สรุป Opportunity Day

TRU: การส่งออกรถ Low-Speed Vehicle และคำสั่งซื้อรถหุ้มเกราะหนุนการเติบโตใน Q2/2569 แม้กำไรสุทธิลดลง 25%

### 1. Highlights
* โครงสร้างธุรกิจที่ครบวงจรและกระจายความเสี่ยง: บริษัทไทยรุ่งยูเนี่ยนคาร์ดำเนินธุรกิจยานยนต์แบบครบวงจรในรูปแบบ One Stop Service ตั้งแต่การออกแบบ วิจัย พัฒนา ผลิตแม่พิมพ์และชิ้นส่วน รับจ้างประกอบและพ่นสี รวมถึงพัฒนารถอเนกประสงค์ที่เป็น Own Brand [สไลด์] ในอดีตรายได้ส่วนใหญ่กว่า 80% มาจากกลุ่มยานยนต์ แต่ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา บริษัทได้กระจายธุรกิจไปยังกลุ่มอื่น ๆ นอกกลุ่มยานยนต์มากขึ้น เพื่อลดความเสี่ยงจากการพึ่งพาอุตสาหกรรมยานยนต์ [พูด]
* จุดเด่นด้านการผลิตและสิทธิประโยชน์ทางภาษี: บริษัทมีบ่อ EDP ขนาดใหญ่ที่สามารถจุ่มรถกระบะได้ทั้งคัน รวมถึงหัวแค็บรถบรรทุกขนาดใหญ่ ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบในการรับงานพ่นสีขนาดใหญ่ [สไลด์] นอกจากนี้ บริษัทยังมีโรงงานในเขตปลอดอากร (Free Zone) ซึ่งได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี ทำให้มีความได้เปรียบในการแข่งขัน [สไลด์]
* การบริหารสินทรัพย์เพื่อสร้างรายได้สม่ำเสมอ: บริษัทมีการให้เช่าโรงงานที่นิคม WHA ชลบุรี 1 แก่บริษัทโลจิสติกส์ และโรงงานที่นิคมอมตะระยองให้บริษัทผลิตรถยนต์ไฟฟ้าเช่า [สไลด์] การดำเนินการนี้ช่วยสร้างรายได้ค่าเช่าและกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอให้กับบริษัท ซึ่งเป็นการเพิ่มแหล่งรายได้นอกเหนือจากธุรกิจหลัก [สไลด์]
* การขยาย Gross Profit Margin: อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 15.9% จาก 13.6% ใน 1H2568 [สไลด์] การเพิ่มขึ้นนี้เป็นผลมาจากการปรับปรุง Product Mix และประสิทธิภาพด้านต้นทุนที่ดีขึ้น ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนและการเลือกผลิตภัณฑ์ที่มีกำไรสูง [สไลด์]
* การลงทุนเพื่ออนาคตและการป้องกันความเสี่ยง: SG&A ที่เพิ่มขึ้นหลักๆ มาจากการลงทุนในห้องพ่นสีใหม่ การลงทุนคอมพิวเตอร์ชุดใหม่เกือบทั้งองค์กร และการลงทุนด้าน IT เพื่อป้องกันระบบ Cyber [Q&A] ซึ่งเป็นการลงทุนเพื่ออนาคตและเสริมสร้างความแข็งแกร่งของโครงสร้างพื้นฐานของบริษัท [Q&A]

### 2. Hero Story
การส่งออกรถ Low-Speed Vehicle ไปสหรัฐอเมริกาและการได้รับคำสั่งซื้อรถหุ้มเกราะเชิงพาณิชย์ครั้งแรก เป็นจุดเด่นที่ผู้บริหารเน้นย้ำอย่างชัดเจน [สไลด์] บริษัทเริ่มส่งออกรถ Low-Speed Vehicle ไปยังสหรัฐอเมริกาใน Q2/2569 ตามแผนที่วางไว้ และมีปริมาณการผลิตเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง [สไลด์] นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับคำสั่งซื้อเชิงพาณิชย์ครั้งแรกสำหรับรถหุ้มเกราะจากหน่วยงานรัฐบาล โดยมีกำหนดส่งมอบต้นปี 2570 [สไลด์] ซึ่งผู้บริหารมองว่าเป็นจุดเริ่มต้นที่สำคัญในการเข้าสู่อุตสาหกรรมป้องกันประเทศ [สไลด์] ความสำเร็จทั้งสองนี้แสดงให้เห็นถึงความสามารถของบริษัทในการขยายตลาดและผลิตภัณฑ์ไปยังกลุ่มใหม่ๆ ที่มีศักยภาพในการเติบโตสูง [สไลด์]

