สรุปด้วย AI(O) BOT

## บริษัท ทีพีซี เพาเวอร์โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) (TPCH) : ผลประกอบการไตรมาส 3/2567 และแนวโน้มอนาคต

บริษัท ทีพีซี เพาเวอร์โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ TPCH เป็นบริษัทลงทุนในบริษัทอื่นที่ประกอบธุรกิจโรงไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนเป็นหลักทั้งในประเทศ และต่างประเทศ โดยบริษัท ช้างแรก ไบโอเพาเวอร์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทแกนของ TPCH และเป็นโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนชีวมวลแห่งแรกได้นำเข้าระดมทุนในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ (mai) และทําการซื้อขายวันแรกในวันที 8 มกราคม 2558 เพื่อขยายการลงทุนและเปิดโอกาสในการไปลงทุนโครงการโรงไฟฟ้าขยะ ในไตรมาส 3/2567 บริษัทฯ ได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับผลการดําเนินงานงวด 9 เดือน ปี 2567 หุ้นละ 0.358 บาท เป็นจำนวนเงิน 143.63 ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัท ซ้างแรก ไบโอเพาเวอร์ จำกัด ได้รับการสนับสนุนทางการเงินเพิ่มเติมจากธนาคารแห่งเดิมของโครงการ ในรูปแบบของสินเชื่อประเภทเงินกู้ระยะยาว จํานวน 150.00 ล้านบาท โดยอัตราดอกเบี้ย ณ วันที่ 1 พฤศจิกายน 2567 เท่ากับ 7.15% ต่อปี ทําให้อัตราดอกเบี้ยปัจจุบันอยู่ที่ 4.65% ต่อปี ระยะเวลา 2 ปี 5 เดือน นับตั้งแต่โครงการได้ประกาศขายไฟเชิงพาณิชย์ในวันที 15 มีนาคม 2556 รวมเป็นระยะเวลา 11 ปี

แผนธุรกิจและกลยุทธ์ของ TPCH ในอนาคต มุ่งเน้นไปที่การขยายการลงทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียนทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดยเฉพาะการลงทุนในโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ บริษัทแม่โขง พาวเวอร์ จำกัด (บริษัทฯ ถือสัดส่วนร้อยละ 40) ได้ลงนามในสัญญาซื้อขายไฟฟ้าจำนวน 100 เมกะวัตต์ กับ รัฐวิสาหกิจไฟฟ้าลาว โดยมีระยะเวลา 25 ปี นับจากวันทีเปิดดําเนินการเชิงพาณิชย์ บริษัทฯ คาดว่าจะเริมก่อสร้างอย่างเป็นทางการในช่วงไตรมาส 1/2568 TPCH มีแผนขยายการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชนผ่านบริษัท สยาม พาวเวอร์ จํากัด โดยอยู่ระหว่างการจัดทํารายงานประมวลหลักการปฏิบัติ (EIA) เพื่อใช้ประกอบการพิจารณาขอรับใบอนุญาตประกอบกิจการผลิตไฟฟ้า

TPCH มีกำไรสุทธิจากผลการดำเนินงานงวด 3 เดือนของไตรมาส 3/2567 จำนวน 85.20 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน 52.80 ล้านบาท หรือมากกว่าร้อยละ 100.0 และเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา 322.77 ล้านบาท หรือมากกว่าร้อยละ 100.0 สาเหตุหลักเกิดจากรายได้จากเงินปันผลเพิ่มขึ้น 49.46 ล้านบาท หรือร้อยละ 81.2 จากการได้รับเงินปันผลเพิ่มจากโครงการ

