สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ: OPPDAY งวด Q1 พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทราชธานีลิสซิ่งจำกัด(มหาชน) หรือ THANI มีผลประกอบการในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ พ.ศ. 2569 อยู่ในเกณฑ์ดีตามแผนงาน โดยเฉพาะด้านคุณภาพสินทรัพย์ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการบริหารจัดการอย่างระมัดระวังมาตั้งแต่ปีก่อนหน้า ส่งผลให้ NPL และเครดิตคอร์สลดลงอย่างต่อเนื่อง แม้พอร์ตสินเชื่อจะหดตัวลงจากปีก่อนหน้า แต่ภาพรวมของตัวชี้วัดทางการเงินกลับปรับตัวดีขึ้น โดยเฉพาะในด้าน ROE และ Net Profit Margin

จุดเปลี่ยน (Inflection Point) ที่สำคัญคือบริษัทปรับโหมดการดำเนินงานจาก "โหมดระมัดระวัง (Conservative Mode)" มาเป็น "โหมดบุกตลาดปกติ" เริ่มต้นในไตรมาสแรก โดยเน้นยึดจุดแข็งในรถบรรทุกยูส์ และขยายขอบเขตธุรกิจไปยังรถประเภทอื่น ๆ เช่น รถตู้ประจำทาง มินิบัส และเครื่องจักรใช้ในการก่อสร้าง โดยมีเป้าหมายเพื่อฟื้นฟูการเติบโตของพอร์ตสินเชื่อและรายได้ในระยะกลางถึงยาว

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

#### ทิศทางรายได้และกำไร
- รายได้รวม: เพิ่มขึ้นจากไตรมาสที่แล้วอยู่ที่ 340 ล้านบาท (QoQ) และเติบโตจากปีก่อนหน้าอยู่ที่ +87 ล้านบาท (YoY)
- กำไรสุทธิ: เพิ่มขึ้นจากไตรมาสที่แล้วอยู่ที่ +25 ล้านบาท และเติบโตจากปีก่อนหน้าอยู่ที่ +87 ล้านบาท โดยยังคงอยู่ในเกณฑ์ดีตามแผน

สาเหตุหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการ:
- การบริหารจัดการคุณภาพพอร์ตสินเชื่ออย่างเข้มงวด ทำให้ NPL และ ECL มีแนวโน้มลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
- การปรับโครงสร้างพอร์ตสินเชื่อไปสู่กลุ่มลูกค้ารายใหญ่และรถบรรทุกยูส์ ซึ่งมีความเสี่ยงต่ำกว่า
- การลดค่ายจ่ายดอกเบี้ยจากภาวะต้นทุนทางการเงินที่ปรับตัวลงอย่างชัดเจน

#### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator)
| KPI | ไตรมาสที่ 1 พ.ศ. 2569 | เปรียบเทียบปีก่อนหน้า | การวิเคราะห์ |
|------|------------------------|------------------------|-------------|
| อัตรากำไรขั้นต้น | – | – | ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดีเนื่องจากค่าใช้จ่ายบริหารลดลง |
| ยอดพรีเซล | – | – | ยังไม่มีการเปิดเผยอย่างชัดเจน แต่คาดว่าปรับตัวดีขึ้นตามการบุกตลาด |
| นโยบายคุมต้นทุน | เน้นลดค่ายจ่ายดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายบริหาร | – | มีผลโดยตรงต่อการเพิ่มกำไรสุทธิ |
| อัตรากำไรขั้นต้น (Net Profit Margin) | +38.8% | ↑ จากปีก่อนหน้า | เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนจากประสิทธิภาพการบริหารจัดการ |
| อัตราส่วนสำรอง (ECL) | ลดลงเหลือ 111 ล้านบาท | ↓ จากปีก่อนหน้าถึง ~139 ล้านบาท | เนื่องจากปรับลด ECL ในสเตจ 1 และ 2 |
| อัตราส่วนเครดิตคอร์ส | 0.95% | ↓ จากปีก่อนหน้า | ส่งผลจากภาพรวมพอร์ตที่มีคุณภาพดีขึ้น |

#### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)
- กำไรสุทธิในไตรมาสนี้เกิดจากธุรกิจหลัก (Core Business) โดยแทบไม่มีรายการพิเศษ เช่น การขายสินทรัพย์หรือผลประกอบการจากอัตราแลกเปลี่ยน
- กำไรเพิ่มขึ้นอยู่บนพื้นฐานของรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลงแต่ค่าใช้จ่ายในการบริหารและสำรองลดลงมากกว่า

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน
- กลยุทธ์ที่ได้ผล: การเน้นยึดตลาดรถบรรทุกยูส์ และลูกค้ารายใหญ่ ส่งผลให้พอร์ตมีคุณภาพดีขึ้นและลด NPL อย่างต่อเนื่อง
- ปัญหาที่กำลังแก้ไข: การปล่อยสินเชื่อในกลุ่มย่อย (Micro-business) เหลือเพียงเล็กน้อย และยังไม่มีการฟื้นตัวของยอดขายรถบรรทุกใหม่

#### ปัจจัยภายนอก
- เศรษฐกิจมหภาค: GDP เพิ่มขึ้นถึง 2.8% ส่งผลให้ภาคอุตสาหกรรมฟื้นตัวอย่างชัดเจน โดยเฉพาะในภาคการขนส่งและท่องเที่ยว
- นโยบายรัฐ: การปรับโครงสร้างภาษีและการสนับสนุนค่าใช้จ่ายภาคธุรกิจส่งผลให้ลูกค้ารายใหญ่ไม่ได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันโดยตรง
- คู่แข่ง: มีการแข่งขันลดลงเนื่องจากตลาดรถเก่าเริ่มบูมจากการขาดแคลนและประมูลแข่งขันสูงขึ้น

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: รายการพิเศษใดที่ทำให้อัตราคุณภาพสินทรัพย์ปรับปรุงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่?
A: การติดตามลูกหนี้อย่างเป็นระบบ และการใช้ความระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อมาตลอดสองปี ทำให้ลูกค้าใหม่มีคุณภาพดีขึ้น ส่งผลให้ภาพรวมของ NPL และเครดิตคอร์สปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง

Q: ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงในไตรมาสนี้เกิดจากอะไร?
A: เนื่องจากการหดตัวของพอร์ตสินเชื่อทำให้ค่าใช้จ่ายในการดูแลลูกหนี้และการบริหารจัดการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

Q: เป้าหมาย Loan Growth ในปี พ.ศ. 2569 มีการเปลี่ยนแปลงหรือไม่?
A: เป้าหมายยังคงอยู่ที่ประมาณ 10%-15% จากปีก่อนหน้า โดยปรับเป็นระดับประมาณ 15,000-18,000 ล้านบาท เนื่องจากยังไม่แน่ใจว่าสงครามจะจบเมื่อใด และผลกระทบต่อเศรษฐกิจยังคงอยู่ในช่วงรอประเมิน

Q: การปล่อยสินเชื่อรถบรรทุกมือสองและการเก็บหนี้เป็นอย่างไรบ้าง? มีแนวโน้ม NPL เพิ่มขึ้นตามไซเคิลหรือไม่?
A: เน้นปล่อยสินเชื่อรถบรรทุกยูส์มากขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่มรายใหญ่ ทำให้ภาพรวม NPL ในกลุ่มนี้ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง จากการบริหารจัดการที่เข้มงวด

Q: เหตุใดไตรมาสแรกจึงปรับตัวดีขึ้น? แนวโน้มในไตรมาสที่เหลือจะเป็นอย่างไร?
A: เนื่องจากปรับโหมดการปล่อยสินเชื่อเป็นปกติ และมีการรีไฟแนนซ์ลูกหนี้รายใหญ่จำนวนมาก ส่งผลให้ยิลด์และภาพรวมพอร์ตดีขึ้นอย่างชัดเจน

Q: เป้าหมายเครดิตคอร์สทั้งปีออกมาดีกว่าเป้าเดิมหรือไม่?
A: เอกสารระบุว่าเป้าหมายเครดิตคอร์สจะไม่เกิน 2% จากแผนการบริหารจัดการคุณภาพพอร์ตอย่างเข้มงวด

