สรุปด้วย AI(O) BOT

## สรุปผลประกอบการและวิเคราะห์ บริษัท ไทย โซล่าร์ เอ็นเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) (TSE)

**ภาพรวมธุรกิจและผลการดำเนินงานล่าสุด**

บริษัท ไทย โซล่าร์ เอ็นเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) ("บริษัทฯ") ประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายกระแสไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน โดยมีโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ (Solar PV) และโรงไฟฟ้าชีวมวล (Biomass Power Plants) ปัจจุบันบริษัทฯ มีโครงการที่ดำเนินการอยู่รวมทั้งสิ้น 62 โครงการ กำลังการผลิตเสนอขายรวม 382.26 เมกะวัตต์ โดยแบ่งเป็นโครงการที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) แล้ว 34 โครงการ รวม 153.2 เมกะวัตต์ และโครงการที่อยู่ในระหว่างการพัฒนาจากการได้รับคัดเลือกในโครงการ Feed-in Tariff (FiT) จำนวน 28 โครงการ รวม 229.06 เมกะวัตต์ และมีกำหนดการจำหน่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ระหว่างปี 2570-2573 ในไตรมาส 4 ปี 2567 บริษัทฯ ประสบความสำเร็จในการออกและเสนอขายหุ้นกู้ มูลค่ารวม 1,175 ล้านบาท อายุ 1 ปี 3 เดือน อัตราดอกเบี้ย 5.0% ต่อปี ซึ่งได้รับการตอบรับที่ดีจากนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายใหญ่ นอกจากนี้ บริษัทฯ ได้มีการไถ่ถอนหุ้นกู้ ครั้งที่ 2/2565 จำนวน 1,175 ล้านบาท พร้อมดอกเบี้ยตามกำหนดเรียบร้อยแล้ว

สำหรับผลการดำเนินงานปี 2567 บริษัทฯ มีรายได้รวม 1,228 ล้านบาท ลดลง 32 ล้านบาท หรือ 3% จากปีก่อน สาเหตุหลักมาจากการสิ้นสุดสัญญารายได้เงินอุดหนุนส่วนเพิ่มราคารับซื้อไฟฟ้า (Adder) ของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์สยามโซล่า เพาเวอร์ (SS9) ตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ปี 2566 และการประกาศปรับค่าไฟฟ้าผันแปร (Ft) อย่างไรก็ตาม หากรวมรายได้จากส่วนแบ่งกำไรจากกิจการที่ควบคุมร่วมกัน จะส่งผลให้กลุ่มบริษัทฯ มีรายได้รวมอยู่ที่ 1,620 ล้านบาท บริษัทฯ มีต้นทุนขายและบริการลดลง 4% ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 30% ลดลงเล็กน้อยจากปีก่อน (31%) ค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลง 13% ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในการร่วมค้าลดลง 69% เนื่องจากการทยอยสิ้นสุดสัญญา Adder และการปรับค่า Ft บริษัทฯ รับรู้ขาดทุนสุทธิสำหรับงวดจำนวน 501 ล้านบาท ลดลง 83% จากปีก่อน สาเหตุหลักมาจากการรับรู้ผลขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนในโครงการ SS9 และกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์โครงการ SPP, VSPP และ GR หากไม่รวมรายการพิเศษ บริษัทฯ มีกำไรปกติจากการดำเนินงานอยู่ที่ 152 ล้านบาท ลดลงจาก 636 ล้านบาทเมื่อเทียบกับปีก่อน