TPCH ยังคงดำเนินงานอย่างเต็มที่ในการพัฒนา ควบคุมการบริหารเชื้อเพลิง และต้นทุนการผลิตไฟฟ้าอย่างต่อเนื่องในส่วนของโรงไฟฟ้าที่ขายไฟเชิงพาณิชย์แล้ว บริษัทฯ มีการปรับปรุง ปรับเปลี่ยน กลยุทธ์ตามเหตุการณ์ปัจจุบัน เพื่อให้มีความยืดหยุ่นในการแก้ไขปัญหา รวมทั้งความเพียงพอของเชื้อเพลิง ค่าใช้จ่ายในการบริหาร ประสิทธิภาพของเครื่องจักรในการบำรุงรักษา และการตรวจวัดมลพิษให้อยู่ ในหลักเกณฑ์ที่กฎหมายกำหนด

ในส่วนของโครงการที่กำลังพัฒนา บริษัทฯ มีการเข้าไปลงทุนในโครงการต่างประเทศ ในประเทศ ลาว กัมพูชา และเวียดนามเป็นกลุ่มประเทศแรก โดยประเทศลาว มีการพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ขนาด 100 เมกะวัตต์ขาย ซึ่งทางบริษัทฯ ได้มีการลงทุนในสัดส่วน 40% มูลค่า 12.5 ล้านเหรียญสหรัฐ TPCH ยังมีโครงการพัฒนาโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ขนาด 180-200 เมกะวัตต์ขาย และโครงการพลังงานลม ขนาด 50-100 เมกะวัตต์ ขายในประเทศกัมพูชา

TPCH ยังได้จดทะเบียนโครงการ โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนของบริษัทฯ ทุกโครงการ สําหรับคาร์บอนเครดิต โดยคํานวณจํานวนคาร์บอนเครดิตได้รับต่อปี และ ได้ลงนามในสัญญาขายคาร์บอนเครดิต เพื่อเพิ่มรายได้ให้กับบริษัทฯ แล้ว TPCH มีการศึกษาการลงทะเบียนคาร์บอนเครดิตในมาตรฐานต่างๆ ตั้งแต่เริ่มศึกษาโครงการ เพื่อหาโอกาสและประโยชน์ของโครงการ ให้เกิดประโยชน์สูงสุด บริษัทฯ มั่นใจว่าคาร์บอนเครดิตจะสามารถเพิ่มมูลค่าให้กับบริษัทได้ในอนาคต เนื่องจากเป็นทิศทางของธุรกิจระดับโลกที่เริ่มให้ความสำคัญและต้องการแก้ปัญหาภาวะโลกร้อน

## โอกาสและความเสี่ยงในการลงทุน TPCH

**โอกาส:**

* **พื้นฐานธุรกิจแข็งแกร่ง:** TPCH มี D/E ต่ำกว่า 1 สะท้อนถึงความสามารถในการชำระหนี้ได้ดี
* **การขยายการลงทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียน:** TPCH มีแผนขยายการลงทุนในโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ในสปป.ลาว และโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน ซึ่งมีแนวโน้มการเติบโตในอนาคต
* **ความสามารถในการสร้างกระแสเงินสด:** TPCH มีประวัติการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอและมีเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานที่แข็งแรง
* **การเติบโตของตลาดคาร์บอนเครดิต:** TPCH มีการจดทะเบียนโครงการ โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนของบริษัทฯ ทุกโครงการ สําหรับคาร์บอนเครดิต ซึ่งมีแนวโน้มการเติบโตในอนาคต

**ความเสี่ยง:**

* **ผลตอบแทนจากการลงทุน (YIELD) ต่ำ:** YIELD ของ TPCH ต่ำกว่า 4% ซึ่งอาจไม่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่เน้นการรับเงินปันผล
* **ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิงชีวมวล:** ราคาเชื้อเพลิงชีวมวลอาจมีการปรับตัวขึ้นในอนาคต ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของ TPCH
* **นโยบายของรัฐบาล:** นโยบายของรัฐบาลในเรื่องพลังงานหมุนเวียนอาจมีการเปลี่ยนแปลง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อแผนการลงทุนของ TPCH