### 3. Outlook
* Contract Assembly: คาดว่าปริมาณการผลิตรถ Low-Speed Vehicle จะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1,000 คันต่อเดือนใน Q4/2569 และจะรักษาระดับ 1,000-1,500 คันต่อเดือนต่อไป [สไลด์] ธุรกิจ Low-Speed Vehicle เพิ่งเริ่มต้น มีทิศทางที่ดีและจะไปได้อีกยาว คาดว่าจะมีออเดอร์เพิ่มขึ้นไปถึงปี 2570 [Q&A]
* EV Components: บริษัทกำลังสำรวจพันธมิตรใหม่และโมเดลธุรกิจทางเลือกที่เชื่อมโยงกับการเพิ่มการใช้ชิ้นส่วน EV ในประเทศ (Localization) และให้ความสำคัญกับโครงการที่มีความมุ่งมั่นของลูกค้าและเศรษฐกิจที่ยั่งยืน [สไลด์]
* Purpose Built Vehicles: มีคำสั่งซื้อส่งออกในอาเซียนสำหรับ Q3/2569 และกำลังทำงานร่วมกับพันธมิตรเพื่อพัฒนารถยนต์ตามความต้องการของลูกค้าในตลาดอาเซียนหลายแห่ง [สไลด์] Industrial Machinery มีแนวโน้มดีขึ้นและจะบูมมากเมื่อสงครามสงบลง เนื่องจากเป็นช่วงของการสร้างเมืองและฟื้นฟู [Q&A]
* การกระจายความเสี่ยงและการใช้กำลังการผลิต: บริษัทจะยังคงกระจายธุรกิจและมองหาโอกาสใหม่ ๆ นอกเหนือจากอุตสาหกรรมยานยนต์ เพื่อสร้างการเติบโตและผลกำไรในอนาคต [สไลด์] บริษัทมีกำลังการผลิตเหลือเฟือและจะใช้ประโยชน์จากสิ่งนี้ในการรับจ้างผลิตและขยายธุรกิจ [สไลด์]
* การเพิ่ม ROE และ EPS: บริษัทมองหาโอกาสใหม่ๆ ในการลงทุนและร่วมทุนกับพันธมิตรที่มีศักยภาพ ซึ่งอาจรวมถึงธุรกิจนอกกลุ่มยานยนต์ เพื่อสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้นในอนาคต [Q&A] การซื้อหุ้นคืนก็เป็นส่วนหนึ่งที่ช่วยเพิ่ม ROE และ EPS ให้กับผู้ถือหุ้น [Q&A]

### 4. ความเสี่ยง
* ตลาดรถยนต์ในประเทศ: กำลังซื้อในประเทศยังอ่อนแอ คาดว่ายอดขายรถยนต์ในปีนี้จะใกล้เคียงกับปีก่อนหรือสูงกว่าเล็กน้อย [สไลด์]
* การส่งออก: ความต้องการส่งออกยังคงอ่อนแอ เนื่องจากปัญหาภูมิรัฐศาสตร์และการแข่งขันที่รุนแรงจากรถยนต์ไฟฟ้าจีน [สไลด์]
* การเปลี่ยนผ่านตลาด: การเปลี่ยนผ่านตลาดในประเทศไปสู่รถยนต์ไฟฟ้า (EV) และการลดลงของความต้องการรถกระบะและ PPV ที่ใช้น้ำมันเชื้อเพลิงยังคงสร้างแรงกดดันต่อการผลิต [สไลด์]
* ผลกระทบจาก EV: การนำเข้ารถยนต์ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องส่งผลกระทบต่อรถยนต์ที่ใช้น้ำมันเชื้อเพลิง เช่น รถกระบะและ PPV ซึ่งเป็นกลุ่มลูกค้าหลักของ TRU [สไลด์]
* ต้นทุนการผลิตชิ้นส่วน EV: ต้นทุนการผลิตชิ้นส่วน EV ในประเทศไทยยังไม่สามารถแข่งขันกับจีนได้ ทำให้โครงการ EV Component ชะลอตัวลง [สไลด์]