**แผนธุรกิจ กลยุทธ์ และการคาดการณ์ในอนาคต**

บริษัทฯ ยังคงมุ่งเน้นการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์อย่างต่อเนื่อง (Repowering) เพื่อเพิ่มพลังงานจากการผลิตไฟฟ้าและชดเชยรายได้ที่หายไป บริษัทฯ ได้ดำเนินการดังกล่าวแล้วเสร็จเพิ่มเติมสำหรับโครงการโฮมโปร-นครราชสีมา และสุราษฎร์ธานี โครงการ SS9 จังหวัดอ่างทอง โครงการ SPP1-SPP10 จังหวัดแพร่ และมีแผนจะดำเนินการโครงการอื่นๆ ในลำดับถัดไป นอกจากนี้ บริษัทฯ อยู่ระหว่างการเข้าร่วมประมูลและจัดหาโครงการใหม่ๆ เพื่อเพิ่มความสามารถในการทำกำไรและเติบโตอย่างยั่งยืน บริษัทฯ มีเป้าหมายที่จะเติบโตอย่างยั่งยืนและสร้างมูลค่าเพิ่มในระยะยาวให้กับผู้ถือหุ้น โดยยังคงมุ่งมั่นที่จะพัฒนาศักยภาพในการดำเนินงานด้านธุรกิจพลังงานทดแทน เพิ่มขีดความสามารถในการสร้างรายได้ ลดต้นทุนและค่าใช้จ่าย เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและอัตรากำไรในธุรกิจของกลุ่มบริษัทฯ ให้สูงขึ้น

**โอกาสและความเสี่ยงในการลงทุน**

จากผลประกอบการล่าสุดของ TSE จะเห็นได้ว่าบริษัทฯ กำลังเผชิญกับความท้าทายจากการสิ้นสุดสัญญา Adder และการปรับค่า Ft ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้และกำไรสุทธิ อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงมีความพยายามในการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต และแสวงหาโอกาสในการลงทุนใหม่ๆ เพื่อสร้างการเติบโตในอนาคต การพิจารณาว่า TSE เป็นโอกาสในการลงทุนหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับมุมมองและความคาดหวังของนักลงทุนแต่ละราย การลงทุนใน TSE อาจเหมาะสมสำหรับนักลงทุนที่มองเห็นศักยภาพในการเติบโตของธุรกิจพลังงานหมุนเวียนในระยะยาว และพร้อมที่จะรับความเสี่ยงจากความผันผวนของผลประกอบการในระยะสั้นได้

* **โอกาส:**
* การเติบโตของตลาดพลังงานหมุนเวียน
* การปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและการลดต้นทุน
* การลงทุนในโครงการใหม่ๆ
* **ความเสี่ยง:**
* การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐเกี่ยวกับพลังงาน
* ความผันผวนของราคาพลังงาน
* การแข่งขันในตลาดพลังงานหมุนเวียน
* ความเสี่ยงในการดำเนินโครงการใหม่

**ความสัมพันธ์และการวิเคราะห์เพิ่มเติม**

* **รายได้และกำไร:** รายได้รวมลดลงเนื่องจากการสิ้นสุดสัญญา Adder แต่ต้นทุนขายและบริการลดลงด้วย ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อย แต่ขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้นเนื่องจากมีการด้อยค่าสินทรัพย์
* **อัตราส่วนทางการเงิน:** อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) ลดลง แสดงถึงความแข็งแกร่งทางการเงินที่เพิ่มขึ้น
* **ปัจจัยที่มีผลกระทบต่อกำไร:** การสิ้นสุดสัญญา Adder และการปรับค่า Ft เป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อรายได้และกำไรของบริษัทฯ

**พัฒนาการสำคัญ:**

* การออกและเสนอขายหุ้นกู้สำเร็จ
* การไถ่ถอนหุ้นกู้ตามกำหนด
* การปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต (Repowering)

**อนาคตการลงทุน:** บริษัทฯ มีแผนที่จะลงทุนในโครงการใหม่ๆ และขยายธุรกิจพลังงานหมุนเวียนเพิ่มเติม

**ข้อมูลการเงินเพิ่มเติมสำหรับการวิเคราะห์:**

* **P/E:** ติดลบ แสดงว่าบริษัทฯ ขาดทุน
* **P/BV:** ต่ำ แสดงว่าราคาหุ้นอาจต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี
* **YIELD:** สูง อาจเป็นผลมาจากการที่ราคาหุ้นลดลง
* **ข้อมูลอื่นๆ:** ควรพิจารณาข้อมูลอื่นๆ เช่น กระแสเงินสด และการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน