บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ประเมินยอดขายรอรับรู้รายได้ (Presales) ของ QH ใน Q1/26 อยู่ที่ 1.23 พันล้านบาท ทรงตัว YoY แต่ลดลง 17% QoQ คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 อยู่ที่ 427 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY แต่ลดลง 16.5% QoQ คิดเป็น 25% ของประมาณการกำไรทั้งปี

ประมาณการยอดขายและกำไร

KGI คาดการณ์รายได้ Q1/26 เพิ่มขึ้น 19% YoY เป็น 1.6 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากฐานที่ต่ำ รายได้จากการขายที่อยู่อาศัยคาดว่าจะเติบโต 25% YoY จากการรับรู้รายได้จาก Backlog 418 ล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะฟื้นตัวเป็น 25-26% ในขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดว่าจะลดลงทั้ง YoY และ QoQ

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

KGI คงประมาณการรายได้ทั้งปี 2569 ที่ 7.4 พันล้านบาท ลดลง 3% YoY เนื่องจากคาดว่ารายได้จากการขายที่อยู่อาศัยจะลดลง 5% YoY อัตรากำไรขั้นต้นคาดการณ์ที่ 25-26% ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดว่าจะทรงตัว YoY ที่ 1.8 พันล้านบาท ด้วยการเปิดตัวโครงการใหม่เพียงโครงการเดียวในปี 2569 แนวโน้มยอดขายและกำไรจึงคาดว่าจะยังคงซบเซา ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ สภาวะเศรษฐกิจ, มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ, มาตรการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวดท่ามกลางหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง และการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI คงคำแนะนำ "Underperform" สำหรับ QH ด้วยราคาเป้าหมาย 1.15 บาท เนื่องจาก QH สมควรที่จะซื้อขายที่ส่วนลดเนื่องจากมีปัจจัยกระตุ้นการเติบโตที่จำกัดและทัศนวิสัยด้านกำไรที่อ่อนแอ แม้ว่าจะให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดใจ โดย KGI ประเมิน DPS สำหรับปี 2569-2570 ที่ 0.10 บาทต่อปี คิดเป็นผลตอบแทนประมาณ 7% ราคาเป้าหมายนี้คำนวณโดยอิงจาก PER (Price to Earnings Ratio) ที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรม เนื่องจาก KGI มองว่า QH มีความเสี่ยงด้านการเติบโตที่สูงกว่าบริษัทอื่นในกลุ่ม