### 5. Q&A Highlights
* คำถาม (40:00): GP ของธุรกิจรับจ้างประกอบปกติอยู่ที่ประมาณเท่าไหร่ เมื่อเทียบกับธุรกิจชิ้นส่วน?
* คำตอบ: GP ของรับจ้างประกอบอยู่ที่ประมาณ 13-15% ส่วนชิ้นส่วนอยู่ที่ประมาณ 6-8%
* คำถาม (41:15): SG&A ที่เพิ่มขึ้นเป็นค่าใช้จ่ายชั่วคราวหรือโครงสร้างใหม่ และมีเป้าหมาย SG&A/Revenue ระยะยาวเท่าไหร่?
* คำตอบ: SG&A ที่เพิ่มขึ้นหลักๆ มาจากการลงทุนในห้องพ่นสีใหม่ การลงทุนคอมพิวเตอร์ชุดใหม่เกือบทั้งองค์กร และการลงทุนด้าน IT เพื่อป้องกันระบบ Cyber ซึ่งเป็นการลงทุนเพื่ออนาคต
* คำถาม (42:30): สินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้น 47% จากสิ้นปี ในขณะที่รายได้โตแค่ 1% บริษัทกำลังเตรียม Inventory เพื่อรองรับการเติบโตในอนาคตหรือไม่?
* คำตอบ: ถูกต้อง ส่วนใหญ่เป็นการซื้อวัตถุดิบ (CKD) เพื่อรองรับการส่งออกรถกอล์ฟ ซึ่งอยู่ระหว่างการผลิตทั้งในสต็อกและในระหว่างการผลิต
* คำถาม (43:45): ในระยะยาว 3-5 ปีข้างหน้า บริษัทมีแผนเพิ่ม ROE และเปลี่ยนเงินลงทุนที่มีอยู่ให้เป็น Growth และกำไรที่สูงขึ้นอย่างไร?
* คำตอบ: บริษัทมองหาโอกาสใหม่ๆ ในการลงทุนและร่วมทุนกับพันธมิตรที่มีศักยภาพ ซึ่งอาจรวมถึงธุรกิจนอกกลุ่มยานยนต์ เพื่อสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้นในอนาคต การมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่งเป็นจุดแข็งในการร่วมทุน การซื้อหุ้นคืนก็เป็นส่วนหนึ่งที่ช่วยเพิ่ม ROE และ EPS ให้กับผู้ถือหุ้น
* คำถาม (45:00): กำไรของบริษัทร่วมทุนที่ลดลงมาก เกิดจากอะไร และมี Growth Driver อะไรบ้าง?
* คำตอบ: บริษัทร่วมทุนหลักๆ มี 2 แห่ง คือ DTR (ผลิตเบาะสำหรับ Mazda) และ TAC (ร่วมทุนกับ Toyota Auto Body) DTR อยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านเข้าสู่โมเดลใหม่ เนื่องจาก Mazda มีการประกาศผลิตรถรุ่นใหม่ในอนาคต ทำให้ Volume การผลิตรุ่นเดิมลดลงมาก แต่คาดว่าเมื่อเริ่มผลิตรุ่นใหม่เพื่อการส่งออก ยอดผลิตและรายได้จะกลับมาสูงขึ้น TAC ได้รับผลกระทบจากยอดขายในประเทศที่ลดลง และการเปลี่ยนผ่านระหว่าง Toyota Pickup รุ่นใหม่กับรุ่นเก่า ทำให้งานติดตั้งอุปกรณ์พิเศษต่างๆ ลดลง แต่คาดว่างานจะเพิ่มขึ้นเมื่อมีการส่งออกรถ Pickup รุ่นใหม่ โดยรวมแล้ว บริษัทร่วมทุนทั้งสองยังคงมีศักยภาพในการทำกำไรในอนาคต แม้ว่าช่วงนี้อาจจะชะลอตัวลงบ้าง
* คำถาม (47:10): BU รับจ้างประกอบมีการเติบโตที่ดี คำสั่งซื้อที่ได้รับมามี Model Life นานแค่ไหน และสามารถรองรับการเติบโตต่อเนื่องไปถึงปีหน้าได้หรือไม่?
* คำตอบ: ธุรกิจ Low-Speed Vehicle เพิ่งเริ่มต้น มีทิศทางที่ดีและจะไปได้อีกยาว คาดว่าจะมีออเดอร์เพิ่มขึ้นไปถึงปี 2570 Industrial Machinery มีแนวโน้มดีขึ้นและจะบูมมากเมื่อสงครามสงบลง เนื่องจากเป็นช่วงของการสร้างเมืองและฟื้นฟู บริษัทกำลังเตรียมความพร้อมและพูดคุยกับพาร์ทเนอร์ในญี่ปุ่นเรื่องการผลิตเพื่อการส่งออก และใช้ฐานในไทยเป็นหลัก
* คำถาม (48:30): บริษัทมีแผนลดความเสี่ยงจากการพึ่งพิงลูกค้ารายใหญ่อย่างไร?
* คำตอบ: การกระจายธุรกิจเป็นสิ่งสำคัญและเป็นสิ่งที่บริษัททำมาตลอด ทำให้สามารถอยู่รอดมาได้ในช่วงที่ตลาดรถยนต์ในประเทศลดลง บริษัทจะยังคงกระจายธุรกิจต่อไป และมองหาธุรกิจใหม่ๆ มาช่วยเพิ่มรายได้และสร้างความสามารถในการทำกำไรในอนาคต รัฐบาลมีนโยบายส่งเสริมการผลิต EV ในประเทศอย่างจริงจัง โดยจะปรับภาษีนำเข้ารถสำเร็จรูปให้สูงขึ้น เพื่อจูงใจให้มีการผลิตในประเทศมากขึ้น ซึ่งจะส่งผลดีต่อผู้ผลิตชิ้นส่วนและรถยนต์ในประเทศ