บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น PRM โดยมีราคาเป้าหมาย 9.00 บาท มองว่ากำไรปกติปี 2569 จะกลับมาเติบโต 13% YoY ที่ 2,242 ล้านบาท และเลือกเป็น Top Pick ของกลุ่ม Transportation & Logistics สำหรับการลงทุนในปี 2569

text-primary ผลประกอบการ 4Q25

PRM รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 422 ล้านบาท หากไม่รวมขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติจะอยู่ที่ 454 ล้านบาท (-21% QoQ, +14% YoY) ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ กำไรลดลง QoQ จากเรือ VLCC เข้าอู่ซ่อม และการสลับเรือ FSU ให้ลูกค้า แต่ยังเติบโต YoY จากการให้บริการด้วยขนาดกองเรือที่ใหญ่ขึ้น รายได้รวมอยู่ที่ 2,138 ล้านบาท (-8% QoQ, +2% YoY) ลดลง QoQ แม้เป็น High Season ของธุรกิจ PCT เนื่องจาก PRM นำ VLCC เข้าอู่แห้ง และโยกย้ายเรือ FSU ตามคำขอของลูกค้า GPM อยู่ที่ 32.2% (-462bps QoQ, -182bps YoY) ลดลงจากรายได้ที่ลดลง และการย้ายเส้นทางขนส่งน้ำมันที่การแข่งขันสูง

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดว่ากำไรปกติ 1Q26 จะกลับมาเติบโตทั้ง QoQ หลังเรือกลับมาให้บริการตามปกติ และยังเติบโต YoY ตามการขยายกองเรือ PRM มีแผนการเติบโตในปี 2569 ที่ชัดเจน โดยคาดรับเรือขนส่งน้ำมันและเคมี 2 ลำใน 1Q26 และปรับปรุงกองเรือด้วยเรือต่อใหม่ที่ขนส่งน้ำมันได้มากกว่าเดิมราว 40% จำนวน 6 ลำ เพื่อทดแทนเรือเก่าที่จะทยอยปลดระวางใน 2H26

text-primary สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าคงมุมมองบวกต่อการเติบโต YoY ของผลประกอบการในระยะยาวจากการขยายกองเรือและรุกตลาดต่างประเทศ คาดผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6.7%/ปี เมื่อรวมกับ Upside Gain 13.9% ได้ผลตอบแทนที่ 20.6% จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” อิงราคาเหมาะสมที่ 9.00 บาท โดยประเมินมูลค่าด้วย PER @ 10.0x (5-Year Historical Average) Including 2% Premium from SET ESG Rating AA ความเสี่ยงที่ต้องระวังคือ ลูกค้าบอกเลิกสัญญาก่อนกำหนด, ภัยธรรมชาติ, เรือเข้าอู่แห้งนอกแผน, การหยุดชะงักทางธุรกิจของลูกค้า, ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น