Triple I Logistics ลุ้นโตก้าวกระโดดรับธุรกิจ Cargo Airline และบริการภาคพื้นดิน

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด แนะนำ "ซื้อ" หุ้น III โดยปรับราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2027 ขึ้นเป็น 7.40 บาทต่อหุ้น จากเดิม 5.50 บาท พร้อมประเมินว่าบริษัทกำลังเข้าสู่ช่วงการเติบโตครั้งใหม่ผ่านธุรกิจขนส่งสินค้าทางอากาศ (Cargo Airline) และการได้รับอนุมัติให้เป็นผู้ให้บริการภาคพื้นดินและคลังสินค้าในสนามบินสุวรรณภูมิ ซึ่งจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับ Ecosystem ของบริษัทให้ครบวงจรยิ่งขึ้น

รายละเอียดการเติบโตและประมาณการ

หยวนต้าปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2026 ขึ้น 2% และปี 2027 ขึ้น 6% เพื่อสะท้อนโอกาสจากธุรกิจใหม่ โดยคาดว่าธุรกิจ Cargo Airline จะเริ่มให้บริการเต็มรูปแบบในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 ด้วยเครื่องบิน 1 ลำ ซึ่งจะสร้างรายได้เพิ่มขึ้นราว 536 ล้านบาทในปีแรก และหากดำเนินการเต็มปีจะสร้างรายได้ถึง 1 พันล้านบาทต่อลำต่อปี นอกจากนี้ ธุรกิจบริการภาคพื้นดินผ่าน AOTGA ที่ได้รับอนุมัติจาก ครม. จะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ โดยคาดว่าจะสร้างส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และเมื่อรวมกับธุรกิจคลังสินค้า คาดว่า AOTGA จะสร้างส่วนแบ่งกำไรให้ III ได้ถึง 337 ล้านบาทต่อปีในช่วงปี 2036-2051

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

นักวิเคราะห์มองว่า Valuation ของ III ในปัจจุบันยังคง ถูกกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม ที่ระดับ PER 15.0-20.0x ประกอบกับคาดการณ์อัตราเงินปันผลตอบแทน (Div. Yield) ที่น่าสนใจราว 6% ต่อปี สำหรับปัจจัยบวกที่ต้องติดตามคือ 1. การได้รับใบอนุญาต AOL และ AOC เพื่อเริ่มบิน Cargo Airline ภายในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 2. โอกาสในการให้บริการสายการบินขนาดใหญ่ในช่วงปี 2027 และ 3. ความสามารถของ AOTGA ในการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดได้เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ทั้งนี้ บริษัทมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและมี Ecosystem ที่ครอบคลุมตั้งแต่ต้นน้ำถึงปลายน้ำ

สรุปภาพรวมการลงทุน

การขยายธุรกิจสู่ Cargo Airline และการเป็นผู้ให้บริการภาคพื้นดินรายที่ 3 ของสนามบินสุวรรณภูมิ ถือเป็น ผลบวกต่อการเติบโตในระยะยาว ของ III โดยบริษัทได้ปรับเพิ่ม Multiple ในการประเมินมูลค่าเป็น PER27 ที่ 12.0x เพื่อสะท้อนศักยภาพที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากความล่าช้าของแผนงาน การชะลอตัวของกิจกรรมการบิน และภาวะเศรษฐกิจโลกที่อาจส่งผลกระทบต่อปริมาณการขนส่งสินค้า