานิสงส์ผู้ป่วยต่างชาติฟื้นตัวแรง

ไฮไลท์สำคัญ

บล. KGI ประเมินแนวโน้มผลประกอบการของ BDMS ในไตรมาส 3/2569 ว่าจะมีการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งและมีโอกาสทำสถิติสูงสุดใหม่ (New High) โดยคาดการณ์กำไรหลักไว้ที่ 4.51 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และพุ่งสูงขึ้นถึง 38.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) พร้อมคงคำแนะนำ Outperform โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 23.50 บาท

เจาะลึกปัจจัยหนุนการเติบโต

แรงขับเคลื่อนสำคัญมาจากรายได้ที่เติบโตต่อเนื่อง โดยในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคมที่ผ่านมา รายได้เติบโต 8% และ 10% ตามลำดับ ส่งผลให้คาดการณ์รายได้รวมในไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 29.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY และ 15.1% QoQ โดยได้รับปัจจัยบวกจาก 1) ฤดูกาลรักษาพยาบาล 2) การระบาดตามฤดูกาลของไข้หวัดใหญ่และโควิด-19 และ 3) การฟื้นตัวของจำนวนผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะจากตะวันออกกลาง ซึ่งสอดคล้องกับตัวเลขนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 35.6% จากสัดส่วนผู้ป่วยที่มีความซับซ้อนของโรคสูงขึ้น

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

นักวิเคราะห์มองว่า BDMS ยังคงเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มโรงพยาบาลด้วยเครือข่ายที่แข็งแกร่ง และการมุ่งเน้นสู่การเป็นศูนย์กลางด้านการแพทย์และสุขภาพ (Medical and Wellness Hub of Asia) โดยบริษัทตั้งเป้าเพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจ Wellness ให้ถึง 20% ภายในปี 2578 อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เช่น การระบาดของโรคอุบัติใหม่ ความไม่แน่นอนทางการเมืองในประเทศ และเหตุการณ์ความไม่สงบต่างๆ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อบรรยากาศการลงทุนและจำนวนผู้ป่วยได้

สรุปภาพรวมและกลยุทธ์

ด้วยโมเมนตัมเชิงบวกที่ต่อเนื่องจากครึ่งปีหลังของปี 2569 ไปจนถึงปี 2570 บล. KGI มั่นใจในศักยภาพของ BDMS โดยประเมินว่าการกลับมาของกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติและการรักษาเคสที่ซับซ้อนจะช่วยสนับสนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายที่ 23.50 บาท คำนวณโดยใช้วิธี WACC ที่ 8.0% และ Terminal Growth (TG) ที่ 1.0% ถือเป็นหุ้นที่มีความน่าสนใจในเชิงพื้นฐานและมีสถานะทางการเงินที่มั่นคง