Q: โลนเติบโต 31% QoQ มาจากสินเชื่อประเภทไหน?
A: เกิดจากการเน้นปล่อยสินเชื่อรถบรรทุกยูส์ โดยเฉพาะในกลุ่มรายใหญ่

Q: สัดส่วนการปล่อยสินเชื่อรถตู้แบ่งเป็นอย่างไรบ้าง?
A: ครอบคลุมรถตู้ท่องเที่ยว รถตู้ประจำทาง และมินิบัสขนาดยี่สิบเอ็ดที่นั่ง โดยเน้นในจังหวัดใหญ่ เช่น ภูเก็ต สุราษฎร์ธานี และเชียงใหม่

Q: การเก็บหนี้ในไตรมาสสองเป็นอย่างไรบ้าง? มีผลกระทบจากราคาน้ำมันหรือไม่?
A: ยังอยู่ในขั้นตอนประเมินผล เนื่องจากผลกระทบจากสงครามเกิดช่วงปลายเดือนเมษายน ส่งผลให้การประเมินค่าใช้จ่ายยังไม่ชัดเจน

Q: หากพอร์ตสินเชื่อและรายได้ไม่กลับมาเติบโต จะมีแผนธุรกิจอย่างไรในการเติบโตหลังจากนี้?
A: จะเน้นขยายตลาดไปยังรถประเภทใหม่ ๆ เช่น เครื่องจักรใช้ในการก่อสร้าง และยังคงเน้นลูกค้ารายใหญ่เพื่อรักษาคุณภาพพอร์ต

Q: ปริมาณรถยึดปัจจุบันเป็นอย่างไรเทียบกับที่ผ่านมา? มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหรือไม่จากผลกระทบราคาน้ำมัน?
A: เฉลี่ยรถยึดปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 50 คันต่อเดือน ส่งผลให้ภาพรวมพอร์ตมีความแข็งแกร่งมากขึ้น

Q: ธุรกิจกลุ่มไหนยังไปได้ดีและยังไม่ดี?
A: ธุรกิจที่ยังไปได้ดีคือเกษตร อุปโภคบริโภค และการนำเข้าส่งออก ส่วนธุรกิจที่ยังไม่ดีคือก่อสร้าง โดยเฉพาะรถบรรทุกใช้ในการขนส่งหินทราย

Q: ลูกหนี้ที่ช่วยเหลือหรือปรับโครงสร้างเป็นกี่เปอร์เซ็นต์ของพอร์ตรวม?
A: เน้นการปรับโครงสร้างจาก New Tax เป็น Use Tax โดยประมาณ 5% ของพอร์ต (ไม่ถึง 6%)

Q: ลูกหนี้ที่ทำให้ต้องตั้ง ECL 111 ล้านบาทมาจากสเตจไหน?
A: เกิดจากลูกหนี้สเตจสาม โดยเฉพาะลูกหนี้ที่เคยฟ้องร้องและพิพากษาแล้วต้องโยกมาเป็นลูกหนี้กฎหมาย และต้องตั้งสำรองเต็ม 100%

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมายในระยะสั้นและระยะยาว
- ระยะสั้น: เติบโตอีกประมาณ 10%-15% จากปีก่อนหน้า โดยเน้นยึดตลาดรถบรรทุกยูส์และรถตู้ประจำทาง
- ระยะยาว: พัฒนาธุรกิจไปสู่เครื่องจักรใช้ในการก่อสร้างและสินค้าอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับภาคอุตสาหกรรม

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การฟื้นตัวของยอดขายรถบรรทุกใหม่ และการปรับตัวของตลาดรถเก่า
- ความมั่นคงของค่าใช้จ่ายบริหารและ ECL โดยเฉพาะในไตรมาสที่เหลือ
- อัตราเงินเฟ้อและราคาน้ำมันที่อาจกระทบต่อธุรกิจย่อยได้

---
ข้อมูลอ้างอิง: ผลประกอบการไตรมาสแรก พ.ศ. 2569 จากการประชุมผู้บริหารบริษัทราชธานีลิสซิ่งจำกัด(มหาชน)