บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

PRM รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 426.2 ล้านบาท หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรหลักอยู่ที่ 454.2 ล้านบาท ลดลง 20.9% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 14.4% YoY เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ไว้

text-primary ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

กำไรหลักที่ลดลง QoQ มีสาเหตุหลักมาจากรายได้ที่อ่อนแอลงเล็กน้อยจากธุรกิจเรือบรรทุกน้ำมันดิบ (COC) และเรือ FSU ธุรกิจทั้งสองนี้เป็นปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการลดลงของกำไร QoQ รายได้และอัตรากำไรขั้นต้นของ COC ลดลงจาก 3Q25 เนื่องจากเรือ VLCC หนึ่งลำเข้ารับการซ่อมบำรุงในอู่แห้งประมาณหนึ่งเดือน ทำให้การใช้ประโยชน์ลดลง ในขณะเดียวกัน กลุ่ม FSU มีผลการดำเนินงานที่อ่อนแอกว่า QoQ เนื่องจากลูกค้าสองรายเปลี่ยนเรือ ส่งผลให้เกิดการหยุดทำงานชั่วคราวในระหว่างช่วงเปลี่ยนผ่าน กำไรหลักสำหรับปี 2525 อยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท (+1.8% YoY) อัตราการเติบโตชะลอตัวลงอย่างมากเมื่อเทียบกับการเติบโต 11.0% YoY ในปี 2567

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยที่ส่งผลกระทบ

การชะลอตัวมีสาเหตุหลักมาจากปัจจัยลบด้านการดำเนินงานในช่วงปี 2568 PRM ได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งชายแดนไทย-กัมพูชา ซึ่งจำเป็นต้องปรับเส้นทางและส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพของกองเรือ นอกจากนี้ เรือจำนวนค่อนข้างมาก (ประมาณ 20 ลำ) เข้ารับการบำรุงรักษาในช่วงปี ในขณะที่ค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นก็ส่งผลกระทบต่อกำไรเช่นกัน แม้ว่าบริษัทจะซื้อเรือใหม่ 7 ลำ แต่รายได้รวมก็ค่อนข้างทรงตัว ในขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาเพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นตามการกู้ยืมที่สูงขึ้นเพื่อใช้ในการขยายกองเรือ PRM ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับ 2H25 ที่ 0.25 บาทต่อหุ้น (ผลตอบแทน 3.2%) โดยกำหนดวันที่ XD เป็นวันที่ 6 พฤษภาคม 2569 ทำให้เงินปันผลเต็มปี 2568 อยู่ที่ 0.50 บาทต่อหุ้น ซึ่งหมายถึงอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 52%

text-primary แนวโน้มและคำแนะนำ

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวก สำหรับปี 2569 แนวโน้มการเติบโตของ PRM ควรปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ โดยได้รับการสนับสนุนจากการมีส่วนร่วมเต็มปีจากเรือ 7 ลำที่ค่อยๆ เพิ่มเข้ามาในปี 2568 พร้อมกับเรือใหม่อีก 4 ลำที่จะส่งมอบในปีนี้ จำนวนเรือที่กำหนดไว้สำหรับ dry-docking จะลดลงเหลือ 13 ลำ เทียบกับระดับที่สูงกว่าในปีที่แล้ว ซึ่งควรสนับสนุนการฟื้นตัวของกำไร FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 9.50 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 10 เท่า