บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย BBGI ขึ้น สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อนโยบายรัฐและการเติบโตในอนาคต

ประเด็นสำคัญ

วานนี้ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานประกาศปรับเพิ่มสัดส่วนการผสมไบโอดีเซลในน้ำมันดีเซลเป็น B7 จาก B5 เดิม มีผลบังคับใช้ 14 มีนาคมนี้ ท่ามกลางความไม่สงบในตะวันออกกลาง ทางการระบุว่ามีปริมาณน้ำมันปาล์มดิบ (CPO) เพียงพอรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้น และกำลังศึกษาแนวทางส่งเสริมการผสมในอัตราส่วนที่สูงขึ้น เช่น B10 และ B20

KGI ปรับประมาณการและราคาเป้าหมาย

KGI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 5.45 บาท จากเดิม 4.10 บาท อิงจาก PE ที่ 15.0 เท่า สะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไร คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ BBGI จาก 2 ปัจจัยหลัก: (1) มุมมองเชิงบวกต่อการเพิ่มสัดส่วนไบโอดีเซลในประเทศไทยเป็น B7 (2) แผนการเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการ SAF ในช่วงกลางปี 2569 นอกจากนี้ KGI ได้เพิ่ม BBGI เข้าไปในกลุ่มหุ้นเด่นด้านพลังงาน (Energy top-picks portfolio)

รายละเอียดการปรับประมาณการ

KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ BBGI ขึ้น 33% เป็น 527 ล้านบาทในปี 2569 และ 35% เป็น 717 ล้านบาทในปี 2570 เนื่องจากปริมาณยอดขายไบโอดีเซลที่สูงขึ้นหลังจากการเพิ่มสัดส่วนการผสมไบโอดีเซล ปรับเพิ่มประมาณการยอดขายไบโอดีเซลขึ้น 32% เป็น 445 ล้านลิตรในปี 2569 และ 42% เป็น 480 ล้านลิตรในปี 2570 อย่างไรก็ตาม KGI ปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นของ BBGI เนื่องจากบริษัทมีโรงงานไบโอดีเซล 2 แห่ง ที่มีกำลังการผลิตรวม 1 ล้านลิตรต่อวัน ซึ่งหมายถึงปริมาณสูงสุด 329 ล้านลิตรต่อปี ดังนั้น BBGI จะต้องจัดหาไบโอดีเซลเพิ่มเติมจากผู้ผลิตรายอื่น ซึ่งมีอัตรากำไรที่ต่ำกว่าไบโอดีเซลที่ผลิตเองภายในบริษัท KGI จึงปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมของ BBGI (รวมทั้งธุรกิจไบโอดีเซลและเอทานอล) เป็น 4.7% จาก 4.9% ในปี 2569 และเป็น 5.0% จาก 5.2% ในปี 2570

ปัจจัยเสี่ยงและสรุป

ความผันผวนของอัตรากำไรและปริมาณยอดขายเอทานอลและไบโอดีเซล รวมถึงความเสี่ยงทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับผู้รับเหมาหลักเดิมของโครงการ SAF เป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม โดยสรุป KGI มีมุมมองเชิงบวกต่อ BBGI จากแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจไบโอดีเซลและโครงการ SAF จึงคงคำแนะนำ "Outperform" และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้น