บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

GLOBLEX มองว่าถึงเวลาเข้าซื้อ BBGI โดยปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "BUY" จาก "HOLD" พร้อมtext-primaryคงราคาเป้าหมายที่ 3.10 บาท มองว่าผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และกำลังเข้าสู่ช่วงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีปัจจัยหนุนจากธุรกิจ Sustainable Aviation Fuel (SAF) ที่กำลังจะเริ่มผลิตเชิงพาณิชย์

ผลการดำเนินงาน 4Q25 อ่อนตัว แต่ปี 2569 สดใส:

โกลเบล็กซ์คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25 ของ BBGI อยู่ที่ 47 ล้านบาท ลดลงจาก 94 ล้านบาทใน 3Q25 และ 68 ล้านบาทใน 4Q24 เนื่องจากราคาเอทานอลที่ลดลง อย่างไรก็ตาม แนวโน้มปี 2569 สดใสกว่ามาก โดยคาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตจากเฉลี่ย 0.1 พันล้านบาทต่อไตรมาสในปี 2568 เป็น 150 ล้านบาทในปี 2569

ปัจจัยหนุนการเติบโต ได้แก่:

• text-primaryส่วนต่างราคาเอทานอลที่สูงขึ้น จากต้นทุนกากน้ำตาลที่ลดลง
• text-primaryราคาไบโอดีเซลที่ฟื้นตัว จากราคาน้ำมันปาล์มดิบ (CPO) ที่สูงขึ้น
• text-primaryการเริ่มผลิต SAF ใน 2Q26

มุมมองเชิงบวกต่อธุรกิจเอทานอลและ SAF:

โกลเบล็กซ์มองว่าธุรกิจเอทานอลของ BBGI จะมีกำไรดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากส่วนต่างราคาที่สูงขึ้นและต้นทุนกากน้ำตาลที่ลดลง นอกจากนี้ โรงงานผลิต SAF ที่ BBGI ถือหุ้น 20% กำลังจะเริ่มผลิตใน 2Q26 และคาดว่าจะสร้างกำไรสุทธิ 0.20-0.50 พันล้านบาทต่อปี

ทั้งนี้ โกลเบล็กซ์ประเมินกำไรจาก SAF อย่างอนุรักษ์นิยมที่ 4.0 บาทต่อลิตร เทียบกับส่วนต่างราคาในปัจจุบันที่สูงกว่า 10 บาทต่อลิตร

คำแนะนำและเหตุผล:

โกลเบล็กซ์ปรับคำแนะนำ BBGI ขึ้นเป็น "BUY" ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 3.10 บาท โดยมองว่าเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่ราคาหุ้น BBGI จะกลับมาเติบโตได้อีกครั้ง จากแนวโน้มกำไรที่ดีขึ้นของธุรกิจเดิม (เอทานอลและไบโอดีเซล) และธุรกิจใหม่ (SAF) ที่มีความต้องการที่แข็งแกร่ง

text-primaryราคาเป้าหมาย 3.10 บาท มาจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี Sum of the Parts (SOTP)