บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BBIK กำไร Q4/25F ฟื้นตัว! KSS ชี้เป้าใหม่ 22.7 บาท มองข้าม AI Disrupt
P/E 10.68 YIELD 2.64 ราคา 18.20 (0.00%)
Krungsri Securities (KSS) มอง BBIK กำไร Q4/25F ฟื้นตัว +4.5%y-y จากฐานสูง แนะ "ซื้อ" แม้เทคโนโลยี AI รุดหน้า อาจ Disrupt ธุรกิจ Consulting&Software แต่ Backlog ยังหนุน พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 22.7 บาท อิง PER ที่ 12.5 เท่า
ไฮไลท์สำคัญ
- KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25F ของ BBIK ที่ 107 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.5% YoY และ 58% QoQ หนุนโดยรายได้ค่าบริการที่คาดว่าจะทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 444 ล้านบาท
- ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-69F ลงเฉลี่ย 5.4% เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากเทคโนโลยี AI ที่อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจ Consulting&Software
- คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 22.7 บาท อิง PER ที่ 12.5 เท่า มองว่าราคาปัจจุบันยังไม่สะท้อนศักยภาพการเติบโตของ BBIK
ฟื้นตัวท่ามกลางความเสี่ยง
ถึงแม้ BBIK จะพลาดงานใหญ่ในช่วง Q3/25 แต่ความต้องการในอุตสาหกรรมยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉพาะจากกลุ่มลูกค้าธนาคาร การเงิน ประกัน Telcos, Virtual Bank และงานภาครัฐ ส่งผลให้บริษัทเร่งรับและส่งมอบงานได้มากขึ้น
อย่างไรก็ตาม KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-69F ลงเฉลี่ย 5.4% เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความก้าวหน้าของเทคโนโลยี AI ที่อาจเข้ามา Disrupt ธุรกิจ Consulting&Software ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 10-15% ของรายได้รวม
KSS ประเมินว่า Backlog สิ้นปี 2568 ยังคงแข็งแกร่ง รองรับรายได้ปี 2569F ได้มากกว่า 40% แม้จะต่ำกว่าเป้าหมายการเติบโตของบริษัทที่ 20% แต่ก็ยังเป็นระดับที่น่าพอใจ
ข้อสังเกต
KSS ปรับลด Target PER ลงเหลือ 12.5 เท่า (จากเดิม 14 เท่า) เพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากเทคโนโลยี AI และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับ BBIK โดยเปรียบเทียบกับบริษัท Consult / Software ในสหรัฐฯ ที่ซื้อขายกันในระดับ -2.0 S.D.
ภายใต้ประมาณการใหม่ KSS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568F ที่ 321 ล้านบาท ลดลง 7% จากผลกระทบของความไม่แน่นอนด้านภาษีและการเมือง แต่จะกลับมาเติบโต 13% ในปี 2569F
สรุป
KSS ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ BBIK ในระยะยาว โดยมองว่าการฟื้นตัวของกำไรใน Q4/25F เป็นสัญญาณที่ดี และ Backlog ที่แข็งแกร่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตในอนาคต แม้จะมีความเสี่ยงจากเทคโนโลยี AI แต่ราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่สะท้อนศักยภาพที่แท้จริง จึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 22.7 บาท