บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Bluebik Group (BBIK) หุ้นเทคโนโลยีบริการที่ราคาถูกที่สุดในกลุ่ม แม้มีแนวโน้มกำไรแข็งแกร่ง เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" จากการคาดการณ์การเติบโตของกำไรหลักปี 2568-2569 ที่แข็งแกร่ง

ทำไมต้องซื้อ?

เมย์แบงก์ฯ คาดการณ์กำไรหลักของ BBIK จะเติบโต 10% ในปี 2568 และ 14% ในปี 2569 โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• โครงการธนาคารไร้สาขา (Virtual Bank) และบริการที่เกี่ยวข้องกับ AI
• อัตราการใช้บุคลากร (staff utilisation) ที่สูงขึ้น

นอกจากนี้ หุ้น BBIK ซื้อขายที่ค่า P/E ปี 2568/2569 เพียง 13 เท่า/11 เท่า ซึ่งต่ำที่สุดในกลุ่มบริการเทคโนโลยี

ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 28.20 บาท อิงวิธี DCF สิ้นปี 2569 คิดเป็นค่า P/E ปี 2569 ที่ 15 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 4 ปีที่ 33 เท่าอยู่ราว 1.5 SD)

คาดการณ์กำไรเติบโตต่อเนื่อง

เมย์แบงก์ฯ คาดว่ากำไรหลักของ BBIK จะเติบโต QoQ ในช่วงไตรมาส 3-4 ปี 2568 จากแรงหนุนของการได้งานโครงการใหม่ โดยกำไรในไตรมาส 4 ปี 2568 น่าจะแข็งแกร่งกว่าไตรมาส 3 ปี 2568 จากโครงการ Virtual Bank

ประธานเจ้าหน้าที่การเงินยังมองว่า BBIK จะได้เซ็นสัญญาโครงการ Virtual Bank เพิ่มเติมในช่วงต้นไตรมาส 4 ปี 2568

สำหรับปี 2568 เมย์แบงก์ฯ คาดว่ากำไรหลักจะเติบโต 10% จากการเติบโตของรายได้ 4% และอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น โดยกำไรหลักจะเติบโตสูงกว่ารายได้เนื่องจาก:

• อัตราการใช้บุคลากรที่เพิ่มขึ้น
• การควบคุมต้นทุนอย่างเข้มงวด โดยเฉพาะค่า outsource และทีมงานต่างประเทศ

ข้อสังเกต

เมย์แบงก์ฯ คาดว่าการเติบโตของกำไรหลักจะเพิ่มจาก 10% ในปี 2568 เป็น 14% ในปี 2569 ตามการเติบโตของรายได้ที่เพิ่มขึ้น (4% ในปี 2568 เทียบกับ 9% ในปี 2569) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยับขึ้นเล็กน้อย (49.5% ในปี 2568 เทียบกับ 50.4% ในปี 2569)

รายได้จะฟื้นตัวในปี 2569 เนื่องจากปี 2568 ได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนของสงครามการค้าทั่วโลก (เม.ย.-ก.ค.) และการเลื่อนโครงการของภาครัฐ (ตั้งแต่กลางมิ.ย.) ซึ่งเมื่อประเด็นภาษีสหรัฐฯ เริ่มนิ่ง และรัฐบาลมีความชัดเจนมากขึ้นจะเอื้อต่อการเปิดประมูลโครงการใหม่ในปี 2569

สรุป

ด้วยค่า P/E ปี 2568/2569 เพียง 13 เท่า และ 11 เท่า ทำให้ BBIK เป็นหุ้นที่ถูกที่สุดในกลุ่มที่เราวิเคราะห์ และยังถูกกว่า SAMTEL และ DITTO ซึ่งซื้อขายที่ค่า P/E ปี 2568 ราว 16 เท่า

ปัจจัยหนุนที่อาจทำให้มูลค่า BBIK ปรับขึ้น (Re-rating catalyst) คือกำไรหลักไตรมาส 4 ปี 2568 ที่แข็งแกร่ง