บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าปรับลดคำแนะนำ MASTER เป็น "TRADING" หลังกำไรปี 2569 โตต่ำกว่าคาด จากผลกระทบหลายด้าน ทั้งการแข่งขันสูง ลูกค้ากัมพูชายังไม่ฟื้น และอุทกภัย

ผลประกอบการ 4Q25: ฟื้นตัวแต่ไม่แรงอย่างที่หวัง

เดิมคาดว่ากำไร 4Q25 จะสูงถึง 80 ล้านบาท แต่สถานการณ์จริงกลับมีปัจจัยลบหลายด้าน ทั้งเศรษฐกิจในประเทศซบเซา การแข่งขันในธุรกิจความงามสูงขึ้น ลูกค้ากัมพูชาหายไปเกือบทั้งหมด และบริษัทร่วม V Square และ KIN ผลประกอบการต่ำกว่าเป้า นอกจากนี้ โรงพยาบาล TYP ที่หาดใหญ่ยังได้รับผลกระทบจากอุทกภัย ทำให้คาดว่ากำไรสุทธิ 4Q25 จะทรงตัวถึงดีขึ้นเล็กน้อย QoQ ที่ 45-50 ล้านบาท

ปี 2569: รายได้ทรงตัว กำไรโตจากบริษัทร่วม

บริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2569 เพียงทรงตัว YoY เนื่องจากการแข่งขันยังสูง ทำให้ต้องใช้เวลาในการปรับกลยุทธ์องค์กร ขณะที่ลูกค้ากัมพูชายังฟื้นตัวได้ยาก แม้ว่าลูกค้าจีนและอินโดนีเซียจะเติบโต โดยเฉพาะอินโดนีเซียที่จะเริ่มขยายไปยังพื้นที่อื่นนอกเหนือจากจาการ์ตา อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดว่าจะเติบโต 50% YoY เป็น 29 ล้านบาท

ปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายลง

จากแนวโน้มผลประกอบการที่ไม่สดใส ทำให้หยวนต้าปรับประมาณการรายได้และกำไรปี 2568-2569 ลง ส่งผลให้กำไรปี 2569 ลดลงจากประมาณการเดิม 25.4% เป็น 205 ล้านบาท (+2.7% YoY) และปรับลด PER ในการประเมินมูลค่าลงจาก 15 เท่า เป็น 13 เท่า ได้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 8.70 บาท

คำแนะนำ: TRADING รับปันผล

เนื่องจากราคาเป้าหมายใหม่มี Upside gain เพียง 3.0% หยวนต้าจึงลดคำแนะนำ MASTER เป็น TRADING และถอดจากการเป็นหุ้น Top pick ของกลุ่มโรงพยาบาล จนกว่าสถานการณ์การดึงตัวบุคลากรและการแข่งขันราคาจะทุเลาลง หากมีสถานะแนะนำถือเพื่อรับเงินปันผล คาดงบปี 2568 จ่ายที่ 0.33 บาท ให้ผลตอบแทน 3.9%