บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI เริ่มต้นวิเคราะห์หุ้น AWC ด้วยคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมาย 2.50 บาท มองการเติบโตของกำไรจากการขยายโรงแรม

ไฮไลท์สำคัญ

• KGI เริ่มต้นวิเคราะห์หุ้น AWC ด้วยคำแนะนำ "Neutral" และให้ราคาเป้าหมายที่ 2.50 บาท
• คาดการณ์กำไรปี 2569 จะเติบโต 20% YoY จากการรับรู้รายได้เต็มปีของโครงการขยายโรงแรมที่แล้วเสร็จในปี 2568
• มองว่ากำไรมีศักยภาพที่จะเติบโตเป็นสองเท่าภายในปี 2572 จากแผนการลงทุนของบริษัท

การเติบโตจากการขยายห้องพัก

KGI คาดการณ์รายได้ห้องพักปี 2569 จะเติบโต 12% YoY โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจาก:

• เชียงใหม่ (+30% YoY)
• หัวหิน (+8% YoY)
• กรุงเทพฯ (+5% YoY)

แม้ว่ากลุ่มลูกค้า Luxury อาจเผชิญกับภาวะชะลอตัวในระยะสั้น แต่คาดว่าจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 4/2569 จากงานสำคัญต่างๆ เช่น การประชุมประจำปี IMF/World Bank และ Tomorrowland

ข้อสังเกต

• AWC ยังคงขยายธุรกิจโรงแรมอย่างต่อเนื่อง โดยมีการเปิดตัว Fairmont Bangkok (419 ห้อง) ทำให้จำนวนห้องพักรวมเป็น 6,836 ห้องในปี 2569
• บริษัทตั้งเป้าที่จะมีห้องพัก 9,312 ห้องภายในปี 2573
• คาดการณ์รายได้เชิงพาณิชย์จะเติบโต 12% YoY จากการปรับปรุงการเข้าชมและอัตราการเข้าพักในทรัพย์สินค้าปลีกและแบบผสมผสาน

สรุป

KGI ประเมินมูลค่า AWC โดยอิงจาก 22x 2026F EV/EBITDA (-1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต) สะท้อนถึงผลกระทบที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากความต้องการที่อ่อนแอจากยุโรปและตะวันออกกลางในช่วง 1-2 ไตรมาสข้างหน้า อย่างไรก็ตาม KGI เชื่อว่าราคาหุ้นที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ได้รวมปัจจัยเหล่านี้ไว้ในราคาแล้ว

ความเสี่ยง: ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และค่าครองชีพที่สูงขึ้น โดยเฉพาะจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการการท่องเที่ยวทั่วโลก