บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MASTER รายงานกำไรปกติ Q4/25 ที่ 72 ล้านบาท สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แม้ว่ากำไรจะลดลง 68% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 66% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า Krungsri Securities ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้นเฉลี่ย 7% แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 11.8 บาท

ผลประกอบการ Q4/25

กำไรปกติ Q4/25 อยู่ที่ 72 ล้านบาท ลดลง 68% YoY แต่เพิ่มขึ้น 66% QoQ หากไม่รวมการตั้งสำรองด้อยค่าเงินลงทุน 26 ล้านบาท การฟื้นตัว QoQ เป็นไปตามฤดูกาล แต่ยังคงถูกกดดันจากการแข่งขันที่สูงและลูกค้ายกเลิกสัญญา Gross margin ฟื้นตัว QoQ มาที่ 54.5% แต่ยังต่ำกว่าปีก่อนหน้า SG&A เริ่มควบคุมได้ดี ส่วนแบ่งกำไรจาก JV ยังอยู่ในระดับต่ำเนื่องจากหลายพาร์ทเนอร์อยู่ในช่วงลงทุน

ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ

Krungsri Securities ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้นเฉลี่ย 7% จากการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีกว่าคาด แต่ยังคงมุมมองเดิมว่าการแข่งขันยังสูงต่อเนื่องในปี 2569 ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อธุรกิจหลักและบริษัทร่วม คาดการณ์กำไรปี 2569 จะฟื้นตัวเพียงเล็กน้อย +6% จากปี 2568 ที่ลดลง 57%

คำแนะนำการลงทุน

Krungsri Securities คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ MASTER ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 11.8 บาท อิง PER 15 เท่า แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้น 45% YTD สะท้อนแนวโน้มกำไรที่ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว แต่การฟื้นตัวยังค่อนข้างช้า