บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ BBIK ในไตรมาส 4/2568 จะลดลง 6.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน จากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงและส่วนแบ่งกำไรที่น้อยลง แต่รายได้รวมยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงมองเห็นการเติบโต 14-17% ในปี 2569 จากโครงการดิจิทัลขององค์กรที่ดำเนินอยู่ และรายได้ใหม่ที่เกี่ยวข้องกับภาครัฐ พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 23.40 บาท/หุ้น

คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 4/2568

FSSIA ประเมินกำไรหลักของ BBIK ในไตรมาส 4/2568 อยู่ที่ 99 ล้านบาท ลดลง 6.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 46.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล การลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนเป็นผลมาจาก GPM ที่ลดลง และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่น้อยลง อย่างไรก็ตาม แนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 4/2568 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ 5-10% เนื่องจากรายได้ที่เติบโตแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ FSSIA คาดการณ์ว่ารายได้ในไตรมาส 4/2568 จะเติบโต 10% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ 17.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับการขับเคลื่อนจากลูกค้าหลักในกลุ่มโทรคมนาคม เทคโนโลยี ธนาคารเสมือน และภาครัฐ

ปัจจัยที่ต้องจับตา

FSSIA คาดการณ์ว่า GPM ในไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ 48.4% ลดลง จาก 53.8% ในไตรมาส 4/2567 แต่เพิ่มขึ้น จาก 44.9% ในไตรมาส 3/2568 การลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการมีส่วนร่วมที่สูงขึ้นจาก corporate training (Sauce Skills) ซึ่งมีอัตรากำไรที่ต่ำกว่า นอกจากนี้ FSSIA ยังคาดการณ์ว่ารายได้จากส่วนของผู้ถือหุ้นจะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยส่วนใหญ่มาจาก Orbit Digital อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ควรจะได้รับการชดเชยบางส่วนจากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น โดย SG&A/Sales จะลดลงเหลือ 27.9% ในไตรมาส 4/2568 จาก 29.2% ในไตรมาส 4/2567 และ 28.4% ในไตรมาส 3/2568 ตามลำดับ

สรุปและคำแนะนำ

หากผลประกอบการในไตรมาส 4/2568 เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ กำไรหลักในปี 2568 ควรจะอยู่ที่ 311 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก 14% ในปี 2569 โดยได้รับการขับเคลื่อนจากโครงการเปลี่ยนระบบ core banking ที่ดำเนินอยู่ และกระแสรายได้ใหม่จาก virtual banking (ครึ่งแรกของปี 2569) และโครงการย้ายระบบ cloud ภายใต้นโยบาย cloud-first นอกจากนี้ ผู้บริหารยังระบุว่าอยู่ระหว่างการเจรจา M&A ซึ่งมีขนาด indicative deal size ที่ 1.5 พันล้านบาท และอาจจะเสร็จสิ้นในครึ่งแรกของปี 2569 FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 23.40 บาท อิงจากค่าเฉลี่ยของ domestic และ global peers 2026E P/E multiple ที่ 13.2 เท่า