**ข้อมูลการเงินเพิ่มเติมสำหรับการวิเคราะห์:**

* **ลักษณะธุรกิจของบริษัท:** ประกอบธุรกิจหลักโดยการถือหุ้นในบริษัทอื่น (Holding Company) ที่ประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน
* **ราคาหุ้นเฉลี่ยช่วงแต่ละไตรมาส (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** 1Q2558=21.64, 2Q2558=20.02, 3Q2558=18.28, 4Q2558=17.54, 1Q2559=15.71, 2Q2559=16.06, 3Q2559=18.33, 4Q2559=18.1, 1Q2560=18.8, 2Q2560=18.57, 3Q2560=16.88, 4Q2560=15.81, 1Q2561=13.85, 2Q2561=10.03, 3Q2561=10.1, 4Q2561=10.39, 1Q2562=9.64, 2Q2562=10.26, 3Q2562=12.71, 4Q2562=12.45, 1Q2563=10.92, 2Q2563=11.08, 3Q2563=12.5, 4Q2563=11.45, 1Q2564=11.98, 2Q2564=13.29, 3Q2564=11.17, 4Q2564=11.21, 1Q2565=11.57, 2Q2565=9.27, 3Q2565=7.83, 4Q2565=7.56, 1Q2566=7.27, 2Q2566=7.54, 3Q2566=6.95, 4Q2566=5.98, 1Q2567=6.6, 2Q2567=6.94, 3Q2567=6.3, 4Q2567=5.87
* **ข้อมูล P/E (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** 28.76, 10.59, 13.64, 15.33, 30.57, 23.48, 11.12, ล่าสุด 6.88
* **ข้อมูล P/BV (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** 2.76, 1.5, 1.84, 1.67, 1.58, 0.99, 0.76, ล่าสุด 0.7
* **ข้อมูล YIELD (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** 0.21, 0.63, 0.5, 1.68, 1.64, 5.32, 3.05, ล่าสุด 6.96
* **ข้อมูล D/E (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** 0.87, 0.82, 1.11, 1.14, 1.54, 1.36, 0.99
* **ข้อมูล อัตรากำไรสุทธิ (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** 19.05, 22.68, 34.74, 23.78, 11.59, 10.61, 15.23
* **ข้อมูล เก็บหนี้เฉลี่ย วัน (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** 66.11, 61.77, 67.79, 111.73, 73.67, 63.32, 57.14
* **ข้อมูล ขายสินค้าเฉลี่ย วัน (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** 0, 1.02, 3.33, 7.27, 10.74, 11.56, 9.5
* **ข้อมูล ชำระหนี้เจ้าหนี้การค้า วัน (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** 185.14, 163.62, 183.43, 121.75, 66, 29.76, 29.1
* **ข้อมูล วงจรเงินสด (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** -119.03, -100.83, -112.31, -2.76, 18.41, 45.12, 37.53
* **ข้อมูล รายได้รวม ล้านบาท (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** ปี2560=1092.675132, ปี2561=1560.122532, ปี2562=1642.022088, ปี2563=1777.37313, ปี2564=2470.396979, ปี2565=2647.711654, ปี2566=2851.419068
* **ข้อมูล กำไรสุทธิ ล้านบาท (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** ปี2560=208.106843, ปี2561=353.896238, ปี2562=359.510819, ปี2563=250.953258, ปี2564=135.404639, ปี2565=173.131684, ปี2566=288.437936
* **ข้อมูล เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน ล้านบาท (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** ปี2560=679.592557, ปี2561=721.146768, ปี2562=673.666628, ปี2563=1012.716423, ปี2564=293.37058, ปี2565=944.965192, ปี2566=961.41822
* **ข้อมูล เงินสดสุทธิจากกิจกรรมการลงทุน ล้านบาท (ปีอดีตถึงปัจจุบัน):** ปี2560=-991.331213, ปี2561=-936.639902, ปี2562=-1997.884006, ปี2563=-862.126306, ปี2564=-745.668871, ปี2565=-518.039142, ปี2566=-970.190949

TPCH อาจเหมาะสำหรับนักลงทุนที่มองหาการลงทุนระยะยาวเน้นการเติบโตของธุรกิจ และรับเงินปันผลในระดับปานกลาง