บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น Quality House (QH) ขึ้นเป็น "Trading Buy" พร้อมให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.50 บาท แม้จะปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-69 ลง แต่ราคาหุ้นที่ลดลงมามากก่อนหน้านี้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว

คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25F

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิของ QH ในไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 460 ล้านบาท ลดลง 20% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้น 38% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยกำไรส่วนใหญ่มาจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน 420 ล้านบาท สะท้อนว่าผลการดำเนินงานหลักของ QH มีกำไรเพียงเล็กน้อยราว 40 ล้านบาท

ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-69

KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 10% เหลือ 1.75 พันล้านบาท (ลดลง 19% YoY) และปี 2569 ลง 14% เหลือ 1.98 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 13% YoY) เนื่องจากการปรับลดประมาณการรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) โดยมีสมมติฐานว่า QH จะใช้ price promotion มากขึ้นเพื่อระบาย inventory

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่ KSS มองว่า downside ของ QH ค่อนข้างจำกัด เนื่องจากกำไรส่วนใหญ่มาจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน ซึ่งมีความไม่แน่นอนต่ำกว่าธุรกิจ residential นอกจากนี้ KSS คาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) ที่ค่อนข้างสูงราว 7.1%-8.7% ในปี 2568-69 ซึ่งจะเป็นปัจจัยช่วยประคองราคาหุ้น

สรุปและคำแนะนำ

KSS ปรับคำแนะนำสำหรับ QH ขึ้นเป็น "Trading Buy" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.50 บาท อิงจากวิธี SOTP (Sum of the parts) โดยมี implied PER (Price to Earnings Ratio) ที่ 8.3 เท่า แม้ว่าผลการดำเนินงานหลักจะยังไม่โดดเด่น แต่ KSS มองว่า QH ยังมีปัจจัยสนับสนุนจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