บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับราคาเป้าหมาย QH เป็น 1.32 บาท จากเดิม 1.37 บาท แม้คาดการณ์กำไร Q3/25 ฟื้นตัว แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจากมองว่าการเติบโตในระยะยาวยังมีความท้าทาย

ผลการดำเนินงาน Q3/25 และแนวโน้ม

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 ของ QH ที่ 410 ล้านบาท (-28% YoY, +23% QoQ) โดยได้แรงหนุนจากยอดขายคอนโดมิเนียมที่เพิ่มขึ้นจากแคมเปญส่งเสริมการขายพิเศษของ Q Sukhumvit อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นอาจลดลงเหลือ 23% เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้น

สำหรับแนวโน้ม Q4/25 และปี 2569 KGI คาดว่า QH จะเปิดตัวโครงการใหม่ 3 โครงการ มูลค่า 5.7 พันล้านบาท ใน Q4/25 ซึ่งจะช่วยสนับสนุนผลการดำเนินงาน ในปีหน้าคาดว่ายอดขายโครงการแนวราบจะทรงตัว แต่ยอดขายคอนโดมิเนียมอาจลดลงหากไม่มีแคมเปญส่งเสริมการขาย นอกจากนี้ KGI คาดว่าส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจะเติบโต 5-6% YoY

ข้อสังเกตและประมาณการ

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 5% เหลือ 1.59 พันล้านบาท (-26% YoY) และปี 2569 ลง 3% เหลือ 1.78 พันล้านบาท (+12% YoY) เนื่องจากคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะยังคงถูกกดดันจากการแข่งขันที่สูง

สรุปและคำแนะนำ

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ QH โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.32 บาท (SOTP-based) แม้ว่าคาดหวังผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ แต่ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตในระยะยาว

ความเสี่ยง: สภาวะเศรษฐกิจ, มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ, มาตรการควบคุมการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวด, หนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง, และการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